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Netflix财报非对称期权策略:只吃IV也可以有多空偏好

2024-10-17 17:48:21
老虎证券
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$奈飞(NFLX)$ Q3财报,本季度的策略是:偏空头的“做空波动性策略”

  1. 在波动性方面,选择偏向short波动性的非对称condor;

  2. 看好财报,但却保持空头思维。

说明一下理由:

  • 其实我并不看衰NFLX的财报,反而应该是超预期,尤其是去年Q3广告业务才刚刚起步,基数应该很低,现在兴许可以吃一波成长福利。又因为打击共享账号,用户数可能会继续增加,ARPU也会因为广告业务并不弱。

  • 电话会可能还会公布《鱿鱼游戏2》的信息,以及涨价信息,继续利好下两个季度。

  • 但是业绩好不等于“股价大涨”,这个道理在财报季交易太平常不过了。其中关键在于“与投资者预期程度相比”会如何。

我担忧的点:

  1. 上述利好,投资者基本在过去一个季度都考虑到,换句话说现在股价能上700,已经Price-in了不少;除非财报数据实在大超预期,要不然很难推动大涨

  2. 值得深思的用户观看时长(来自Nielsen的调查):7.9%的市场份额是Netflix基本能保持住的水平,但没有YouTube进步明显,在Shorts的夹击下显得吃力了。另外也没有拉开与Disney+ $迪士尼(DIS)$ 的差距。

从另一个角度讲,尽管大家可能对Netflix的好消息期待很足,但往往就是期待太足使得更多人在财报后一两天了结。

要知道:个股期权都是以周五收盘价来算的,而不是财报后的某一瞬时价格。

目前10.18到期的期权IV达到了127,10.25的也有67,而平时只有50不到。如果以末日期权来看,财报之后IV crush可能对期权价格带来的伤害会极大。

因此选择如下的“非对称”short IV的策略

Sell 640P Buy 625P

Sell 740C Buy 760C

涨过头比跌过头的亏损更大一些(因为看空)整体的平衡点在631/753.

Happy Trading!

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