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60后安徽创业做凉味剂及香料产品年入上亿,中草香料北交所上市

2024-09-12 17:37:02
格隆汇
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摘要:存在环保及安全生产风险

北交所又有新股上市了!

格隆汇获悉,9月13日,安徽中草香料股份有限公司(以下简称“中草香料”)在北交所上市,保荐人为民生证券股份有限公司。

中草香料(920016)本次拟公开发行1495万股人民币普通股,占发行后总股本的20%,发行价格7.5元/股,对应未行使超额配售选择权时,公司对应的2023年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为14.93倍;假设全额行使超额配售选择权时,对应的2023年扣非后的归母净利润摊薄后市盈率为15.37倍,均低于行业最近一个月平均静态市盈率(19倍)。

鉴于公司发行市盈率低于同行,以及近期A股市场打新氛围较好,预计中草香料上市首日股价大概率能收涨。

中草香料成立于2009年,注册地位于安徽怀远经济开发区。本次发行前,李莉直接持有公司52.58%股份,并通过亿达康间接持有公司0.52%的股份,为中草香料的控股股东、实际控制人。

招股书显示,李莉是个60后,大专在读,她曾任职于怀远县粮贸公司,后来自主创业,还曾担任上海仙奇食品科技有限公司执行董事兼总经理;2009年3月至2016年5月,李莉担任中草有限执行董事兼总经理,2016年5月至今担任中草香料董事长兼总经理。

中草香料专注于香精香料的研发、生产和销售,主要产品包括凉味剂、合成香料和天然香料。

具体来看,2021年至2023年,公司超过70%的收入由凉味剂业务贡献,其凉味剂产品主要包括WS-23、WS-3、乳酸薄荷酯;同期公司合成香料的营收占比在10%以上,天然香料和代加工业务的营收占比较低。

公司主营业务收入构成,图片来源:招股书

从产品用途来看,中草香料的凉味剂WS-23能产生持久清凉味,广泛应用于食品、饮料、化妆品、烟制品、医药等领域;凉味剂WS-3多用于口腔护理产品、口香糖、唇膏等领域;而乳酸薄荷酯广泛用于化妆品、护肤品、洗涤用品、烟草、食品、饮料、糖果、薄荷水、医药等产品。

公司的合成香料主要是双丁酯、丁酸乙酯。其中,双丁酯主要供配制香草、奶油等香精;丁酸乙酯主要用作香料,用于菠萝、香蕉、苹果等食用香精和威士忌酒香精中,也可用作溶剂和萃取剂。

业绩方面,2021年、2022年、2023年,中草香料分别实现营收约1.5亿元、1.89亿元、2.06亿元,实现净利润约0.23亿元、0.38亿元、0.41亿元。

根据审阅报告,2024年1-6月,中草香料的营业收入为9580.84 万元,较上年同期增长9.58%;扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者净利润为1596.37万元,较上年同期增加2.08%。

2021年、2022年、2023年,中草香料的综合毛利率分别为32.35%、33.88%和33.33%,主营业务毛利率分别为32.79%、34.30%和33.92%,整体较为稳定。

值得注意的是,报告期内,中草香料直接材料占主营业务成本的比例在80%以上,占比较大,而香料生产的原材料主要来源于香料植物或基础化工产品,其中香料植物容易受自然气候影响,年产出不均衡,基础化工产品受原油价格波动等因素影响,未来如果原材料涨价,可能会影响公司的生产成本和毛利率。

此外,公司部分原材料为危险化学品,在运输、储存、生产环节均存在一定的安全风险。而且中草香料产品生产过程伴有“三废”排放,随着社会对环保问题的日益重视,政府对环保监管不断加强,未来可能出台更为严格的环保标准,公司还面临着环保风险。

经过多年发展,中草香料已在凉味剂等细分产品领域形成了一定的竞争优势。据上海市食品添加剂和配料行业协会开具的证明,中草香料生产WS-23等产品生产工艺取得国家专利,2021年及2022年度国内市场占有率均约30%。

但随着行业的发展或新竞争者的增加,公司所处行业竞争可能会加剧,而香料香精行业属于技术密集型行业,如果公司在市场竞争中不能有效提升技术水平,可能会面临较大的市场竞争风险,从而影响公司的市场份额及盈利能力。

本次IPO所募集资金扣除发行费用后全部用于年产2600吨凉味剂及香原料项目(一期)。

募资使用情况,图片来源:招股书

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