生猪养殖板块的阶段性调整或进入尾声，板块业绩有望增长显著lg...

上周（9月2日-9月8日）猪价环比上涨。据跟踪的重点省市猪价来看，截至9月6日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为20.10/20.85/19.95元/公斤，环比上周分别+4.69%/+2.96%/+2.57%；平均猪肉价格为27.36元/公斤，环比上周下跌0.62%；仔猪平均批发价格26.88元/公斤，环比上周上涨2.60%；二元母猪平均价格为32.80元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为559.36元/头，外购仔猪养殖利润为359.80元/头。截至9月6日，白羽肉鸡周度价格为7.39元/公斤，环比上周上涨0.14%；肉鸡苗价格为3.41元/羽，环比上涨4.28%；养殖利润为-2.17元/羽。

2019年以来这轮周期下行底部末端的整体财务状况是2006年以来压力最大的，行业亟需通过一轮盈利周期来修复资产负债表，而不是继续加杠杆和扩张。2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱。市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观。此外，2006年以来各轮盈利周期猪价上涨的同时，较多时候还承受着成本上涨压力。2024年以来的这轮猪价上涨，同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行，从而有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期。

山西证券发现，2022年以来仔猪价格走势明显强于母猪价格，这跟2018年“非瘟”前的情况有明显区别。我山西证券为主要原因在于：“非瘟”以来，部分养殖群体担心母猪繁育周期过长和疫情反复，退出母猪繁育环节，而选择进入周转时间更短的购买仔猪育肥环节，从而使得过往周期传统的母猪补栏需求部分转移到仔猪需求上来。在当前猪价上行阶段，由于产业内部比过往更偏好于补仔猪，因此母猪的补栏需求或比往常周期要弱。

山西证券认为，生猪养殖板块的阶段性调整或进入尾声，推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等生猪养殖股的投资机会。随着上游原料成本压力下降和下游趋于改善，海大集团在本轮周期最差的时刻或已过去，目前估值处于历史底部区域，推荐海大集团的投资机会。

国联证券分析称，猪价高景气有望延续，叠加养殖企业成本逐步改善，板块业绩有望增长显著。重点推荐牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团等。