东吴证券：给予伟星新材买入评级lg...

东吴证券股份有限公司黄诗涛,房大磊,任婕近期对伟星新材进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：零售业务显韧性，投资收益拖累当期业绩》，本报告对伟星新材给出买入评级，当前股价为13.06元。

　　伟星新材(002372)　　投资要点　　事件：公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营收23.43亿元，同比+4.73%；归母净利3.40亿元，同比-31.23%。其中，Q2公司实现营收13.47亿元，同比+0.41%；归母净利1.86亿元，同比-41.89%。　　零售PPR管道维持稳健，境外业务快速增长。分产品看，公司2024上半年PPR系列产品实现收入10.73亿元，同比+3.21%；PE系列产品收入4.74亿元，同比-3.11%；PVC系列产品3.03亿元，同比-12.73%，其他产品收入4.63亿元，同比+45.30%，零售为主的PPR业务继续表现稳健，而受市政及建筑工程需求下滑影响相关产品收入承压；其他产品方面由于浙江可瑞公司从2023年10月开始纳入公司合并报表，而去年同期无此项致其他产品收入大幅增长。分区域看，2024H1公司境外收入1.68亿元，同比+27.39%。　　毛利率维持稳健，投资收益下降影响24H1业绩。2024Q1-Q2销售毛利率分别为41.48%/42.58%，同比分别变动+4.3pct/-1.24pct。分产品看，2024H1公司PPR/PVC/PE产品毛利率分别为59.11%/29.73%/20.99%，分别同比变动+2.03/+0.69/-0.94pct，零售PPR管道毛利率同比提升。期间费用率方面，2024H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别变动+2.80/-0.26/-0.15/+0.14pct，其中销售费用增加主要系加大市场推广宣传力度。2024H1公司投资收益-1584万元，较上年同期减少1.60亿元。　　经营活动现金净流量有所下滑，积极实施中期分红。公司2024H1经营活动产生的现金流量净额2.92亿元，同比-28.22%。2024H1公司收现比113.60%，同比变动-5.92pct；付现比104.50%，同比变动-1.19pct。2024H1公司每10股派发现金红利1元，共计派发1.57亿元，分红率达到46%。　　盈利预测与投资评级：公司持续推进“双轮驱动”战略落地，零售端强化渠道下沉、空白市场扩张及同心圆产品延伸，工程业务稳健拓展，在地产、市政等领域拓展增量市场同时保证经营质量。考虑到下半年竣工端压力较大，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为13.51/15.22/17.12亿元（前值为14.88/16.57/18.53亿元），对应PE分别为15X/14X/12X，考虑到公司经营质量较优，维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济下行的风险；原材料价格大幅波动的风险；竞争加剧的风险；新业务开拓不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券房大磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.21%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.88亿，根据现价换算的预测PE为14.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.52。

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