消费电子回暖，歌尔股份上半年利润大增190.44%，现金流强劲lg...

8月14日，歌尔股份（002241.SZ）上半年财报显示，公司总营收超过400亿元，归母净利润大幅增长190.44%，达到12.25亿元，增长规模居行业前列。以公司智能硬件业务来说，在消费电子回暖与AI技术推动下，报告期内实现营收198.46亿元，以中报为维度观察，5年间营收复合增长率达到53.16%，表现十分亮眼。

此外，财报中歌尔股份的毛利率提升、经营现金流稳健增长及研发费用持续增加，展现了公司盈利能力增长、资金储备充足及科技创新加强的态势，为长远发展奠定坚实基础，为投资者注入信心。

归母净利润增长190.44%，AI技术助力发展

经过23年的发展，歌尔股份已成为一家专注于声光电精密零组件及结构件、智能整机、高端装备研发、制造与销售的综合性企业。截至2023年末，员工总数达81370人。歌尔股份深耕产业价值链上下游，与消费电子领域的国际知名客户保持着紧密的合作关系。

从近期中报来看，歌尔股份实现营业总收入403.82亿元，实现归母净利润达到12.25亿元，同比增长190.44%。在7月发布的业绩预告中，消费电子零部件及组装行业的85家上市公司中，有28家发布了2024上半年业绩预告数据。其中，歌尔股份的归母净利润增速排名第4位，而增长金额则位列第2，市场排名可观。

说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。

这一优异表现与行业复苏背景相关。2024年第一季度，全球智能手机出货量达到2.96亿部，同比增长10%，标志着市场在经历了十个季度的低迷后首次实现双位数增长。第二季度，全球智能手机销量同比增长6%，创下三年来最高增长率，且国内智能手机市场出货量同比增长10%，高于全球平均值。此外，可穿戴设备市场持续扩展，IDC预测2024年全球出货量将达到5.597亿部，同比增长10.50%。

更广阔的市场前景也为歌尔股份提供了发展机遇。据Fortune Insights数据，2023年全球消费电子市场规模已达7734亿美元，并预测至2032年将以7.63%的年均复合增长率增长至约1.47万亿美元。

从产业政策层面看，国内对消费电子、AI产业的扶持力度也在加强。商务部等14部门联合推出的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，以及工业和信息化部等七部门发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，均旨在推动消费电子和AI产业的发展，为企业提供发展机遇。

除此之外，AI技术在端侧的落地进一步为行业带来积极影响，包括改善硬件产品体验、催生新应用场景、提升市场需求、优化消费电子行业产品结构等。同时，AI技术还推动声学传感器等零组件性能升级，并拓展至视觉交互等方式，为行业带来新一轮发展机会，也为AR等新产品品类带来快速发展契机。

就AR（增强现实）的发展方向，中泰证券近期分析指出，随着GPT-4等多模态人工智能大模型的推出，智能交互能力实现了质的飞跃，为AR眼镜在多元化场景下的应用铺设了坚实的技术基础。这些场景包括但不限于高效的语音对话、精准的导航指引、即时的语言翻译以及创新的直播体验，预示着AR设备将加速融入并改变人们的日常生活。

对于歌尔股份而言，AI技术的引入有望提升MR软件内容创作的效率和质量，带动硬件产品发展。同时，AI+AR的产品形态受到关注，为声学、光学、微显示等核心器件产品带来积极影响。

从歌尔股份近五年的财务报告来看，智能硬件业务展现出了良好的增长势头，自2020年上半年以来，该业务板块的营收已从36.07亿元升至2024年上半年的198.46亿元，超越智能声学整机业务，成为公司的主要营收板块。这一强劲的增长态势，加之AI技术在消费级硬件端侧的深入应用，预示着歌尔股份将继续在未来受益于行业趋势，开辟出新的增长点。

说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。

毛利率逐季度提升，货币资金复合增长率高达26.12%

歌尔股份的中报还呈现出营收结构不断优化的积极信号，表现为低毛利组装业务占比的逐步下降，而精密零组件等高毛利业务则因市场回暖实现了营收占比的提升。这一转变不仅增强了公司的盈利能力，也反映了其在市场中的竞争力增强。

同时，歌尔股份致力于精益运营，通过高效内控优化，持续提升整体盈利质量。从财务数据来看，自2023年起，歌尔股份的毛利率呈现季度性稳步增长的态势，从当年一季度的6.98%增长至目前的11.57%，净利润率亦提升了约2.5个百分点，彰显了其盈利能力的稳步增强。

说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。

在现金流管理方面，今年二季度，歌尔股份的经营现金流净额实现稳步增长，达到24.74亿元，同比增幅为17.69%，环比增幅更是达到61.22%。与此同时，货币资金也保持增长态势，报告期内为154.77亿元，五年间的复合增长率高达26.12%，这为公司未来的业务拓展和项目投资提供了资金保障。

说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。

此外，存货周转天数的下降也是歌尔股份经营效率提升的体现。今年上半年，公司存货周转天数同比及环比均有所下降，分别对应-9.12%和-1.18%，表明公司存货管理更为高效，资金占用减少，存货质量更趋健康。

而作为反映市场需求旺盛和客户信心的关键指标，歌尔股份的合同负债同比增加了8.16亿元，增幅高达32.72%，预示着公司产品或服务的市场接受度不断提升。

研发费用占比稳步提升，股权激励彰显高成长特性

作为消费电子零部件及组装行业的领军企业，歌尔股份持续以研发创新为驱动，巩固其市值与利润规模的领先地位。截至2023年，公司研发人员规模扩大至12377人，占比提升至员工总数的15.21%，彰显了其在科研投入上持续增长的战略眼光。

2024年以来，歌尔在青岛的战略布局加速，二期工程的启动及多家子公司的成立，标志着公司在高端研发与智能制造领域的拓展。青岛歌尔视显科技聚焦于集成电路设计与制造，而青岛微感智通则专注于智能设备制造与虚拟现实技术的创新，两者共同强化了歌尔在前沿科技领域的竞争力。

从财务视角审视，歌尔股份的研发费用保持逐年攀升的稳健态势，今年上半年研发费用达到20.33亿元，其占营收比重提升至5.03%，较去年同期增长了0.51个百分点。

说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。

在知识产权方面，歌尔已构建起庞大的专利体系，累计申请专利超过32000项，其中发明专利占比过半，PCT国际专利亦达到4000余项，专利授权量突破20000项大关。

歌尔股份已连续六年蝉联中国电子元件百强研发实力榜首，不仅证明了其在技术创新的卓越成就，也为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

此外，歌尔股份于2024年对股权激励计划进行了优化调整，额外设立了归母净利润翻倍增长的新里程碑，具体为2024年至2026年期间，公司归母净利润将力争实现较2023年分别增长100%、140%和180%。

展望未来发展，东方证券分析指出，歌尔股份深耕VR和AR领域，在全球VR龙头客户中享有主导地位，且公司具备较强的声学、光学及智能整机能力，平台型能力有望赋能公司在AR领域带动远期估值和业绩双重空间。