亚马逊2024Q2业绩电话会议分析师问答lg...

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艾瑞克·谢里丹

也许可以分为两部分讨论 AWS。过去几周的收益报告中有一个主题，即过度投资而不是投资不足的潜力，这是一个广泛的主题。安迪，我很好奇，您是否对此有看法，从长期角度考虑如何利用该主题，以及在 AWS 作为一个细分领域进行投资的潜力。

第二部分将回到您对定制硅片的评论。您如何看待定制硅片？从投资角度，以及从更广泛的角度来看，您如何看待中长期内将定制硅片作为投资组合中更多定制硅片的回报？

安迪·贾西

关于 AWS 和 AI 方面的投资问题，我想先从以下几点开始：我认为过去 18 年来，AWS 最不为人理解的部分之一就是运营该业务所面临的巨大物流挑战。

如果你考虑到我们有大约 35 个区域，并且将一个区域视为多个数据中心和大约 110 个可用区的集群，这大致相当于一个数据中心，有时它包含多个数据中心。然后，如果你考虑到必须在每个可用区中以正确的数量在 200 个 AWS 服务中投放成千上万个 SKU，那么这非常困难。如果最终容量太少，那么服务就会中断，实际上没有人会这样做，因为这意味着公司无法扩展其应用程序。

因此，大多数公司提供的容量都超过了其需求。但是，如果你提供的容量实际上太多，那么经济效益就会非常糟糕，你也不会喜欢营业收入的回报。我认为你可以从我们在 AWS 中披露的收入和营业收入中看出，我们随着时间的推移学会了如何合理地管理这一点。而且，我们经过长期的开发，建立了算法和复杂的模型，可以实现适当的容量。

我们在人工智能方面也做了同样的事情。现在人工智能更新了。人们确实有时会拆除不同的人工智能容量块。我的意思是——但事实也确实如此，一家公司不会在同一天出现来做训练集群并要求几十万个芯片？当你有客户想要拆除大量容量时，你会有一个非常重要的提前信号。

因此，虽然模型更加流畅，但我认为，随着时间的推移，我们在构建这些容量信号和模型方面也积累了大量实力和技能。我们也从客户那里得到了很多关于他们需要什么的信号。我认为，目前的现实是，虽然我们在人工智能领域和基础设施方面投入了大量资金，但我们希望拥有比现在更多的容量。我的意思是我们现在有很多需求。我认为这对我们来说将是一个非常非常大的业务。

关于定制硅片，是的，这里发生的事情真的很有趣。而且，我们的战略和方法也源于运行 AWS 18 年的经验。当我们启动 AWS 时，我们与英特尔在通用 CPU 领域建立了非常深厚的合作伙伴关系，现在仍然如此。但我们从客户那里发现，当你找到一个对你来说真正具有高价值和高回报的产品时，你实际上并没有花更少的钱，即使你每单位花费更少，但你每单位花费更少，但它使你能够自由地为客户进行更多的发明和构建。然后，当你花更多钱时，你实际上想要比你得到的价格更好的性价比。

很多时候，很难从现有参与者那里获得这种性价比，除非你决定根据从客户那里学到的东西进行优化，并自己突破极限。因此，我们用 Graviton 在通用 CPU 领域构建了定制硅片，这是我们目前的第四种型号。这对客户和我们的 AWS 业务来说非常成功，因为它为客户节省了大约 30% 到 40% 的性价比，与他们可以使用的其他领先 x86 处理器相比。

大约五年前，我们在 GPU 领域的加速器领域也看到了同样的趋势，产品很好，但实际上主要只有一家供应商，供应量比人们想要的要少。而我们的客户一直都希望提高性价比。这就是为什么我们着手构建 Trainium（我们的训练芯片）和 Inferentia（我们的推理芯片），这两个芯片我们都在开发第二个版本，它们的相对性价比非常引人注目，在当今很难获得 GPU 的世界里，供应稀缺，所有的时间表都在随着时间的推移而不断变化。客户非常兴奋，要求很高。我们正在尽可能快地生产我们的定制硅片。

我认为它将像 Graviton 一样具有非常好的回报率，而且我认为它将是 AWS 相对于其他产品的另一个差异化特征。

布莱恩·诺瓦克

第一个我想问的是第二季度的零售毛利率，我们计算了一下，看起来比预期要低一些。折扣是否给零售毛利率带来了额外的压力？或者这就是 Kuiper 的情况？或者我们如何看待运输季度零售毛利率的一些驱动因素？

过去你谈到了成本服务改进，以及让北美利润率恢复到疫情前的水平。你能再提醒我们一下执行这一目标的内部理念吗？有没有实现这一目标的时间表？你如何平衡未来几年盈利能力的提高与继续进行像 Kuiper 这样的新投资，并在未来几年重新投资部分利润？

布莱恩·奥尔萨夫斯基

关于北美利润率。如果你看一下分部营业利润率，你会发现从第一季度到第二季度，我们的利润率确实下降了 20 个基点。我要提醒你，我们每年第一季度末的股票薪酬都会逐年增加，而第二季度的股票薪酬支出与第一季度相比增加了约 18 亿美元。因此，这在一定程度上影响了所有三个分部。

但即使股票补偿有所增加，北美分部的门店利润率在上个季度再次上升。因此，我们继续看到服务成本的大幅改善以及速度的提高、选择增多和安全性的提高。因此，我们所攻克的很多关键领域都表现强劲。

您在本部分中看到的是，与第一季度相比，我们第二季度的一些投资领域的支出和投资有所增加。这并非闻所未闻。第一季度通常是投资最少的季度，Prime Video 和设备等产品在这些季度的投资较少。但我想指出的一点是，我想我们提到过，与第一季度相比，Kuiper 在第二季度的投资有所增加。随着我们开始建造卫星，我们将在今年第三季度和第四季度发射卫星。

安迪·贾西

团队仍然相信我们有机会扩大门店业务的利润率。正如我在多次电话会议中所说的那样，这不会在一个季度内实现，也不会一蹴而就，这需要长期的努力。但我认为，如果你愿意的话，大约一年半前，在疫情的反弹和我们所有的增长以及我们面临的服务成本挑战中，有一线希望，那就是它确实迫使我们重新评估网络中的一切。

事实上，这甚至是我们长期以来最坚定的信念。它揭示了许多机会，我们相信我们必须继续降低服务成本。在过去一年左右，您看到的第一个机会就是美国网络的区域化。

我认为有一件事要记住，那就是虽然它的影响比我们最初设计时理论的还要大，但我们还没有完全完善它。我们有很多方法可以继续优化美国区域化，我们认为这将继续降低服务成本。

但与此同时，我们发现了许多其他领域，我们相信我们可以在这些领域降低成本，同时改善客户体验。区域化的一大优点是，它不仅降低了我们的服务成本，还显著改变了我们向客户交付商品的速度。

我们还有很多其他机会。另一个例子是区域化我们的入站网络，这也将降低我们的服务成本，让商品更接近最终用户，并减少将它们送到客户手中所需的时间。我们正在进行许多工作，以便我们能够将更多单位组合到每个箱子中，这也会降低我们的成本，很多客户更喜欢这样，因为每个箱子中有更多的单位对环境更好。

我认为我们有很多机会继续降低服务成本。从战略和哲学角度来看，正如你提到的那样，还有另外两件事。我认为从我们的角度来看，当我们能够降低服务成本时，这意味着我们有能力为客户提供更多选择。而且有很多平均售价较低的商品，我们不储备平均售价的商品，因为以我们目前的服务成本储备这些商品不经济。

但随着我们努力降低服务成本，我们能够增加更多选择。我们一次又一次地发现，当我们增加更多选择时，客户实际上会考虑购买更多产品，并在我们这里花更多钱。

我想告诉你的另一件事是，我并不认为这是二元对立的，在公司历史上我也从未真正见过这种情况。我在这里工作了 27 年。但我们不认为我们可以投资，也可以努力降低服务成本。我们相信我们可以两者兼顾。

如果你考虑一下你举的例子，你会发现门店业务和 Kuiper 业务是不同的，只是不同的人负责这些业务。因此，我们的门店团队将继续努力扩大选择范围，保持低价，加快交货时间，降低服务成本，而 Kuiper 团队则致力于帮助全球 4 亿至 5 亿没有宽带连接的家庭获得宽带连接，让他们能够做很多我们今天认为理所当然的事情。所以它们不是二元的。我们将同时处理这两个问题。

马克·马哈尼

AWS，这三个因素导致第二季度的这种加速以及增长率从一年前开始恢复，这些听起来可持续吗？有什么理由认为我们不应该在今年下半年看到某种程度的持续加速？

其次，我想问一下药店的一小部分。至少从传闻来看，我似乎更倾向于营销，调查工作表明消费者对此更感兴趣。请谈谈这项业务对您来说处于什么位置？您是否觉得您已经超越了早期采用阶段，并倾向于获得更多亚马逊客户的采用？

安迪·贾西

关于 AWS 的问题，很难预测增长率，目前，AWS 的业务规模相对较大，营收运行率为 1050 亿美元。但我确实认为，我们已经看到了成本优化的大部分成果。我也相信，在疫情爆发之前，也就是今年 3 月，大多数公司都在试图弄清楚如何实现基础设施的现代化，这实际上意味着从本地迁移到云端，因为他们可以节省资金，更快地发明技术，提高开发人员的生产力。然后疫情爆发，人们处于生存模式，然后经济困难来临，人们开始努力省钱。

我们只是看到人们开始问自己，为什么我们不在这里选择这种唾手可得的成果。我的意思是，我不想运行自己的数据中心。如果我使用云，我实际上可以更具成本效益，并更快地从客户那里获得发明。而 AWS 具有更多功能、更强大的运营性能和安全性，这对客户来说也非常重要，而且随着人们转向云，更深层次的合作伙伴生态系统将继续成为首选合作伙伴。

我认为生成式人工智能组件还处于非常早期的阶段。正如我所说，我们有时会看着它，说我们在人工智能领域已经有数十亿美元的收入运行率，这很有趣，而且它还处于早期阶段。但如果我们看看目前客户的需求量，就会发现它非常可观。所以我认为这三件事都有机会，而且很可能会持续下去。我们将看到未来几年的增长率是多少。

今天的业务是 1050 亿美元的营业收入业务，全球 IT 支出的约 90% 仍在本地。如果你相信这个等式会翻转，我也这么认为，那么作为我提到的所有这些方面的领导者，AWS 未来还有很大的增长空间。

但我也认为，生成式人工智能本身和整个人工智能将会非常庞大​​。我的意思是，这不是我们在考虑 AWS 规模时最初考虑的问题，而且与非人工智能领域不同，在非人工智能领域，你基本上是利用在本地长期构建的所有这些基础设施，并与客户合作，帮助他们将其迁移到云端，顺便说一句，这是一项艰巨的工作。在生成式人工智能领域，它将快速发展壮大，而且基本上都是从一开始就在云端构建的，这为这些企业提供了继续增长的机会。

在药店方面，我认为你说得对，你看到业务继续增长，并得到客户的更多共鸣。我认为，从零售业务中建立药店服务一直是我们的一个相对自然的延伸。但我认为，你在业务中看到的很多事情都发展得非常快，你看到的很多事情是，团队在过去 18 个月里在客户体验方面所做的工作确实得到了回报。客户喜欢亚马逊药店的客户体验。

顺便说一句，尤其是当你考虑到体验以及订购的速度和便利性时，与走进实体药店相比，如果你走进药店——在当今的城市里，这是一个相当艰难的体验，因为很多药品都被锁在柜子后面，你必须按下按钮才能让别人出来为你打开柜子，而且商店里还会发生很多偷窃事件。因此，现实世界中发生的事情以及我们在药店体验方面的改进，正在推动很多客户的共鸣和购买行为。

我想你也看到我们继续在那里扩张。我们将 RxPass 套餐和计划扩展到 Medicare 会员，该计划允许客户和会员（Prime 会员）每月仅需 5 美元即可获得多达 60 种常用药物。我们继续推出当日送达城市药品的服务。目前我们在 8 个城市开展了这项服务，包括洛杉矶和纽约，并计划在年底前扩展到十几个城市。

因此我们看到那里有很大的增长，我们对此非常乐观。

布伦特·蒂尔

关于 AWS，我很好奇您是否有本季度的积压订单数量可以分享。我想，Andy，当您考虑准备好数据状态时，我知道今天的 AI 还为时过早，但是当您看到大多数公司不得不转向公共云时，您是否看到工作负载的增加，即使他们还没有准备好采用 AI，也要为这一天做好准备？您从这些销售动议中看到了什么？

戴夫·菲尔德斯

我是戴夫。我首先要告诉你积压订单的数字。第二季度末，积压订单为 1566 亿美元。同比增长约 19%。

安迪·贾西

这在分析领域确实如此，但在人工智能领域可能更是如此，也就是说，如果你的数据没有以某种方式组织起来，使你无法访问这些数据并在其上运行模型，然后构建应用程序，那么你就很难有效地进行人工智能。因此，当我们与客户合作时，无论是我们直接与客户合作，还是与系统集成商合作伙伴合作时，每个人都急于开始进行生成人工智能，我们问的第一个问题之一就是告诉我们你的数据在哪里，告诉我们你的数据湖是什么样的，告诉我们你将如何访问这些数据。

而且，通常需要进行一些工作才能将数据以正确的形式和正确的位置呈现，以便能够进行生成式 AI。幸运的是，由于许多公司已经完成了迁移到云端的工作，因此有许多公司已准备好利用 AI，而这正是我们看到的大量增长之处。但同样值得再次记住的是，全球 90% 的 IT 支出都花在了本地，许多公司尚未迁移到云端，但他们会迁移，而更有效地使用 AI 的能力将成为他们这样做的众多驱动因素之一。

约翰·布莱克利奇

AWS 运营收入利润率强劲，再次达到 30% 左右。那么关键驱动因素是什么？我们应该如何看待今年下半年的 AWS 利润率？然后国际运营收入利润率环比略有下降。我很好奇。谢谢。

布莱恩·奥尔萨夫斯基

我先从 AWS 的盈利能力开始。是的，第二季度的利润率在 30% 左右。高于去年的 20% 左右。所以你看到了我们在业务中实施的一系列成本削减和效率提升的影响。

我们还在第一季度对服务器的使用寿命进行了调整。上个季度我们谈到，这为利润率带来了约 200 个基点的同比增幅。因此，我们将继续致力于成本结构。但正如我们过去所说，这些营业利润率将出现波动，并且每个季度都会出现波动。我们将继续努力打造新产品，以吸引新客户，并提高效率。

约翰·布莱克利奇

国际部分利润。

戴夫·菲尔德斯

您提到我们本季度的利润约为 3 亿美元。从利润率的角度来看，这比去年同期增长了约 390 个基点。正如我们过去所讨论的那样，许多国家处于不同的生存和成熟阶段。因此，我认为您会看到我们继续取得进展，当然，在我们既有的国家中，同比来看也是如此。尤其是英国、德国和日本，它们对该业务的贡献巨大，它们继续改善和发展，与我们谈到的美国因素类似，它们专注于运营效率，同时扩大客户体验。

然后，在新兴国家，正如我们在过去几个季度所说的那样，过去七年里，我们推出了大约 10 个国家的服务，真正专注于扩大客户体验，扩大 Prime 会员福利，同时为客户构建可扩展的解决方案。因此，我认为，无论是在成熟领域还是新兴领域，我们都在逐年取得良好进展，努力进一步改善这些领域。

道格·安穆斯

您在第二季度指南中考虑了一些宏观非自由支配压力，尤其是在欧洲，我认为您在第二季度也提到了电脑、电子产品和电视。我只是好奇，宏观趋势是否总体上如您预期的那样？或者您是否看到整个季度出现疲软？这对您的第三季度展望有何影响？然后，Brian，您能另外帮助我们量化您谈到的围绕 Kuiper 的增量投资吗？

布莱恩·奥尔萨夫斯基

宏观因素，如果我退一步来说，我想 Andy 早些时候也讨论过这个问题。我们看到了很多与去年我们谈论的相同的消费趋势。消费者在消费时更加谨慎，降价，寻找平均售价更低的产品，寻找优惠。这种情况一直持续到第二季度，我们预计这种情况将持续到第三季度。我们看到这种趋势在第三季度继续的迹象。

第二季度的不同之处在于，我们再次实现了非常强劲的单位销量增长。如果考虑到闰年，第二季度北美单位销量增长实际上略有加快。因此，收入环比增长与平均售价和现有趋势的延续有关，但正如我们谈到的，这也与日常必需品业务和类别的增长有关。

虽然我们认为我们销售了一些高价商品，而且在市场上表现良好，但肯定不如正常经济时期那么强劲。目前，低价产品占据了大部分市场份额。我们喜欢这一点，因为我们的速度让我们能够快速交付，尤其是日常必需品，我们希望这些商品能成为消费者的考虑对象。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)