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再掷657亿!双良节能近一年砸2000亿采购硅料,底气何在?

2022-09-30 13:24:59
证券之星
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  硅片新贵双良节能再次与硅料企业签下大单!

  9月29日,双良节能连发两则公告,全资子公司分别和新特能源及其子公司、上海东方希望能源签订多晶硅致密料采购长单,合计采购21.68万吨,预计采购额达656.9亿元。

  值得注意的是,今年7月份双良节能已经与新特能源签下一笔硅料合作协议,计划在未来八年间,向新特能源及其子公司购入20.19万吨硅料,以当时硅料价格计算,订单金额为584.7亿。

  据不完全统计,自2021年9月至今,双良节能签订的硅料采购长单预计金额达2000亿元。那么双良节能为何要如此“豪气”的采购?底气何在?能给其带来预期的业绩吗?

  跑步入场硅片领域

  双良节能不断向上游签订硅料的背后,是其“野心”。

  公开资料显示,双良节能于2003年登陆上交所。上市之初,双良节能主营溴冷机,此后陆续开展换热器、空冷器业务,逐渐形成了公司的节能节水板块。

  2015年,双良节能剥离了化工业务,同时注入多晶硅还原炉资产,并在十几年间迅速成长为国内多晶硅还原炉龙头。

  自去年开始,光伏便进入了一个上行周期。在“碳中和”、“碳达峰”政策下,政策利好频初,光伏的景气度大幅提升,也吸引了诸多玩家跑步入场这一赛道。

  此前主营业务为多晶硅还原炉的双良节能也跃跃欲试,2021年双良节能分别开展光伏大尺寸单晶硅片业务和组件业务。

  作为硅料卖铲人,双良节能多年来在光伏领域已经积累了一定的技术与经验,跨界做硅料与硅片对双良节能而言并不会说有太大的难度。

  但目前光伏赛道竞争愈发激烈,新老玩家纷纷扩充硅片与硅料的产能。面对未来市场的竞争,双良节能因尚未形成较强竞争力,因此最好的策略就是加快提升公司的技术研发实力。

  事实上,不仅双良节能签署百亿长单锁定硅料供应,今年以来,包括隆基绿能、高晶太阳能、云南宇泽、美科硅能源也预定了未来几年的硅料,如通威股份今年签署的硅料供应长单金额已超过2500亿元。

  “豪气”采购的底气何在?

  财报显示,截至2022年二季度末,双良节能的货币资金仅为31.52亿元,另外还有26.52亿元的短期借款,那么公司“豪气”采购的底气何在?

  双良节能如此大手笔的投入,底气或来源于其硅片订单。

  目前,双良节能的硅片在手订单金额超过700亿,基本上都在2022年-2024年交付完成,通威股份、爱旭股份、润阳股份、东方日升、正泰集团等均在合作名单。

  巨额订单确实为公司带来了业绩的增长。财报显示,今年上半年,公司营业总收入42.96亿元,同比增长243.87%,其中子公司双良硅材料的单晶硅棒和硅片贡献销售收入20.67亿元。

  双良节能还在半年报中称,公司单晶一厂560台单晶炉和单晶二厂800台单晶炉均已全部投产运行、满负荷生产,年产能超20 GW。

  近期双良节能也在积极扩产,目前单晶一厂、二厂已满产高产,三厂正逐步投入生产,40GW产能达产指日可待。双良节能此前预计,年内公司大尺寸硅棒/硅片实际产能将实现50GW。

  不过,也有业内人士指出,今年硅片价格还基本上可以稳定,但是明后年行业的整体硅料产能释放以后,硅片的价格下跌是大概率事件,除非下游组件的需求继续增长。

  资产负债率不断攀升

  更需要指出的是,随着双良节能切入到光伏产业,投资力度愈发加大,其资产负债率、短期借款、财务费用都出现了明显的大幅增长。

  财报显示,2003-2021年,双良节能的资产负债率从23%增长至72.66%。尤其是切入到光伏产业之后,其2021年资产负债率就突增至72.66%。截至2022年6月30日,双良节能的资产负债率增至82.65%。

  一般来说,一家公司的资产负债率超过70%、80%,其财务风险相对较高,存在现金流不足的风险,会影响到公司的资金链安全。而且,资产负债率高会导致进一步融资成本加剧,不利于公司的持续发展。

  此外,双良节能的短期借款也在不断增加。数据显示,2019—2021年间,其短期借款分别是3.70亿元、3.81亿元和12.08亿元,财务费用分别是809.66万元、1310.02万元和4485.92万元。截至今年二季度末,双良节能的短期借款增至26.52亿元,财务费用为5875万元。

  由此可见,扩大了在光伏产业的投资之后,双良节能的资产负债率、短期借款、财务费用都出现了明显的大幅增长。

  总的来说,光伏行业的前景依然值得期待,但是竞争也愈发激烈,双良节能是否能够赢得这场豪赌还尚未可知。

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