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信达证券:给予宁德时代买入评级

2024-07-29 18:46:35
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信达证券股份有限公司武浩,曾一赟近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《24年H1利润稳健增长,市占率保持领先》,本报告对宁德时代给出买入评级,当前股价为184.53元。

  宁德时代(300750)  事件:公司发布24年H1业绩,实现营业收入1667.67亿元,同比减少11.88%;归属于上市公司股东的净利润为228.65亿元,同比增长10.37%;扣除非经常性损益后的净利润为200.54亿元,同比增长14.25%。  点评:  公司动力/储能出货量保持全球第一,储能收入占比逐步提升。出货量来看,公司上半年动力+储能出货量超过200GWh,其中Q2动力+储能出货量约110GWh,储能占比为20%。根据SNE Research数据,公司的动力、储能的出货量稳居全球第一。分收入结构看,公司24年H1动力电池系统营收为1126.49亿元,同比下降19.20%;储能系统营收为288.25亿元,同比增长3.00%,储能收入占比提升至17.28%;电池材料及回收营收为143.33亿元,同比增长13.02%;其他业务83.32亿元,同比增长32.08%;电池矿业资源收入26.29亿元,同比下降7.84%。  公司毛利率有所提升,单瓦时盈利基本稳定。公司24年H1毛利率为26.53%,净利率为14.92%。其中,动力电池毛利率为26.9%,储能电池系统毛利率为28.87%。Q2来看,公司单位Wh的盈利能力保持稳定,随着碳酸锂等资源及原材料价格下降,联动影响公司产品单位销售价格下降,因此毛利率随之提升。  产能持续扩大稳固市场地位,研发高投入引领行业技术。截至2024年H1,公司产能继续加大投入,目前电池系统产能为323GWh,并新增在建产能153GWh,产量211GWh,产能利用率65.33%。公司在电池方面加大投入新产品,持续增强产品竞争力,比如乘用车方面的神行4C超充电池基础上新发布神行Plus电池,麒麟高功率电池;商用车方面的天行L-超充版;储能方面的天恒储能系统。  深度合作各领域优质客户,进一步巩固龙头护城河。动力电池领域,公司与Volvo、北京现代、猛士科技、江汽集团、临工重机、中国龙工等达成战略合作,与法国达飞海运集团签署合作协议,加深在乘用车、商用车、船舶等领域业务合作。储能电池领域,公司与中石化集团签订战略合作协议,双方将推动光储充微电网技术示范应用,与Quinbrook、NextEra等签署战略合作协议、全面深化合作,与RollsRoyce达成战略合作,拟将天恒储能系统引入欧盟和英国市场。  盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年实现营收4183、5111、5956亿元,归母净利润分别为456、556、685亿元,同比增长3.4%、22%、23%。维持“买入”评级。  风险因素:新能源车需求不及预期风险;锂电池技术迭代变化风险;原材料价格波动超预期风险;环保及安全生产风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券黄华栋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.14%,其预测2024年度归属净利润为盈利476.21亿,根据现价换算的预测PE为17.04。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级20家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为263.73。

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