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东吴证券:给予拓普集团买入评级

2024-07-25 07:26:07
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东吴证券股份有限公司黄细里,刘力宇近期对拓普集团进行研究并发布了研究报告《2024年半年度业绩快报点评:2024Q2业绩超预期,汽零+机器人共驱发展》,本报告对拓普集团给出买入评级,当前股价为35.41元。

  拓普集团(601689)  投资要点  事件:公司发布2024年半年度业绩快报。2024年上半年公司实现营业收入122.27亿元,同比增长33.47%;实现归母净利润14.52亿元,同比增长32.69%;实现扣非归母净利润12.95亿元,同比增长26.06%。其中,2024Q2单季度公司实现营业收入65.39亿元,同比增长39.36%,环比增长14.96%;实现归母净利润8.07亿元,同比增长25.31%,环比增长25.12%;实现扣非归母净利润6.99亿元,同比增长15.16%,环比增长17.28%。公司2024年半年度业绩超出我们的预期。  2024Q2公司业绩超预期,盈利能力环比提升。收入端,公司2024Q2实现营收65.39亿元,同比增长39.36%,环比增长14.96%。从主要下游客户表现来看,2024Q2单季度特斯拉全球交付44.40万辆,环比增长14.79%;吉利汽车批发48.00万辆,环比增长0.90%;比亚迪批发98.27万辆,环比增长57.38%;上汽通用批发11.41万辆,环比增长2.33%;赛力斯问界批发9.88万辆,环比增长18.61%,其中问界M9批发4.82万辆,环比大幅增长350.47%。利润端,公司2024Q2实现归母净利润8.07亿元,同比增长25.31%,环比增长25.12%,对应的单季度归母净利率为12.34%,环比提升1个百分点;公司2024Q2实现扣非归母净利润6.99亿元,同比增长15.16%,环比增长17.28%,对应的单季度扣非归母净利率为10.69%,环比提升0.21个百分点。  Tier0.5级供应商,机器人执行器打开新空间。公司持续推进Tier0.5级供应商的模式,前瞻布局电动化、智能化零部件赛道,持续扩张产品线,目前已经形成了平台型的零部件企业,共拥有NVH减震系统、内外饰、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架、智能驾驶系统等8大产品线,单车配套价值量达3万元。此外,公司还在布局人形机器人执行器产品,2023年7月,公司拆分设立机器人事业部,推动机器人业务与汽车零部件业务的协同发展。目前,公司电驱系统等在研项目进展顺利,潜在成长空间十分广阔,为后续公司高速发展提供保障。  盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026年归母净利润为28.33亿元、35.97亿元、45.51亿元的预测,对应的EPS分别为1.68元、2.13元、2.70元,2024-2026年市盈率分别为21.08倍、16.60倍、13.12倍,维持“买入”评级。  风险提示:下游客户销量不及预期;新项目开拓不及预期;原材料价格上涨超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券唐旭霞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.99%,其预测2024年度归属净利润为盈利29.78亿,根据现价换算的预测PE为13.11。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有30家机构给出评级,买入评级26家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为52.11。

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