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美通胀降温,黄金股投资或迎降息+业绩催化双重利好

2024-07-16 10:00:26
有连云
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近日,随着最近美国经济数据持续走弱,降息预期明显升温,2024年7月11日,comex金价一举突破2400美元/盎司。黄金一夜之间再次成为投资新宠,不光板块的热度提升,从各方面来看,黄金投资的积极因素正在变多。

美联储官员表态放鸽

CPI和核心CPI均超预期降低,CPI季调环比负增长:CPI同比从5月的3.3%降至3.0%,低于3.1%的市场预期;核心CPI同比从前值3.4%降低至3.3%,同样低于3.4%的预期。季调环比方面,CPI增速降至-0.1%,核心CPI增速缓和至0.1%,低于预期并继续放缓。虽然短期内CPI的中枢仍难以向2%靠近,公共卫生防控后的范式转变也很可能小幅抬升通胀中枢,但当前通胀跟随滞后于市场价格的分项继续回落的趋势确定。在通胀缓慢回落的背景下,经济的弱化和失业率的稳步抬升将成为支持美联储降息的理由。

随着经济数据走弱,近日,美联储主席继续在参议院作半年证词发言表示,美联储在抗击通胀方面取得了相当大的进展,且不需要等到通胀率降至2%才开始降息。最近的数据显示出美国通胀放缓,更多的良好数据将增强央行对通胀回到2%目标的信心,没有特定的通胀数字来确定降息。

尽管美联储主席两天的国会政策发言基调谨慎,但投资者们还是从中嗅到鸽派的味道,安抚了市场对美联储今年还不能降息的那些看法。

二、大国购金强劲

7月7日,人民银行、国家外汇管理局公布6月官方储备资产数据。截至2024年6月末,我国黄金储备7280万盎司,与上月持平,至此人民银行已连续两个月暂停增持黄金。

2022年以来,黄金价格与实际利率的关系出现背离,主因央行持续购金影响。长周期视角看,当前黄金占全球储备资产的比例仍处于历史低点(2023 年为15.2%),在区域政治冲突风险高企、去美元化趋势以及新兴市场经济体黄金储备占比不足的影响下,后续央行仍有持续增持动能。

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近日,世界黄金协会发布的《央行黄金储备调查》报告揭示了全球央行购金趋势的新动向也印证了这一观点。

2023年,全球央行增持黄金1037吨,为历史第二高水平,反映出央行对黄金作为储备的信心在不断增强。根据《央行黄金储备调查》结果显示,81%的受访央行计划在未来12个月内增持黄金,为2018年开始该调查以来的最高水平。

考虑到美元在国际货币体系中的地位有所下降,央行增持黄金可以作为一种多元化储备货币的策略。根据调查数据,62%的央行受访者认为美元份额将在五年内下降。相比之下,69%的受访者认为黄金的份额将在五年内上升。这可能与他们对美元未来地位的担忧有关。

世界黄金协会表示,由于在欧洲和亚洲上市的基金增持,6月份全球实物黄金交易所交易基金连续第二个月出现资金流入,央行购金需求依旧对金价带来支撑。

三、中报业绩预喜超9成

7月是全年最看业绩的月份之一。近日,随着中报陆续披露,黄金股相关企业连续收获预喜战报,板块再度获得投资人关注。截至7月15日,已有17家企业发布业绩预告,除明牌珠宝预计亏损外,其他企业均获得较好业绩预增,其中湖南白银预计增长超979%。

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数据来源:wind,2024.7.12,不作为个股推荐

在本轮金价上涨过程中黄金股相对金价存在明显滞胀,主因市场担心金价持续性和黄金股业绩兑现。今年黄金企业成本增幅较小,且金价深度回调概率较小,股价或具备向金价修复的基础。

2024年7月16日早盘,黄金股大幅走强,上金所SGE黄金9999小幅高开后走强,黄金个股明显分化,黄金股ETF(159562)持仓股华钰矿业、银泰黄金、湖南黄金、山东黄金等股涨幅居前,北方业、五矿资源、江西铜业股份等股领跌,截至9:42,黄金股ETF(159562)冲高回落涨0.22%,黄金ETF华夏(518850)涨0.79%。

四、机构观点

国金证券表示,今年黄金企业成本增幅较小,且金价深度回调概率较小,市场对9月降息预期有所提升,股价具备向金价修复的基础。

业内人士表示,本轮国际黄金价格上涨主要是受美联储货币政策预期驱动。虽然降息预期一再推迟,但美联储迈向降息的大方向是确定的,市场仍会继续“抢跑”降息预期。此外,考虑到大选,美国政府仍会不断提高资本开支以保持经济高增长,而历史经验表明,黄金价格与美国财政赤字之间存在良好的同步性,预计后市金价仍存上涨空间。

中金公司分析认为,黄金在历次降息周期中具有较高的涨幅和上涨概率。过去两年黄金上涨主要受货币属性支持,反映美元信用下降,但金融属性仍在压制黄金表现;一旦降息交易回归,美债利率下行,黄金的金融属性可能由此前的压制转向支持黄金上涨,金融属性与货币属性联动,可能推动黄金创出历史新高。

黄金股ETF(159562)基金经理华龙分析认为,美联储降息时点虽有反复,但年底前降息仍然是大概率事件,同时央行购金从中长期来看仍将持续,黄金价格受这两点原因将有所支撑,短期视角来看,目前黄金板块将进入短暂震荡期(市场在等待美联储降息落地),但权益市场前期回调较大,下半年黄金股涨幅仍然可期,因此从黄金股角度来说,如若未来权益市场反弹,黄金股也将受益于整体权益beta反弹。

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