此刻不入更待何时？下半年A股投资风口：沿资源红利和新质生产力两条主线进行配置lg...

《启航·求索前行之路——百位投资实战派预见2024》

下半年电力、周期等红利资产将会有怎样的表现？面对当前的行情，投资者应该怎样进行投资？有哪些投资热点？在投资过程中需要关注哪些风险？博时基金权益投资一部总经理曾豪表示，看好A股后市走势！从短期来看，当前市场风险偏好已经进入回暖区间，市场大幅下行的风险十分有限，而稳增长政策推进、资本市场改革等因素均给市场带来动力。从中期来看，当前国内经济正处于一轮库存周期的底部，即去库存的尾声，A股估值同样处于历史较低水平，后续新一轮库存周期开启后有望迎来盈利估值双击。对于投资者来说，当前是值得考虑的入场时间。

本文核心要点：

1、 看好A股后市走势！

2、 下半年电力、周期等红利资产依旧是投资热点！

3、 下半年A股的投资策略——沿资源红利和新质生产力两条主线进行配置

4、 警惕海外流动性可能出现的超预期收紧、地缘政治风险

5、 当前是值得考虑的入场时间！

6、 影响A股走势的主要因素

精彩分享见下：

看好A股后市走势！

金融界基金：进入7月，三大指数大幅上涨，显示出市场信心的回升，市场估值水平已回到历史底部区域，为筑底反弹提供了基础。同时，稳增长政策的持续推出和有望提振市场信心，对于A股的后市走势您有什么样的看法和见解呢？

曾豪：展望下半年，后续将看好A股后市走势，一方面A股的低估值优势逐渐成为全球资本共识，另一方面地产等稳增长政策会进一步推进。影响市场的核心因素，一是全球流动性情况，二是国内经济上行的斜率。

金融界基金：您能从以上两个影响因素展开谈一谈您看好A股后市走势的原因吗？

曾豪：在全球流动性方面，美债利率预计在高位震荡。尽管中期来看美国经济相对较强，但短期数据的波动同样对市场的预期产生较大的影响。当前美联储正处于开启降息的关键时点，短期的数据波动会被市场放大。

在国内经济方面，中期来看房地产企稳修复的斜率仍待观察，顺周期板块仍具有一定的不确定性。

下半年电力、周期等红利资产依旧是投资热点！

金融界基金：今年上半年电力、周期等红利资产在A股市场中的表现相对突出。电力行业在新型能源体系建设中取得显著进展，周期行业也呈现出回暖趋势。那么在今年下半年，您认为电力、周期等红利资产将会有怎样的发展呢？

曾豪：今年上半年电力、周期等红利资产的表现亮眼，下半年依然持续看好。可以从以下三个维度来理解。

从盈利维度来看，在百年未有之大变局下，我国经济面临的外部风险上升，不确定性抬升环境下盈利稳定、高股息率的红利资产具有较高的配置性价比。后续库存周期启动后，具有顺周期属性的红利资产同时有望受益于经济修复。

在估值维度上，当前中证红利指数市盈率、市净率分别处近十年来34%、20%分位，依然具有较高的估值性价比。

在资金维度上，今年以来保险资金是市场中重要的增量资金，受到险资青睐的高股息资产有望受益于增量资金的流入。

下半年A股的投资策略——沿资源红利和新质生产力两条主线进行配置

金融界基金：投资者非常关注下半年的投资策略，在您看来，针对下半年的行情应采取什么样的投资策略呢？又有哪些投资热点呢？

曾豪：关于下半年A股的投资策略，可以考虑整体沿着资源红利和新质生产力两条主线进行配置。

一是因为在国际宏观环境面临不确定性的情况下，具有高股息优势的上游资源板块及红利板块具有较高的配置性价比，同时受益于保险资金的配置。

同时，在我国经济由资本和人口增长驱动转向技术创新驱动的大趋势下，新质生产力相关行业具有巨大的投资潜力。

细分来看，AI产业趋势无论在海外还是在国内都在持续演绎，相关科技企业基本面持续向好；此外低空经济、创新药等行业也不断迎来利好政策。

警惕海外流动性可能出现的超预期收紧、地缘政治风险

当前是值得考虑的入场时间！

金融界基金：在您看来，在下半年的投资中会面临着哪些风险呢？投资者又应该重点关注哪些问题呢？

曾豪：在风险因素方面，一要警惕海外流动性可能出现的超预期收紧，二要警惕地缘政治风险。

金融界基金：在面对这些风险的同时，您认为当前是进入市场的好时机吗？

曾豪：无论从中期和短期来看，对于投资者来说当前都是值得考虑的入场时间。

从中期来看，当前国内经济正处于一轮库存周期的底部，即去库存的尾声，A股估值同样处于历史较低水平，后续新一轮库存周期开启后有望迎来盈利估值双击。

短期来看，当前市场风险偏好已经进入回暖区间，市场大幅下行的风险十分有限，而稳增长政策推进、资本市场改革等因素均给市场带来动力。

影响A股走势的主要因素

金融界基金：2024年A股市场在经历上半年的震荡下行后，在7月出现积极迹象并有望逐步企稳反弹。面对A股的持续波动，投资者对于影响A股走势的因素都非常关注，您对于A股走势的影响因素有哪些看法呢？

曾豪：影响A股走势的因素主要有国内经济修复预期、资本市场政策、海外流动性等。

首先，地产限购放松和房贷利率下调、消费品以旧换新等稳增长政策的持续推进提振了市场对分子端的预期，成为市场的重要支撑。

其次，资本市场利好政策持续出台，市场风险偏好得到有效提振，既是年初走出流动性危机的重要推动力，也带来了A股长期投资回报率上升的良好预期。

最后，美债利率在1-4月持续上行，给A股市场，尤其是成长股，带来了较大的扰动。

了解嘉宾：曾豪，多年证券从业经历，2009年起先后在中信证券、华宝基金工作，拥有较为丰富的投研经验。曾豪表示，投资的本质是认知变现，只有不断学习，扩大能力圈，才能持续战胜市场。