证监会终于出手！备受争议的转融券业务被摁下暂停键，有何影响？变相T+0交易被封堵，量化私募遭冲击lg...

金融界7月10日消息在A股三千点关键时刻，证监会终于出手了，备受争议的转融券业务被摁下暂停键。

针对融券、转融券业务申请，证监会三箭连发，针对对增量转融券业务，已经暂停转融券业务的申请。值得注意的是，此次措施明日起就将生效，动作十分快。针对存量转融券业务存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。

此外融券成本大幅提高，证监会表示自7月22日起，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。给融券的机构投资者和个人投资者调整的时间有限，只有7个交易日来增加保证金。

对于此次调整转融券业，证监会表截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，对市场的影响明显减弱，为暂停转融券业务创造了条件。此次调整对存量业务分别明确了依法展期和新老划断安排，这有助于防范业务风险，维护市场稳健有序运行。

证监会指出下一步，证监会将深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，坚持问题导向和目标导向，始终将维护制度公平性和提升市场内在稳定性放在突出位置。同时，根据市场情况，加强日常监管和逆周期调节，对不当套利等违法违规行为从严打击，保障市场稳定运行，切实维护投资者利益。

随后，中国证券金融股份有限公司发布通知，为维护市场稳定运行，进一步加强逆周期调节，经中国证监会同意，本公司决定自2024年7月11日起暂停转融券业务。存量转融券合约可以依法存续和展期，但不得晚于2024年9月30日归还了结。

变相T+0交易曾到证监会严打

此前，包括融券业务在两融业务备受争议，部分机构通过融券能够实现变相T+0交易，

所谓利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易），是指投资者在同一交易日内，既融券卖出某只股票，又通过担保品买入这只股票，从而达到了变相T+0的效果。这样就可以当日进出股票，当日兑现收益。

此前，融券变相T+0交易、两融违规套现曾遭到证监会严打。

今年1月28日，证监会表示，为贯彻“以投资者为本”的监管理念，加强对限售股出借的监管，经充分论证评估，对融券机制进一步优化。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。

2月6日，证监会新闻发言人在“两融”融券业务有关情况答记者问中又提到，经研究决定，证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，证监会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。

随后，各大券商纷纷行动，2月26日，券商一哥中信证券发提示称，为落实证监会的相关要求，该公司将严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易)的投资者提供融券。

就在昨日，还有券商通知启用融券变相T+0交易限制功能。

7月9日，有投资者称，收到东兴证券通知，将于7月15日起，启用融券变相T+0交易限制功能。东兴证券公告称，为进一步落实证监会关于严禁利用融券实施变相T+0交易要求，拟于2024年7月15日启用融券变相T+0交易限制功能，具体限制如下：1. 客户在同一交易日内，进行两融标的融券卖出操作后，无法就同一标的进行担保品买入或融资买入操作。2. 客户在同一交易日内，进行担保品买入或融资买入两融标的证券后，无法就同一标的进行融券卖出操作。

影响量化私募多空策略

至于转融券业务暂停带来的影响，华创证券非银金融团队指出，在量化私募中，股票多空策略受到较大影响。暂停转融通，券源只剩下券商自有券及场外券源，供需不均下融券成本或将提升，由于保证金率提高，资金利用效率降低，多空策略综合收益降低，多空策略规模或将萎缩，超额收益降低。

根据此前券商调研估算多空策略整体规模在500亿元左右，改策略业务萎缩对市场整体影响不大。多空策略收缩会产生部分个股上涨及部分个股下跌，在给予足够时间周期以及监管并未直接叫停融券政策下，总体不会对市场产生显著冲击。未来，多空策略可能转而变为市场中性策略。

程序化交易监管进展

此外，对于程序化交易监管进展，证监会今天也予以了回应：

一是指导证券交易所尽快出台程序化交易管理实施细则，细化完善具体安排。同时，指导证券交易所评估完善程序化交易报告制度，加强报告信息核查和现场检查力度。二是指导证券交易所尽快公布和实施程序化异常交易监控标准，划定程序化交易监控“红线”，进一步推动程序化交易特别是高频交易降频降速。三是加强与香港方面沟通协调，抓紧制定发布北向资金程序化交易报告指引，对北向投资者适用与境内投资者相同的监管标准。四是明确高频量化交易差异化收费安排。根据申报数量、撤单率等指标，研究明确对高频量化交易额外收取流量费、撤单费等标准，以“增本”促“降速”。五是持续强化交易行为监测监管，对利用程序化交易特别是高频量化交易从事违法违规行为的，坚决依法从严打击、严肃查处。