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东吴证券:给予天安新材增持评级

2024-07-10 12:35:54
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东吴证券股份有限公司黄诗涛,房大磊,任婕近期对天安新材进行研究并发布了研究报告《2024年半年度业绩预告点评:高分子饰面材料经营改善,Q2业绩高增》,本报告对天安新材给出增持评级,当前股价为6.5元。

  天安新材(603725)  事件:公司发布2024年半年度业绩预增公告。公司2024H1预计实现归母净利润约5,020万元到5,760万元,同比增长35%到55%;实现扣非后归母净利润约4,850万元到5,400万元,同比增长100%到123%。  Q2利润快速增长,高分子饰面材料表现突出。根据公司业绩预增公告,Q2公司预计实现归母净利润3793-4533万元,同比增长30.61%-56.09%;实现扣非后归母净利润约3843万元到4393万元,同比增长74.14%-99.06%。2024H1公司坚定泛家居产业战略,加强各业务板块协同发展、相互赋能,不断拓展市场,推进渠道下沉,挖掘客户需求。2024H1公司高分子复合饰面材料业务板块营业收入保持持续增长,高毛利率产品订单增加;同时公司持续深化精细化管理,严格降本增效,整体费用支出同比减少,经营质量不断提升。  建筑陶瓷持续挖掘供应链潜力,高分子饰面材料快速发展。在建筑陶瓷供应链方面,公司加快中心仓建设,有助于减少经销商库存压力、提升配送效率、降低物流成本等。公司高分子饰面材料包括汽车内饰、防火板、家居装饰饰面材料等,公司持续开拓家居装饰饰面材料客户及订单,同时紧抓新能源车快速发展的市场机遇,高分子饰面材料快速发展。  把握整装发展趋势,坚持“陶瓷+大家居”双轨并行战略。公司以“陶瓷+大家居”双轨并行为发展战略,以新型环保饰面材料为核心,围绕装配式内装概念,在产品研发和安装交付环节进行深化和延伸,开启墙板、地板、瓷砖一体化销售和服务,并针对高端全屋交付以及旧房局部改造新赛道,公司推出“鹰牌生活”和“鹰牌改造家”全新业态。公司业务模式持续升级迭代,未来有望带动客单价提升。  盈利预测与投资评级:公司立足建筑陶瓷和高分子复合饰面材料两大基业,重点围绕泛家居产业链布局拉动产品销售。旗下鹰牌瓷砖已形成轻资产高周转的运营模式,渠道及业务规模持续扩张;高分子材料方面汽车内饰增长迅速,两大基业稳定发展。我们维持预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.59/1.88/2.28亿元,对应PE分别为12X/10X/8X,考虑到公司新业务整合及扩张空间和潜力,维持“增持”评级。  风险提示:原材料和能源价格波动的风险、市场竞争加剧的风险、应收账款回款风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券庄嘉骏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.37%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.55亿,根据现价换算的预测PE为8.83。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级2家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为11.32。

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