全球数字财富领导者

民生证券:给予伊戈尔买入评级

2024-07-07 10:04:50
证券之星
证券之星
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 0 0收藏举报
— 分享 —

民生证券股份有限公司邓永康,李佳,王一如,李孝鹏,朱碧野,许浚哲近期对伊戈尔进行研究并发布了研究报告《深度报告:升压变放量明显,新产能扩张有序》,本报告对伊戈尔给出买入评级,当前股价为18.36元。

  伊戈尔(002922)  经营回顾:产品持续拓宽,“2+X“战略布局。公司发展至今已25年,成立初期从事环形变压器的制造和销售,后随着下游客户需求变化进行产品外延迭代,现形成“2+X”战略布局,以能源产品和照明产品为基础,同时积极布局车载电源、车载电感、通讯电源及储能等新的应用领域。收入占比方面,2023年公司新能源产品业务高速增长,占比提升至72%,景观照明灯具占比22%,其他业务(包含孵化类业务)占比5%。  业绩表现:受益于全球新能源行业的持续向好,公司业绩实现高速增长。  2018-2023年收入及归母净利润CAGR分别为27%及38%。2023年公司实现营业收入36.3亿元,同比增长28.7%;归母净利润2.1亿元,同比增长9.3%,(含公司计提减值安和威股权5002.02万元)。24Q1公司实现营业收入7.73亿元,同比增长21.05%;归母净利润0.58亿元,同比增长206.73%,呈现高增。  核心看点一:电感切入逆变器客户,光伏升压变景气度攀升  公司早期凭借高频电感单品成功切入逆变器客户,2021年公司持续加强与大客户合作的深度和广度,光伏升压变实现了量产,产品交付能力得到了客户的认可,配套光伏行业的产品合计实现收入6.9亿元,同比增长136.22%(其中光伏升压变同比增长989.33%,高频电感同比增长58.11%)。2023年公司升压变单一品类产品收入已经突破10亿元,并且完成了光伏智能箱式变电站、一体机等新能源产品品类的拓展,成功从原来的核心部件拓展到成套设备,实现了从0到1的突破,为后续的增长奠定了基础。  核心看点二:墨西哥基地投建在即,变压器海外直销布局  当前海外市场以美国为首的区域出现变压器供需错配的情况,需求端体现在电网老旧更换、新能源并网需求、制造业回流等,供给端体现在劳材双缺&外资扩产动能不足,导致供需错配,变压器交付周期延长,海外订单外溢。公司抢占风口,历史已有海外变压器产品销售经历,24年以来多次参加美国展会,同时海外产能加速布局,24年预计落地海外配电产线,25年下半年预计墨西哥工厂投产,未来将直接辐射欧美区域客户。  投资建议:公司升压变产能有序布局,海外直销渠道快速切入,产能有序扩张,我们预计公司2024-2026年营收分别为48.65、63.48、82.01亿元,对应增速分别为34.0%、30.5%、29.2%;归母净利润分别为3.50、4.51、5.75亿元,对应增速分别为67.3%、28.9%、27.4%,以7月5日收盘价作为基准,对应2024-2026年PE为21X、16X、13X,维持“推荐”评级。  风险提示:国际化经营风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.28%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.5亿,根据现价换算的预测PE为20.63。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级6家,增持评级4家。

以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

敬告读者:本文为转载发布,不代表本网站赞同其观点和对其真实性负责。FX168财经仅提供信息发布平台,文章或有细微删改。
go