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瑞银汪涛:为进一步推动房地产去库存,央行或增加再贷款规模并降低利率

2024-06-18 10:39:00
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摘要:6月17日,国家统计局发布了5月份的经济数据,瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛解读称,5月份社会消费品零售总额的增长超出预期,制造业投资持续快速增长。在全球科技周期上行和外需稳健的背景下,出口同比增速实现了显著反弹。汪涛指出,尽管5月份的

6月17日,国家统计局发布了5月份的经济数据,瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛解读称,5月份社会消费品零售总额的增长超出预期,制造业投资持续快速增长。在全球科技周期上行和外需稳健的背景下,出口同比增速实现了显著反弹。

汪涛指出,尽管5月份的经济数据显示了一些积极的信号,但房地产市场的活动仍然同比下跌。季节性调整后的房地产销售和新开工面积较4月和一季度水平略有下降。基建投资同比增速也有所放缓,这主要归因于地方政府财政状况的疲弱和地方融资平台融资的限制。

同时,工业生产增长的放缓幅度超出了预期,国内经济活动的疲软抵消了出口增长的加速。从5年复合年增长率来看,与4月份相比,大多数经济活动的增长动能基本持稳或略有好转,但整体仍弱于一季度。

值得注意的是,5月中旬以来,房地产政策已明显放松,但6月上半月主要城市的新房销售同比依然下跌,二手房挂牌量依旧居高不下。近期提振购房需求的政策可能需要一段时间才能见效,且效果可能逐步减弱。央行已设立新的再贷款工具以支持房地产去库存,但目前进展有限。

汪涛认为,为进一步推动房地产去库存,央行可能会增加再贷款规模并降低利率。同时,中央政府可能出台自上而下的指导方案,明确去库存政策实施的相关细则,以降低道德风险,减少地方政府的犹豫和观望态度。此外,政府正在扩大房地产融资协调“白名单”机制,推动保交楼。

5月以来,政府债券发行和财政政策支持逐步加码,在汪涛看来,这将有助于支撑基建投资和整体信贷增长。然而,考虑到地方隐性债务持续受限,预计2024年基建投资增速将较2023年放缓。央行年内可能不会降低MLF利率,但随着银行存款利率的进一步下调,LPR利率可能会下调10-20个基点。

汪涛维持对房地产销售在未来几个月内企稳的预测,并预计6月到三季度初,出口将保持同比稳健增长。尽管预计二季度GDP环比增长将有所放缓,但去年基数较低可能支撑其同比增速维持在5.3%左右。预计下半年经济增长动能将持稳在4-5%,全年GDP增速将达到4.9%。然而,如果房地产支持政策的幅度和时点弱于预期,基准预测面临一些下行风险。

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