联想成了港股AI最靓的仔！lg...

联想最近真是大出风头，继大摩唱多过后，近日高盛和中信里昂证券相继指出，AI PC为联想集团股价上涨提供新催化剂！

受此影响，联想股价连续大涨，最近4个交易日的涨幅高达18.3%，连创历史新高： $联想集团(00992)$

大摩给出的目标价是15港币，高盛给出的目标价是13.98元，较现价仍有上升空间。

So，联想还能不能买？背后的逻辑是否能撑得住大涨的股价？

首先，众所周知，联想是PC巨头，根据IDC的数据，2023年全球笔记本电脑销量为5910万台，其中苹果占31%，联想占18%，惠普占17%，戴尔占12%，华硕占7%，宏碁占3%。

在联想大涨之前，全球的pc出货量已经明显回升，如今年一季度为5980万台，较去年同期增长5.1%。

对比联想的股价和pc出货量，不难发现，两者之间的关联度很高：

如果pc销量只是周期性回暖，倒也不会让联想的股价接连历史新高，关键的点在于AI PC带来了新的变量。

AI对PC的帮助有三点：

1.        有望刺激PC销量创历史记录，因此，本轮PC景气周期，并不是简单的周期性回暖，而是一波史无前例的换机周期；

2.      AI PC有望提升PC价格；

3.      量价齐升之下，PC利润率的变化将更明显！

在联想最新一季的财报中，管理层持同样的看法，他们认为“采用混合式人工智能有助于智能设备业务集团实现超越市场的增长、强劲的平均售价及可持续的盈利能力。”

从今年一季度的业绩来看，联想营收同比仅增长9.5%，但净利润却同比暴增140%：

利润变化如此明显，跟联想净利率较低有关，以去年低谷期为例，联想的毛利率仅17%左右，调整后的净利率仅1%左右：

盈利能力如此之低，当遇到景气周期时，边际改善会非常夸张，利润率提升一个点带来的变化是惊人的！

因此，从市盈率的角度看，联想目前的估值还没有达到历史高点，在利润的释放之下，或仍有向上的空间：

谁能想到，港股AI最靓的仔不是腾讯，也不是百度，更不是商汤，而是盈利微薄的联想！

 从美股来看，戴尔最近一年的走势也非常强劲，仅今年的涨幅就达到了109%！

逻辑上，戴尔和联想一样，既受益AI PC，亦受益AI 服务器，它们和超微电脑一起，是除了英伟达之外，AI最靓的仔！ $戴尔(DELL)$