全球数字财富领导者

东吴证券:给予长安汽车买入评级

2024-05-02 13:12:47
证券之星
证券之星
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 0 0收藏举报
— 分享 —

东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评:积极应对行业竞争,出 口/新能源份额持续增长》,本报告对长安汽车给出买入评级,当前股价为14.72元。

  长安汽车(000625)  投资要点  公告要点:公司披露2024年一季报,公司Q1实现营收370.23亿元,同环比+7.1%/-14.1%,归母净利润11.58亿元,同环比-83.4%/-19.9%,扣非后归母净利润1.12亿元,同环比分别-91.8%/-33.7%,Q1业绩表现低于我们预期,主要系公司应对激烈竞争的下游市场释放较多商务政策,折扣增加所致。  公司积极应对行业竞争,深蓝/启源/阿维塔以及引力油车市场份额同步向上。公司Q1实现自主品牌销量58.9万辆,同环比分别+13.6%/+7.3%,其中乘用车销量43.7万辆,同环比分别+10.4%/+4.5%,深蓝/阿维塔Q1分别3.9/1.1万辆,同比分别+154.4%/+93.8%,环比分别-17.3%/+72.8%,启源4款车型实现销量2.83万辆,环比基本持平。Q1折算自主品牌(不包含阿维塔)单车均价6.41万元,同环比分别-4.9%/-19.4%,均价下滑主要系Q1比亚迪等友商推出系列荣耀版车型,行业以价换量竞争趋势下公司跟进“真香版”启源等系列年度改款,提升产品性价比和市场竞争力,保证销量和份额稳步提升;Q1公司新能源以及出口销量分别实现12.9/10.9万辆,占比分别21.9%/18.5%,同比均明显提升。Q1公司折扣增加使得毛利率同环比分别下滑4.1/5.1pct至14.4%,以启源/引力等品牌为主。费用率角度,Q1公司销管研费用率分别5.54%/3.47%/4.17%,同比+0.9/+0.5/+0.2pct,环比+0.3/2.4/0.8pct,主要系公司销售/管理/研发等团队规模持续增加,员工薪酬增加所致。自主经营业绩维度,公司Q1扣非且扣除合联营企业投资收益后归母净利润-0.37亿元,同环比均明显降低(去年同期/去年Q4分别为15.44/25.69亿元),公司终端折扣增加较多同时Q1供应链降本未能落地,导致利润波动较大。  展望未来:新车周期强势,份额稳步提升。展望2024年,深蓝+阿维塔+启源近10款新车推出,周期强势;海内外同步发力,2024年销量目标依然高增,深蓝全新越野G318/启源CD701/阿维塔15以及16等各品牌序列电动车陆续上市交付,覆盖10~30万元主流市场价格区间,新车周期强势。智能化维度深入引入华为赋能,阿维塔/深蓝先后跟进,华为昇腾智驾以及鸿蒙座舱增强公司智能化体验,提升产品竞争力。全球化维度,海纳百川计划驱动加强海外产品导入以及渠道布局,享受自主品牌出口行业红利,优化盈利结构,打开中长期发展空间。  盈利预测与投资评级:考虑乘用车行业竞争进一步加剧,我们下调公司2024~2026年盈利预测,分别由93/116/136亿元下调至84/111/127亿元,对应EPS分别为0.85/1.11/1.28元,对应PE估值19/15/13倍,维持长安汽车“买入”评级。  风险提示:国内乘用车市场价格战超预期;全球地缘政治风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财通证券李渤研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达82.75%,其预测2024年度归属净利润为盈利84.34亿,根据现价换算的预测PE为17.32。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级21家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为22.06。

以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

敬告读者:本文为转载发布,不代表本网站赞同其观点和对其真实性负责。FX168财经仅提供信息发布平台,文章或有细微删改。
go