美联储9月或加息75基点 美元升浪仍将持续lg...

　　《华尔街日报》和投行高盛日前先后表态，9月美联储将加息75个基点(BP)。高盛将9月和11月加息的预测分别从50BP、25BP提升至75BP、50BP，认为年内美国的利率水平就将接近4%。

　　一个被视为美联储的“传声筒”，另一个则是美联储“旋转门”，由此继续激进加息很有可能，显然美联储不希望再削弱自己的信誉，并将以前置性加息抗击通胀。

　　就在北京时间9月8日晚间，美联储主席鲍威尔的讲话再次展现鹰派姿态，他表示，美联储需要现在采取行动以避免通胀的社会成本，“通胀高于目标的时间越长，风险越大，历史告诫不能过早放松政策”。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)方面对记者表示，美国经济数据强劲，美联储需要继续加息。虽然欧洲央行刚刚宣布加息75BP，但也不太可能持续提振欧元。而欧元在美元指数中的占比近60%，亦即美元还将继续走强。

　　美联储“服软”还早

　　对美联储9月加息的预期可谓一波三折。

　　在7月FOMC(联邦储备委员会)会议上，美联储主席鲍威尔表示，75BP的加息幅度“异常之大”，随着政策收紧，放缓加息步伐可能是合适的。他还称，加息的全面影响尚未显现，FOMC将对经济增长、劳动力市场和通胀数据做出反应，而不是只专注于通胀。

　　高盛美国首席经济学家哈哲思(Jan Hatzius)表示：“我们当时的解读是，鲍威尔倾向于停止异常大幅的加息，以降低过度紧缩和意外引发衰退的风险。”

　　美股因为这一“服软”信号而大幅反弹，标普500指数一度自6月低位大幅反弹近20%。但狂欢仅仅延续到了8月26日——鲍威尔当天在全球央行年会上称：“我们必须坚持加息，直至大功告成。历史表明，随着时间的推移，降低通胀的就业代价可能会越发高昂，因为高通胀在薪资和价格制定中变得更加根深蒂固。”这导致美股暴跌，美元、美债收益率攀升。

　　自那以后，机构对9月加息50BP还是75BP莫衷一是。直到当地时间9月7日，有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》发文称，“美联储将在9月加息75BP”。根据Fedwatch，目前市场预计9月加息75BP的概率已经飙升至82%。

　　“7月核心通胀率和整体通胀率走软，8月可能也会如此。大宗商品价格下跌、美元走强以及供应链中断情况大幅改善，正给商品行业带来通缩压力。劳动力市场的调整仍在继续，但仍处于早期阶段，薪资增长尚未出现令人信服的放缓。GDP增长似乎仍处于低于潜在增长水平的轨道上，这是由房地产市场低迷导致的，而国外增长的消息更糟了。”哈哲思表示，上述因素都不支持美联储大幅加息。但他也认为，这些仍不足以令美联储放缓步伐。

　　“我们从美联储官员的评论中看到，这种进展还不够统一，也不够快，因而不足以让他们满意。”他称，美联储官员曾表示，尽管就业岗位减少，但仍非常高，招聘仍非常强劲。

　　上周刚公布的8月非农数据也显示，美国非农新增就业人数31.5万，虽然远低于7月，但高于预期的新增30万。历史新低的失业率终于拐头向上，从3.5%上升至3.7%，不过，部分原因可能是劳动参与率从62.1%上升至62.4%。

　　也可能是因为去年“通胀是暂时性的”这一预测过于离谱，随着目前通胀居高不下，美联储在捍卫信用方面的挑战越来越大。全球最大债券机构品浩(PIMCO)北美经济学家卫艾婷预计，美联储今年将进一步大幅加息，然后保持利率不变直至2023年，即使其间美国经济放缓。尽管7月通胀数据比较温和，但美联储官员不急于宣布已成功遏制通胀。

　　Vanguard亚太首席经济学家王黔也对记者表示，市场过度乐观了(早前市场已经开始为2023年上半年降息定价)，明年美联储将加息至少到4%。

　　美元仍将持续走强

　　加息预期下，近几周，除了美元，亚洲货币、全球股市、债市都在下跌。

　　美元指数在9月7日一度突破110.7，续创20年新高，收盘回调0.3%至略低于110，但年初至今累计涨幅已达15%。

　　瑞银方面对记者表示，最近一波涨势进一步推高本已过高的美元估值，欧元的购买力平价汇率应为1.36美元，但目前汇率不足1美元。短期内美元仍受到多个利好因素支持，包括：美国经济数据强劲，美联储需要继续加息。美国就业市场仍然紧张，最新公布的8月ISM服务业指数上升至56.9，不仅优于市场预期，更高于55水平，反映出经济增长温和。过去3个月，商业活动数据一直在上升。

　　美元估值可能持续维持高估的另一关键因素是欧元，其在美元指数中的占比近六成。瑞银认为，即使欧洲央行大幅加息，也不太可能持续提振欧元。虽然欧洲央行官员最近言论更鹰派，但机构预计，对经济增长的担忧将主导欧元表现，尤其俄罗斯上周决定停止通过“北溪1号”管道向德国供气之后。另外，欧盟能源部长们本周将开会讨论遏制燃料价格上涨的应对方案，机构预计到今年末欧元对美元将进一步下跌至0.96。