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Reddit的上市标志着“垃圾股 IPO”的回归

2024-03-12 03:08:27
金融界
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随着Reddit首次公开募股(IPO)的日益临近,市场对其前景的忧虑逐渐升温。独立股票研究公司New Constructs近日发布报告,强烈建议投资者避开这家社交媒体平台的IPO,称其为“垃圾IPO的回归”。

New Constructs首席执行官大卫•特雷纳在报告中直言不讳地表示:“我们认为,Reddit可能永远不会在不激怒用户的情况下将其平台货币化,而其整个商业模式建立在用户生成内容的基础上。这使得Reddit陷入了一个两难的境地:要么赚钱,要么取悦用户。”

Reddit上个月公开提交了IPO注册声明,透露了通过广告、平台商业货币化和许可数据来发展平台和业务的计划。然而,New Constructs对此表示怀疑,认为Reddit的估值过高,且其商业模式存在根本性的问题。

特雷纳指出:“虽然Reddit目前的预期估值为50亿美元,较其2021年私人市场估值100亿美元有所降低,但仍然过高。Reddit让我们想起了2021年那些快速增长但极不盈利的IPO。”他列举了DoorDash、Robinhood、Coinbase等公司的例子,这些公司自上市以来股价均出现了大幅下跌。

此外,特雷纳还对Reddit依赖无偿版主的做法提出了质疑。他表示:“版主对于Reddit的体验至关重要,但他们随时可能离开。这种依赖性为Reddit的未来带来了不确定性。”

对于即将上市的Reddit来说,这无疑是一个沉重的打击。作为多年来第一家上市的社交媒体公司,Reddit的IPO原本被寄予厚望,但现在却面临着来自独立研究机构的强烈质疑和警告。

值得注意的是,Reddit是WallStreetBets论坛的所在地,该论坛在2021年的迷因股热潮中发挥了重要作用。然而,New Constructs对此并不买账,认为Reddit从未盈利,不应该成为一家上市公司。

在其S-1文件中,Reddit承认散户投资者对WallStreetBets的追捧对其股价构成了风险,并表示股价可能会出现与公司“潜在业务、宏观经济或行业基本面”无关的“极端波动”。这进一步加剧了投资者对Reddit IPO的担忧。

尽管Reddit在2023年的收入有所增长,且毛利率有所提高,但其净亏损仍然高达9080万美元。此外,随着市场竞争加剧和监管压力的增加,Reddit的未来充满了不确定性。

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