开源证券：给予老凤祥买入评级lg...

开源证券股份有限公司黄泽鹏,骆峥近期对老凤祥进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023 年经营业绩增长稳健，全力推动高质量发展》，本报告对老凤祥给出买入评级，当前股价为71.53元。

　　老凤祥(600612)　　公司发布业绩快报，2023年营收同比+13.4%、归母净利润同比+30.2%　　公司发布业绩快报：2023年预计实现营收714.36亿元（+13.4%）、归母净利润22.14亿元（+30.2%）、扣非归母净利润21.56亿元（+24.8%）；单2023Q4营收93.70亿元（-1.1%）、归母净利润2.50亿元（-27.4%）。参考业绩快报，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为22.14（-1.27）/25.48（-1.10）/29.26（-1.23）亿元，对应EPS为4.23（-0.24）/4.87（-0.21）/5.59（-0.23）元，当前股价对应PE为16.9/14.7/12.8倍，我们认为，公司品牌积淀深厚，深化国企改革，推动三年行动计划有望激发成长动能，估值合理，维持“买入”评级。　　2023年主业表现基本符合预期，2023Q4净利润主要受下属子公司诉讼拖累　　据中国黄金协会统计，我国2023年黄金首饰消费量为706.5吨（+8.0%），金条及金币消费量为299.6吨（+15.7%），金银珠宝增速领先各商品零售类别。公司在2023年抓住行业机遇，坚持市场开拓力度，持续推进渠道下沉与精细化运营，实现品牌覆盖面与市占率提升，全年表现基本符合预期。而2023Q4归母净利润同比下滑，预计与下属子公司上海老凤祥典当有限公司与第三方的当金（1亿元）纠纷诉讼有关，公司先前公告后续相关事项或影响2023年年度利润。　　全力推动高质量发展三年行动计划，渠道、产品等能力持续提升　　2023年，公司深化“双百”行动综合改革，全力推动高质量发展三年行动计划：（1）渠道方面，公司着重提升“藏宝金”、“凤祥囍事”主题店布局，升级换新零售店主题形象，全年净增销售网点385家，截至2023年末黄金珠宝核心板块营销网点总数达5994家；此外，老凤祥首饰（湖北）有限公司于2023年11月在武汉市成立，作为老凤祥首个省级全资子公司有望为全国市场发展树立标杆。（2）产品方面，公司在2023珠宝发展大会暨海南国际珠宝展上提出将海南作为研、产、销基地以及进军国际市场的桥头堡，并与东莞生产基地在技术、工艺等方面实现互动和互补，从而促进黄金珠宝产品自主研发战略的实现。　　风险提示：市场竞争加剧、改革效果不及预期、黄金价格波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券李宏科研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.41%，其预测2024年度归属净利润为盈利23.46亿，根据现价换算的预测PE为15.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级18家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为83.72。

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