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海通证券:短期白马稳定资产是稳健之选

2024-03-03 10:03:37
金融界
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海通证券发布研报指出,短期白马稳定资产是稳健之选。借鉴历史经验,白马稳定与白马成长的相对表现,与两者基本面之差、影响估值的美债利率、投资者风险偏好等因素有关。短期经济复苏需巩固,海外降息再延后,市场风险偏好有待修复,投资白马稳定或更稳健。回顾历史,白马稳定与白马成长的相对表现存在3年左右的周期性,从时间维度来看,白马稳定的超额收益可能尚未结束。更重要的是,从影响因素看,均支撑短期白马稳定继续跑赢白马成长。基本面方面,2024年中国经济有望复苏,短期政策也在不断发力,但是若要观察到政策效果显现、经济复苏力度增强,可能仍需一段时间,在此之前业绩稳定性更强的白马稳定仍是投资者首选。估值方面,2024年美联储降息在望,但短期仍有变数。最后,当前A股风险溢价率在均值+2倍标准差附近,表明投资者风险偏好仍低。综上,短期而言,白马稳定或继续占优,但需要强调的是,如果着眼于2024年全年或更长周期,白马成长仍是主线。
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