民生证券：给予威胜信息买入评级lg...

民生证券股份有限公司邓永康,李佳,王一如,李孝鹏,朱碧野,许浚哲近期对威胜信息进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评：23年业绩亮眼，通信芯片业务高速增长》，本报告对威胜信息给出买入评级，当前股价为32.89元。

　　威胜信息(688100)　　事件：2024年2月29日，公司发布2023年度报告。业绩方面，2023年公司实现收入22.25亿元，同比增长11.06％；实现归母净利润5.25亿元，同比增长31.26%；实现扣非净利润4.88亿元，同比增长26.12%。分产品来看，感知层、网络层、应用层分别实现收入6.85/13.81/1.48亿元，同比分别增长　　9.08%/10.92%/22.31%；分地区来看，国内市场稳健增长，实现收入19.88亿元，同比增长17.42%；国际市场实现收入2.27亿元，同比下降24.50%。单季度来看，公司23Q4实现收入5.63亿元，同比增长8.79%，环比下降13.38%；归母净利润1.79亿元，同比增长54.31%，环比增长35.61%。　　在手订单持续充盈，盈利能力稳定增强。在手订单方面，公司23年期末在手合同34.83亿元，同比增长38.4%，订单持续充盈，为后续业绩发展提供有力支撑。盈利能力方面，2023年公司实现毛利率40.79%，同比提升3.67pcts。　　费用管控方面，23年期间费用率为15.63%，同比增加1.28Pcts。经营质量方面，公司23年经营性净现金流4.17亿元，同比增长62.22%。　　数智电网技术建设推进，通信芯片业务高速增长。公司深耕能源互联网产业，技术和产品覆盖能源互联网各个层级，深入参与我国新型电力系统建设。公司芯片子公司珠海中慧深入专攻集成电路、信息、通信技术及配套软件的研发，提供专业通信解决方案，旗下配用电物联网通信芯片、双模通信芯片多次获奖，WTR10芯片支持多国际标准，成为标杆技术。2023年实现营业收入4.64亿元，同比增长62.2%；实现净利润1.35亿元，同比增长101.8%。　　海外市场加速布局，24年预计逐步进入收获期。公司出海业务模式主要为AMI整体解决方案和电水气热综合能源解决方案为主，目前公司已经在东南亚包括老挝、缅甸等国家提供电力AMI全套系统解决方案，未来将积极扩展东南亚、一带一路重点市场、同时布局美洲、欧盟的产品认证工作。　　持续加大研发投入，构筑企业核心竞争力。2023年公司研发费用达2.27亿元，同比增长14.57%，占营收比例10.22%。截至2023年底，公司共有研发人员数量409人，占比超50%。公司累计获得有效专利授权707项，其中发明专利149项，软件著作权898项，集成电路布图设计专有权6项，累计参与标准制定与修订65项，其中国家标准占36项。　　投资建议：公司以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力，电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局持续推进，我们预计公司2024-2026年营收分别为29.54、38.27、48.24亿元，增速为32.7%/29.5%/26.1%；归母净利润分别为6.76、8.68、11.04亿元，增速为28.8%/28.4%/27.2%，3月1日收盘价对应24-26年PE为24x/19x/15x，维持“推荐”评级。　　风险提示：海外市场拓展风险；原材料波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券李哲瀚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.12%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.6亿，根据现价换算的预测PE为24.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为36.24。

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