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电动车1月销量同比增长79%,对创业板有何影响?

2024-02-27 16:01:10
有连云
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2024年2月18日中汽协发布数据显示,2024年1月新能源汽车销量达72.9万辆,同比高增78.8%,但环比下降38.8%。同环比增速“冰火两重天”的背后有哪些驱动因素?往前看,电动车发展的预期究竟如何?新能源作为创业板指数中的重要组成部分,理性审视电动车销量对理解创业板价值具有重要意义。

同比低基数与环比需求透支是增速分化背后的核心原因。2023年初受补贴与购置税优惠政策到期影响,电动车销量显著大幅下降。低基数的背景下,24年1月不存在显著不利因素,因而销量同比增速达到78.8%。环比方面,23年末在车企普遍加大折扣力度冲刺销量的背景下,我国电动车销量达119万辆,部分透支了未来需求。在传统销售淡季叠加需求透支的背景下,24年1月销量环比大幅下降38.8%。

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数据来源:中汽协,数据截至2024年1月

透过扰动因素看新能源车真正的潜在机会。

国内市场进入创新引领阶段,关注电车下乡。我国新能源汽车发展经历了导入期、快速成长期,当前渗透率已超过35%,步入成熟期。在渗透率增速预期逐步放缓的背景下,众多厂家普遍通过增大折扣力度、提升产品智能化水平等手段刺激需求的进一步增长。换言之,创新引领的降本提质或将成为电动车供给端的主要战场。在需求端,电车下乡仍旧有着广阔空间。国家能源局网站发布的《关于组织开展“充电基础设施建设应用示范县和示范乡镇”申报工作的通知》提到,力争到2025年底推动实现充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”的基本要求。随着基础设施的不断完善,电车下乡的主要障碍被逐一清除,有望为国内市场创造新的增长机会。

海外市场空间广阔,大有可为。截至23年末,欧洲与美国市场新能源车渗透率仅为20.3%、9.9%。在全球绿色发展趋势下,欧美电动车渗透率的提升空间仍然巨大,其中美国市场有望在优惠政策下开启新的快速成长期,潜在市场空间充足。自2021年以来我国新能源车出口量逐年快速增长,2023年全年出口超百万辆。向前看,随着国内竞争加剧与海外需求放量,国内厂商或凭借成熟先进的技术水平与更低的生产要素价格,充分把握海外市场机会,筑牢新增长曲线。

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数据来源:乘联会,数据截至2023年12月

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数据来源:乘联会,数据截至2023年12月

上游锂电产业出海也正经历蓬勃发展。在新能源车产业链中,锂电板块也有着强劲的海外竞争力。在海外市场,以宁德时代为代表的动力电池龙头企业市占率快速提升,截至2023年1-11月,宁德时代海外市场份额已追平LG化学并列第一位。向前看,我国锂电企业正通过海外建厂等方式加速出海布局。例如,亿纬锂能在匈牙利德布勒森市投资10亿欧元建设电池工厂;宁德在欧洲与Stellantis签署战略谅解备忘录,在当地向其供应磷酸铁锂电池等。鉴于我国锂电企业的产品经过了市场长时间的验证,拥有较好的品牌信用,与此同时较海外产品具有突出的性价比优势,有望通过出海收获新的增长动能。

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数据来源:SNE,数据截至2023年11月

关注新能源车产业链发展对创业板指数的拉动作用。在创业板指数的行业构成,按申万一级分类,电力设备占比超30%居于首位;按申万三级分类,锂电池占比近20%显著领先于其他组成部分。在国内市场创新引领需求,海外市场构成第二增长曲线的展望下,新能源汽车产业链有望为创业板指的修复反弹提供重要动力。

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数据来源:Wind,数据截至2024年1月

截至2024/2/27创业板指数的滚动市盈率为25.78,处于上市以来0.67%的分位水平,具有良好的安全边际,关注创业板ETF(159915,场外联接A类110026/C类004744)投资价值。

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