东兴证券：给予广汽集团买入评级lg...

东兴证券股份有限公司李金锦近期对广汽集团进行研究并发布了研究报告《零售好于批发，渠道库存下降》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为8.55元。

　　广汽集团(601238)　　近日，广汽集团发布2024年1月产销快报：1月汽车产量为157,501辆，同比增长22.71%；汽车销量为131,970辆，同比下降-10.18%。点评如下　　旗下车企零售均好于批发，渠道库存下降：广汽集团旗下车企零售端表现均好于批发销量（公司公告销量）。据广汽集团公众号，广汽集团1月汽车终端销量为194423辆，同比增长45.3%，终端销量比批发量多62453辆，渠道整体库存下降。具体看，广汽丰田1月终端销量为71875辆，同比增长17.6%，比批发量多20845辆；广汽本田1月终端销量为56802辆，同比增长41%，比批发量多21520辆；广汽埃安1月终端销量为21938辆，比批发量多10933辆；广汽传祺1月终端销量为37850辆，同比增长67.8%，比批发量多4051辆。1月广汽旗下主要车企零售均高于批发，渠道库存环比呈现不同程度下降，有利于后期商务政策的稳定。　　传祺MPV销量稳定，埃安布加速全球化战略。据传祺公众号，传祺MPV家族月销16972辆，同比增长121.2%，其中M8、M6分别销售6197、4933辆。MPV1月销量占传祺零售量44.8%。我们认为，MPV产品单价高，且传祺在该领域具备领先优势，MPV占比的提升有利于传祺经营质量的改善。传祺凭借广汽在混动领域技术积累（高效内燃机、机电耦合系统等），发力PHEV车型，先后发布的PHEV车型如传祺E9、E8等。据传祺公众号，1月前四周，E8在中型家用MPV领域销量居前。埃安1月销量11,005辆，同比34.11%，环比下降76%。1月埃安零售相对稳定，主动降低渠道库存。2024年埃安加速推进全球化战略，据埃安公众号，1月26日，埃安泰国工厂项目在泰国罗勇府罗勇工业园正式开工。该项目总投资额达23亿泰铢，设计年产能达5万台，分两期建设，第一期计划于今年7月建成。计划首款投产车型为目前在泰热销的AION Y Plus右舵版，未来泰国工厂将承担更多本地化车型导入的重任。　　公司盈利预测与估值：公司自主板块已开启复苏之路，传祺凭借在混动布局新能源市场，且在MPV领域站稳自主领先地位。埃安开启全球化战略，两田在燃油及混动市场上具备优势，我们仍然看好公司中长期发展。预计公司2023-2025年归母净利润预测分别为59.7、87.6和97.7亿元，对应EPS为0.57、0.84、0.93元，按2024年2月19日A股收盘价，PE分别为15、10和9倍。维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券李渤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.6%，其预测2023年度归属净利润为盈利60.2亿，根据现价换算的预测PE为14.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为15.43。

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