恒指季调的套利机会？lg...

首先，外资对中国资产配置比例降低，尤其香港股市遭遇明显的流出，这是很明显的事，如果是趋势投资者，现在此时不用考虑任何这一类型的持仓。

从EPFR的数据统计中可以看出，外资在2018-2019年对中国资产超配比例见顶了之后就一直在下滑，2020年则是被动基金超配比例最高的时候。

由于被动资金的配置往往更股指有关 $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ ，而不管是A股还是港股的估值在2021年之后都有明显的下降，这也成为被动基金比例也轻微下降的原因。

当然，下降最多的还是主动基金的配置比例。

因此，被动资金可能是目前场内买方留东西的一个重要窗口。

此前 $东方甄选(01797)$ 被纳入的时候就获得了不少被动资金流入。

2月16日的调整， $恒生指数(HSI)$ 维持82支不变，其中 $中国联通(00762)$ 被纳入 $恒生国企(159960)$ ， $同程旅行(00780)$ 被纳入恒生科技（Reconstitution）。部分标的权重发生改变（rebalancing），目前追踪恒生指数的ETF资金规模约为244.6亿美元，追踪国企和恒生科技指数的ETF规模分别约为51.4亿美元和155.0亿美元。

按照过去3个月日均交易量来算，

• 同程旅行的被动资金流入预计将有1.9亿美元流入，所需时间为21天。

• 中国联通，预计将带来2673万美元流入，流入时间约为1.5天

结合上述成分和股权重变化，被动资金变化可能带来的影响，以及市场的反应还是比较明显的。

另外，指数调整结果将于3月4日正式生效。在此之前可能会有主动型资金进行“Front-running”套利操作，被动资金一般是以跟踪误差为衡量标准，因此可能会选择在生效前一个交易日，即3月1日调仓。

此前， $东方甄选(01797)$ 和 $携程集团—S(09961)$ 被纳入恒生科技指数，在正式生效之前，交易量有较为明显的提升。