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内外逻辑共振,沪深300反弹信号初步显现

2024-02-07 17:44:01
有连云
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近期市场持续筑底,沪深300作为A股市场的代表性宽基指数底部时刻或已来临,在当前内外宏观逻辑共振的情况下,龙头企业有望率先实现盈利修复。核心资产及代表龙头的沪深300因更高的资产质量、更强的核心竞争力及盈利韧性有较大概率实现率先回温。费率低(管理费15bp+托管费5bp)且跟踪误差小的沪深300ETF易方达(代码:510310,联接基金A/C:110020/007339)备受关注。

图:沪深300指数历史底部位置

数据来源:Wind

中国经济预期企稳,GDP预测边际改善。

中国2023、2024年GDP预测近一个季度边际上行,经济预期明显企稳。根据相关机构一致预期,截至2024年1月10日,2023年/2024年的中国GDP预测均值分别为5.21%/4.53%,相较于一个季度前的5.01%/4.46%(2023年10月10日)明显改善,说明中国经济预期边际企稳。沪深300指数汇集了各个行业的龙头企业,是我国A股市场中大盘价值风格的代表,与中国经济高度相关,将有望充分受益于经济预期的边际改善。

图:近期,2024年中国名义GDP一致预期快速上行

数据来源:Bloomberg,截至2024/1/10

海外加息周期结束,流动性环境好转。

美联储12月暂停加息,维持联邦基金利率不变,符合市场预期。根据CME公布的美联储加息概率分布图来看,美联储最快或将在今年3月份进行首次降息。内外部积极因素共振下人民币有望持续升值,人民币汇率有望延续回升态势。汇率升值期间,受外资大幅流入提振,以沪深300为代表的核心资产年化涨幅较大。

图:人民币升值区间外资往往大幅流入

数据来源:Wind,截至2023/12/31

复苏初期优质龙头股具有较好的盈利优势。

今年以来尽管宏观经济预期有所波动,但国内优势行业及龙头仍实现了稳健向好的景气表现。内需层面,高端白酒动销维持较佳韧性、家电内销迎补库周期、消费电子在华为链回归下实现复苏、汽车销量自6月以来表现持续超预期;外需方面,优势企业出海获得不俗进展,家电外销持续旺盛、光储欧洲需求高企、新能源车出口增量显著。沪深300及茅指数体现了绝对的盈利韧性优势,截止23Q3全A归母净利润同比增速降幅-2.87%,相对应的沪深300、茅指数则分别为-0.48%、15.9%,龙头股优于全市场整体。

图:沪深300/茅指数相对全A具备盈利优势(%)

数据来源:Wind,截至2023/12/31

当前内外宏观逻辑已进入共振状态,沪深300反弹信号已初步显现。以沪深300作为A股的核心资产,在复苏进程中更有可能迎来超预期空间。相关产品沪深300ETF易方达(代码:510310,联接基金A/C:110020/007339),一键打包A股优质资产,分享经济复苏红利。并且,沪深300ETF易方达通过精细化运作,在同类ETF产品中费率低且跟踪误差小!

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