微软FY2024Q2业绩电话会高管解读财报lg...

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布雷特·艾弗森

在微软投资者关系网站上，您可以找到我们的收益新闻稿和财务摘要幻灯片，旨在补充我们在今天的电话会议中准备好的言论，并提供 GAAP 和非 GAAP 财务指标之间差异的调节。当我们对今天的电话会议提供展望评论时，将在微软投资者关系网站上提供更详细的展望幻灯片。

微软本季度完成了对动视暴雪的收购，我们将从 2023 年 10 月 13 日开始在更多个人计算部门报告其业绩。因此，我们的 Xbox 内容和服务收入增长投资者指标包括动视暴雪的净影响。此外，我们的新闻稿和幻灯片包含有关动视收购对我们财务业绩的净影响的补充信息。

在这次电话会议上，我们将讨论某些非公认会计准则项目。所提供的非公认会计原则财务指标不应被视为替代或优于根据公认会计原则编制的财务业绩指标。它们被作为额外的澄清项目包括在内，以帮助投资者进一步了解公司第二季度的业绩以及这些项目和事件对财务业绩的影响。

除非另有说明，我们今天在电话会议上进行的所有增长比较都与去年同期有关。我们还将提供以固定货币计算的增长率，作为评估我们的基础业务表现的框架，排除外币汇率波动的影响。如果按固定汇率计算的增长率相同，我们将仅参考增长率。我们将在通话后立即将准备好的评论发布到我们的网站上，直到获得完整的文字记录。

今天的电话会议正在进行网络直播并进行录音。如果你问一个问题。它将包含在我们的现场传输、文字记录以及未来录音的任何使用中。您可以重播通话并在 Microsoft 投资者关系网站上查看文字记录。在这次电话会议中，我们将做出前瞻性陈述，即对未来事件的预测、预测或其他陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，存在风险和不确定性。由于今天的收益新闻稿中讨论的因素、本次电话会议期间发表的评论以及我们的表格 10-K、表格 10-Q 以及其他报告和向证券公司提交的文件中的风险因素部分，实际结果可能存在重大差异和交易委员会。我们不承担更新任何前瞻性声明的责任。

萨提亚·纳德拉

在微软云持续强劲的推动下，本季度创下了创纪录的季度收入，收入超过 330 亿美元，增长 24%。通过将人工智能融入技术堆栈的每一层，我们已经从谈论人工智能转向大规模应用人工智能，我们正在赢得新客户并帮助推动新的效益和生产力提升。

现在，我将重点介绍我们从 Azure 开始的动力和进展的示例。 Azure 在本季度再次凭借我们的 AI 优势占据了市场份额。 Azure 通过最多样化的 AI 加速器选择（包括 AMD 和 NVIDIA 的最新加速器，以及我们自己的第一方芯片 Azure Maia）为 AI 训练和推理提供顶级性能。通过 Azure AI，我们可以访问最佳的基础和开源模型选择，包括 LLM 和 SLM，所有这些都与 Azure 上的基础设施、数据和工具深度集成。

我们现在拥有 53,000 名 Azure AI 客户，其中超过三分之一是过去 12 个月内刚接触 Azure 的客户。我们提供的新服务模型使开发人员可以轻松地在 Azure 上使用 Cohere、Meta 和 Mistral 等合作伙伴提供的 LLM，而无需管理底层基础设施。我们还构建了世界上最受欢迎的 SLM，其性能可与较大型号相媲美，但又足够小，可以在笔记本电脑或移动设备上运行。例如，Anker Ashley、AT&T、EY 和汤森路透都已经在探索如何将我们的 SLM-5 用于他们的应用。

我们在 Azure OpenAI 服务方面势头强劲。本季度我们增加了对 OpenAI 最新模型的支持，包括 GPT-4 Turbo、GPT-4 with Vision、DALL-E 3 以及微调。我们看到 Moveworks、Perplexity、SymphonyAI 等人工智能优先初创公司以及一些全球最大的公司的使用量不断增加。目前，超过一半的财富 500 强企业都在使用 Azure OpenAI，其中包括 Ally Financial、可口可乐和罗克韦尔自动化。

例如，在本月的 CES 上，沃尔玛分享了如何使用 Azure OpenAI 服务以及自己的专有数据和模型来简化 50,000 多名员工的工作方式并改变数百万顾客的购物方式。更广泛地说，客户继续选择 Azure 来简化和加速他们的云迁移。总体而言，我们看到规模更大、更具战略性的 Azure 交易数量增加，10 亿美元以上的 Azure 承诺数量有所增加。例如，沃达丰将在未来 10 年投资 15 亿美元用于云和人工智能服务，致力于改变全球 3 亿多客户的数字体验。

现在来看数据。我们正在将人工智能的力量整合到整个数据堆栈中。我们的 Microsoft 智能数据平台将运营数据库、分析、治理和人工智能结合在一起，帮助组织简化和整合其数据资产。 Cosmos DB 是构建任意规模的人工智能应用程序的首选数据库，为从 AXA 和 Kohl's 到三菱和 TomTom 等各个行业的公司提供工作负载。例如，毕马威 (KPMG) 使用 Cosmos DB（包括其内置的本机矢量搜索功能）以及 Azure OpenAI 服务来为 AI 助手提供支持，该公司认为这将其顾问的生产力提高了 50%。

总而言之，Cosmos DB 数据交易量同比增长 42%，对于那些想要超越数据库内矢量搜索的组织来说，Azure AI 搜索提供了最佳的混合搜索解决方案。 OpenAI 将其用于检索增强生成，作为 ChatGPT 的一部分。本季度，我们全面推出了 Microsoft Fabric，帮助 Milliman 和 PwC 等客户从数据到洞察再到行动，所有这些都在同一个统一的 SaaS 解决方案中进行。 Fabric 的多云数据湖 OneLake 中存储的数据环比增长了 46%。

现在轮到开发人员了。从 GitHub 到 Visual Studio，我们拥有 AI 时代最全面、最受喜爱的开发者工具。在平台整体增长和全球部署最广泛的人工智能开发工具 GitHub Copilot 的采用推动下，GitHub 收入同比增长超过 40%。我们现在拥有超过 130 万付费 GitHub copilot 订阅者，环比增长 30%，超过 50,000 个组织使用 GitHub Copilot 业务来提高开发人员的生产力，从 Etsy 和 HelloFresh 等数字原生企业到 Autodesk、Dell 等领先企业科技公司和高盛。仅埃森哲今年就将向 50,000 名开发人员推出 GitHub Copilot，我们将进一步使 copilot 在整个 GitHub 平台和新的人工智能驱动的安全功能中无处不在，以及 Copilot 企业版，它根据组织的代码库定制 Copilot，并允许开发人员可以用自然语言与其进行对话。

我们还是低代码无代码开发领域的领导者，帮助每个人创建应用程序、自动化工作流程、分析数据，现在还可以构建自定义副驾驶。超过 230,000 个组织已使用 Power Platform 中的 AI 功能，环比增长超过 80%，并且借助 Copilot Studio，组织可以为 Microsoft 365 定制 Copilot 或创建自己的自定义 copilot。它已被超过 10,000 个组织使用，包括 An Post、Holland America、PG&E。例如，在短短几周内，PayPal 和 Tata Digital 都建立了副驾驶来回答常见的员工问题，从而提高了生产力并降低了支持成本。

我们还利用这个 AI 时刻重新定义我们在业务应用程序中的角色，随着组织使用我们的 AI 支持的应用程序来转变其营销、销售、服务、财务和供应链功能，Dynamics 365 再次占据了份额。我们还通过将 Copilot 集成到第三方系统来扩展我们的 TAM。在销售方面，Copilot 已帮助包括 Lumen Technologies 和 Schneider Electric 在内的 30,000 多家组织的销售人员使用 Dynamics 365 或 Salesforce 的数据丰富他们的客户交互。借助我们新推出的 Copilot，Northern Trust 等公司的服务员工可以更快地解决客户的疑问。它包括与 Salesforce、ServiceNow 和 ZenDesk 等应用程序的开箱即用集成。

借助我们的行业和跨行业云，我们正在定制解决方案以满足特定行业的需求。在医疗保健领域，包括 Lifespan、UNC Health 和 UPMC 在内的 100 多个医疗保健系统正在使用 DAX Copilot 来提高医生的工作效率并减少职业倦怠。我们的零售云是 NRF 的前沿和中心，与加拿大轮胎公司、Leatherman 和 Ralph Lauren 等零售商分享了他们将如何在整个购物过程中使用我们的解决方案来加快价值实现。

现在谈谈未来的工作。越来越多的证据表明人工智能将在改变工作方式中发挥作用。我们自己的研究以及外部研究表明，使用生成式人工智能来执行特定的工作任务，生产力提高了 70%。 Microsoft 365 用户的早期 Copilot 在搜索、写作和总结等一系列任务中总体速度提高了 29%。两个月后，我们看到比 E3 或 E5 套件更快的采用速度，因为 Dentsu、Honda、Pfizer 等企业都为员工部署了 Copilot。我们正在将可用性扩展到各种规模的组织。

我们还看到 Copilot 生态系统开始出现，Atlassian、Mural 和 Trello 等 ISV 以及印度航空、拜耳和西门子等客户都为特定业务线构建了插件，以扩展 Copilot 的功能。说到 Teams，我们再次看到了创纪录的使用量，因为组织将协作聊天、会议和通话集中在一个平台上，Teams 也成为我们的一个新切入点。我们超过三分之二的企业 Teams 客户购买电话室或高级电话室。所有这些创新正在推动 Microsoft 365 的增长。我们现在拥有超过 4 亿个付费 Office 365 席位，BP、Elanco、ING 银行、Mediaset、WTW 等组织都在本季度选择了 E5，为他们的员工提供我们最好的服务一流的生产力应用程序以及高级安全合规性、语音和分析。

现在进入Windows。到 2024 年，人工智能将成为每台 PC 的一流组成部分。具有内置神经处理单元的 Windows PC 是 CES 的前沿和中心，它们解锁了新的 AI 体验，使您在 PC 上的操作更加轻松快捷，从搜索答案和总结电子邮件到优化性能和电池效率。 Windows 中的 Copilot 已在超过 7500 万台 Windows 10 和 Windows 11 电脑上可用，并且通过我们新的 Copilot 键（30 年来对 Windows 键盘的首次重大更改），我们提供一键访问。

我们还继续通过 Azure 虚拟桌面和 Windows 365 改变 Windows 的体验和管理方式，引入新功能，使员工能够更轻松地访问并让 IT 团队更轻松地保护其云 PC。云交付的 Windows 的使用量同比增长超过 50%。总而言之，随着 HPE 和 Petrobras 等公司向员工推出操作系统，Windows 11 商业部署量同比增长了 2 倍。

现在谈谈安全性。我们一周半前报道的最近的安全攻击，包括对我们企业系统的民族国家攻击，凸显了组织迫切需要更快地采取行动，以保护自己免受网络威胁。这就是为什么去年秋天我们在安全未来计划下宣布了一系列工程优先事项，将公司的各个部门聚集在一起，以推进新产品和旧基础设施的网络安全保护。这就是为什么我们继续在安全产品组合和运营安全态势方面进行创新，以帮助客户采用零信任安全架构。

我们业界首个统一的安全运营平台将我们的 SIM Microsoft Sentinel、XDR Microsoft Defender 和 Copilot 结合在一起以确保安全，帮助团队管理日益复杂的安全环境。借助 Copilot 的安全性，我们现在正在帮助数百家早期访问客户（包括 Cmax、Dow、LTI Mindtree、McAfee、Nucor Steel）显着提高其 SecOps 团队的生产力。本季度，我们将 copilot 扩展到 Entra、Intune 和 Purview。总而言之，我们拥有超过 100 万客户，其中超过 700,000 名客户使用我们的四种或更多安全产品，例如 Arrow Electronics、DXC Technology、Freeport-McMoRan、Insight Enterprises、JB Hunt 和 Mosaic Company。

现在登录 LinkedIn。 LinkedIn 目前正在帮助超过 10 亿会员学习、销售和就业。我们继续看到德国和印度等主要市场的会员注册推动了全球会员的强劲增长。在不断变化的就业市场中，成员通过技能培养和知识共享保持竞争力。在过去 12 个月中，会员的个人资料中添加了 6.8 亿条技能，同比增长 80%。我们新的人工智能功能正在改变 LinkedIn 会员的体验，从人们如何学习新技能到如何寻找工作和参与[音频不清晰]。新的人工智能功能，包括更个性化的电子邮件，也继续提高平台上的业务投资回报率，我们的招聘业务连续第六个季度占据份额。

更广泛地说，人工智能正在改变我们的搜索和浏览器体验。我们对这一势头感到鼓舞，本月早些时候，我们实现了一个新的里程碑，迄今为止创建了 50 亿张图像，进行了 50 亿次聊天，两者都比上一季度翻了一番，并且都是本季度的优势份额。我们还推出了 Copilot 作为跨所有浏览器和设备的独立目的地，以及 iOS 和 Android 上的 Copilot 应用程序。就在两周前，我们推出了 Copilot Pro，提供最新型号的访问权限，以实现快速解答和高质量图像创建，并为 Microsoft 365 个人和家庭订阅者提供 Copilot 访问权限。

现在开始游戏。本季度，我们在 Xbox PC 和移动设备上创下了月度活跃用户的历史记录，目前仅移动设备上的月度活跃用户就超过 2 亿，其中包括动视暴雪 King。通过收购，我们已经将数亿游戏玩家添加到我们的生态系统中，同时我们也实现了在更多平台上吸引更多游戏玩家的雄心。通过云游戏，我们不断创新，为玩家提供更多方式来体验他们喜爱的游戏，无论何时何地，以他们想要的方式，流媒体时长同比增加了 44%。

优质的内容是我们发展的关键，在我们的产品组合中，我对我们即将推出的游戏阵容感到前所未有的兴奋。本月早些时候，我们分享了今年将登陆 Xbox PC 和 Game Pass 的激动人心的新第一方游戏，其中包括《夺宝奇兵》。我们还宣布在今年对许多最持久的系列游戏进行重大更新，每月吸引数百万玩家，包括《使命召唤》、《上古卷轴 Online》和《Starfield》。

最后，我们期待 2024 年人工智能驱动的转型将如何造福人们和组织。

艾米·胡德

本季度收入为 620 亿美元，按固定汇率计算分别增长 18% 和 16%。根据上一年第二季度的费用进行调整后，营业收入按固定汇率计算分别增长 25% 和 23%，每股收益为 2.93 美元，按固定汇率计算分别增长 26% 和 23%。结果超出了预期，我们又实现了季度两位数的顶线和底线增长。正如萨蒂亚提到的那样，我们的销售团队和合作伙伴的强大执行力在本季度再次推动了我们许多业务的份额增长。

在我们的商业业务中，对包括人工智能服务在内的微软云产品的强劲需求推动了好于预期的增长和大型长期 Azure 合同。 Microsoft 365 套件的实力促进了我们办公商业业务的 ARPU 扩张，而 Microsoft 365 套件之外销售的独立产品的新业务增长继续放缓。

商业预订量超出预期，在较低的到期基数上按固定汇率计算分别增长 17% 和 9%。前面提到的长期 Azure 合同的实力，以及我们核心年金销售行动的强有力执行，包括健康的续约，推动了我们的业绩。商业剩余履约义务按固定汇率计算分别增长 17% 和 16%，达到 2,220 亿美元，约 45% 将在未来 12 个月内确认为收入，同比增长 15%。未来 12 个月后确认的剩余部分增加了 19%。本季度，我们的年金组合为 96%。

在我们的消费业务中，个人电脑和广告市场总体符合我们的预期。 PC市场量继续稳定在疫情前水平 【技术难点】游戏机市场规模稍小。提醒一下，我的第二季度评论包括动视暴雪自收购之日起的净影响，包括购买会计、整合和交易相关费用。净影响包括调整动视内容从我们之前作为第三方合作伙伴的关系到第一方的关系。

在公司层面，动视暴雪为收入增长贡献了约 4 个百分点，对调整后的营业收入增长产生了 2 个百分点的拖累，并对每股收益产生了 0.5 美元的负面影响。这一影响包括来自采购会计调整、整合和交易相关成本的 11 亿美元，例如与上周公告相关的遣散费。

外汇大致符合我们对公司总收入、部门级收入、销货成本和运营费用增长的预期。微软云收入为 337 亿美元，超出预期，按固定汇率计算分别增长 24% 和 22%。微软云毛利率为 72%，同比基本不变。排除使用寿命会计估计变化的影响，在 Azure 和 Office 365 改进的推动下，毛利率增长了约 1 个百分点，但部分被扩展 AI 基础设施以满足不断增长的需求的影响所抵消。

按固定汇率计算，公司毛利率分别增长 20% 和 18%，毛利率同比增长至 68%。排除会计估计变更的影响，毛利率增长了约 2 个百分点，尽管动视收购带来的采购会计调整、整合和交易相关成本带来了 5.81 亿美元的影响。增长是由设备的改进以及刚才提到的 Azure 和 Office 365 的改进推动的。

运营费用增长 3%，其中动视收购带来的 11 个百分点被上年第二季度费用带来的 7 个百分点的有利影响部分抵消。动视暴雪的影响包括来自采购会计调整、整合和交易相关成本的 5.5 亿美元。

在公司层面，12 月底的员工人数比去年同期减少了 2%。营业利润率同比增长约 5 个百分点，达到 44%。排除会计估计变更的影响，营业利润率增长了约 6 个百分点，原因是前面提到的毛利率较高、上一年第二季度费用的有利影响以及通过严格的成本控制提高了营业杠杆。

现在，我们的细分结果。生产力和业务流程收入为 192 亿美元，按固定汇率计算分别增长 13% 和 12%，超出预期，这主要是由于 LinkedIn 业绩好于预期。按固定汇率计算，办公商业收入增长 15% 和 13%。在健康的续订执行和 E5 持续势头带来的 ARPU 增长的推动下，Office 365 商业收入按固定汇率计算分别增长 17% 和 16%，符合预期。

付费 Office 365 商业席位同比增长 9%，达到超过 4 亿美元，所有客户群体的安装基础都在扩大。席位增长再次受到我们的中小型企业和一线员工产品的推动，但被前面提到的新独立业务的持续增长趋势所抵消。

随着客户持续转向云产品，按固定汇率计算，办公商业许可下降了 17% 和 18%。 Office Consumer 收入按固定汇率计算分别增长 5% 和 4%，Microsoft 355 订阅量持续增长，增长 16% 至 7840 万。受所有业务业绩略好于预期的推动，按固定汇率计算，LinkedIn 收入分别增长 9% 和 8%，超出预期。在我们的人才解决方案业务中，预订增长再次受到关键垂直领域招聘环境疲软的影响。

在 Dynamics 365 的推动下，按固定汇率计算，Dynamics 收入分别增长了 21% 和 19%；按固定汇率计算，Dynamics 收入分别增长了 27% 和 24%，所有工作负载均持续增长。预订增长受到新业务疲软的影响，主要是 Dynamics 365 ERP 和 CRM 工作负载。按固定汇率计算，分部毛利率分别增长 14% 和 12%，毛利率百分比同比略有增长。剔除会计估计变更的影响，毛利率增长约 1 个百分点，主要得益于 Office 365 的改进。按固定汇率计算，运营费用分别下降 5% 和 6%，较上年第二季度有利影响 5 个百分点收费。按固定汇率计算，营业收入分别增长 26% 和 24%。

接下来是智能云业务，收入为 259 亿美元，按固定汇率计算分别增长 20% 和 19%，超出预期，所有业务的业绩都好于预期。按固定汇率计算，服务器产品和云服务整体收入分别增长 22% 和 20%。

按固定汇率计算，Azure 和其他云服务收入分别增长 30% 和 28%，其中 AI 服务增长了 6 个百分点。人工智能和非人工智能 Azure 服务都推动了我们的卓越表现。在我们的每用户业务中，企业移动性和安全性安装基数增长了 11%，达到超过 2.68 亿个席位，这受到前面提到的新独立业务增长趋势的持续影响。

在我们的本地服务器业务中，按固定汇率计算，收入增长了 3% 和 2%，超出预期，这主要是由于与 Windows Server 2012 终止支持相关的需求好于预期。企业和合作伙伴服务收入增长 1%，按固定汇率计算相对稳定，企业支持服务和行业解决方案的表现好于预期。

按固定汇率计算，分部毛利率分别增长 20% 和 18%，毛利率百分比相对不变。排除会计估计变更的影响，在前面提到的 Azure 改进的推动下，毛利率增长了约 1 个百分点，但部分被扩展人工智能基础设施以满足不断增长的需求的影响所抵消。按固定汇率计算，营业费用分别下降 8% 和 9%，与上年第二季度费用相比有 9 个百分点的有利影响，按固定汇率计算，营业收入分别增长 40% 和 37%。

现在，更多的是个人计算。收入为 169 亿美元，按固定汇率计算分别增长 19% 和 18%，总体符合预期。增长包括收购动视暴雪带来的 15 个百分点的净影响。在性能略有改善和消费者市场货币化程度提高的推动下，Windows OEM 收入同比增长 11%，超出预期。按固定汇率计算，Windows 商业产品和云服务收入分别增长 9% 和 7%，低于预期，主要是[技术难度]合同组合期间的收入确认。年金账单增长保持健康。

由于商业领域的执行力增强，按固定汇率计算，设备收入分别下降 9% 和 10%，超出预期。搜索量和新闻广告收入（不包括 TAC）按固定汇率计算分别增长 8% 和 7%，相对符合预期，这主要得益于搜索量的增加，但被第三方合作伙伴关系的负面影响所抵消。在游戏领域，按固定汇率计算，收入增长了 49% 和 48%，动视收购带来的净影响为 44 个百分点。游戏总收入符合动视暴雪强于预期的业绩预期，但被之前提到的游戏机市场弱于预期的影响所抵消。

Xbox 内容和服务收入按固定汇率计算分别增长 61% 和 60%，这得益于动视收购带来的 55 个百分点的净影响。按固定汇率计算，Xbox 硬件收入分别增长 3% 和 1%。按固定汇率计算，该部门的毛利率分别增长了 34% 和 32%，动视收购带来的净影响为 17 个百分点。由于设备毛利率提高以及销售组合转向利润率较高的业务，毛利率同比增长约 6 个百分点。

运营费用增长了 38%，受到动视收购带来的 48 个百分点的影响，部分被去年第二季度费用带来的 6 个百分点的有利影响所抵消。按固定汇率计算，营业收入分别增长 29% 和 26%。

现在回到公司总体业绩。包括融资租赁在内的资本支出为 115 亿美元，低于预期，因为第三方产能合同的交付从第二季度转移到了第三季度。购买财产、厂房和设备的现金支付额为 97 亿美元。这些数据中心投资支持我们的云需求，包括扩展我们的人工智能基础设施的需求。

运营现金流为 189 亿美元，由于云账单和收款强劲，较上年同期增长 69%（受运营收入下降影响）。自由现金流为 91 亿美元，同比增长 86%，反映了现金支付财产和设备的时间。本季度其他收入和支出符合预期，为负 5.06 亿美元，主要受到利息支出和投资净亏损的推动，部分被利息收入所抵消。我们的有效税率约为 18%。最后，我们通过股息和股票回购向股东返还 84 亿美元。

现在转向我们的第三季度展望，除非另有特别说明，否则均以美元为基础。首先FX，根据目前的利率，我们预计FX将增加总收入和细分市场收入增长不到1个百分点。我们预计销货成本和运营费用增长不会受到影响。在商业预订方面，我们核心年金销售行动的强有力执行，包括健康的续订以及长期的 Azure 承诺，应该会在不断增长的到期基础上推动健康增长。

微软云毛利率预计同比下降约1个百分点，排除会计估计变更的影响，第三季度云毛利率将相对持平，因为Office 365和Azure的改善将被销售组合转向Azure所抵消，以及扩展我们的人工智能基础设施以满足不断增长的需求的影响。我们预计，由于对云和人工智能基础设施的投资以及前面提到的第三方提供商的交付日期从第二季度到第三季度的翻转，资本​​支出将环比大幅增加。提醒一下，我们的云基础设施建设时间可能会出现正常的季度支出变化。

接下来是细分指导。在生产力和业务流程方面，我们预计收入为 193 亿美元至 196 亿美元，或增长 10% 至 12%。 Office 商业收入增长将再次由 Office 365 推动，整个客户群的席位增长以及通过 E5 实现的 ARPU 增长。我们预计 Office 365 收入增长按固定汇率计算约为 15%。虽然 Microsoft 365 Copilot 还处于早期阶段，但我们对迄今为止所看到的采用感到兴奋，并继续期望收入随着时间的推移而增长。在我们的本地业务中，我们预计收入将下降 20 左右。

在 Office Consumer 方面，我们预计在 Microsoft 365 订阅的推动下，收入将实现中高个位数增长。对于 LinkedIn，我们预计在所有业务持续增长的推动下，收入将实现中高个位数增长。在 Dynamics 领域，我们预计在 Dynamics 365 的推动下，收入将增长 10%左右。对于智能云，我们预计收入将达到 260 亿美元至 263 亿美元，即增长 18% 至 19%。收入将继续由 Azure 驱动，提醒一下，它可能会出现季度变化，主要来自我们的每用户业务和期内收入确认，具体取决于合同的组合。

在 Azure 中，我们预计按固定汇率计算的第三季度收入增长将保持稳定，而第二季度业绩将强于预期。增长将由我们的 Azure 消费业务以及人工智能的持续强劲贡献推动。我们的每用户业务应该会受益于 Microsoft 365 套件的势头，尽管考虑到安装基数的规模，我们预计席位增长率将持续放缓。

在我们的本地服务器业务中，随着混合需求的持续增长（包括在多云环境中运行的许可证），我们预计收入将实现中低个位数增长。在企业和合作伙伴服务收入方面，与上一年的高水平相比，企业支持服务和更多个人计算收入将下降约 10%，我们预计收入将达到 147 亿美元、151 亿美元或增长 11% 至 14%。由于 PC 市场单位销量继续保持在大流行前的水平，Windows OEM 收入增长应该相对平稳。

在 Windows 商业产品和云服务中，客户对 Microsoft 365 和我们的高级安全解决方案的需求应会推动收入增长。提醒一下，我们的季度收入增长可能会存在差异，主要来自期内收入确认，具体取决于合同的组合。在设备方面，随着我们继续专注于利润率较高的高端产品，收入应会下降两位数。

在销量持续强劲的推动下，搜索和新闻广告（不计 TAC）收入增长应为中高个位数，比整体搜索和新闻广告收入高出约 8 个百分点。在游戏领域，我们预计收入增长将在 40 左右，其中包括动视收购带来的约 45 个百分点的净影响。我们预计 Xbox 内容和服务收入将在 50 多岁左右增长，这主要得益于动视收购带来的约 50 个百分点的净影响。硬件收入将同比下降。

现在回到公司指导。我们预计销货成本在 186 亿美元至 188 亿美元之间，其中包括因收购动视而获得的无形资产的约 7 亿美元摊销。我们预计运营费用为 158 亿美元至 159 亿美元，其中包括约 3 亿美元的采购会计费用、整合费用以及收购动视暴雪的交易相关费用。其他收入和支出应大致为负 6 亿美元，因为利息收入将被利息支出和其他损失所抵消。

提醒一下，我们需要确认股权投资的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计第三季度的有效税率将与全年税率保持一致，目前预计约为 18%。现在，我对整个财年有一些额外的想法。首先是 FX，假设当前利率保持稳定，我们现在预计 FX 将使第四季度和全年收入增长不到 1 个百分点。我们仍然预计全年销货成本或运营费用增长不会受到重大影响。

第二个动视。对于 2024 财年全年，我们预计，在排除采购会计、整合和交易相关成本的情况下，动视暴雪将增加营业收入。在整个公司层面，我们在上半年取得了强劲的业绩，对微软云的需求继续推动我们下半年前景的增长。我们致力于扩大云和人工智能投资，以客户需求和巨大的市场机会为指导。

随着我们扩大这些投资，我们仍然专注于提高技术堆栈每一层的效率以及每个团队严格的成本管理。因此，即使人工智能资本投资推动销货成本增长，我们预计全年营业利润率仍将同比增长 1 至 2 个百分点。这一营业利润率的扩张排除了动视收购的影响以及去年使用寿命变化的不利影响。

最后，我们专注于执行。因此，当我们投资引领这一人工智能平台浪潮时，我们的客户可以实现人工智能生产力提高的好处。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)