东吴证券：给予中际旭创买入评级lg...

东吴证券股份有限公司张良卫近期对中际旭创进行研究并发布了研究报告《2023年业绩预告点评：业绩超预期，期待持续兑现》，本报告对中际旭创给出买入评级，当前股价为115.96元。

　　中际旭创(300308)　　投资要点　　事件：公司发布2023年业绩预告：1)归母净利润预计为20-23亿元，同比增长63%-88%；2)扣非归母净利润预计为19-23亿元，同比增长83%-122%。3)23Q4归母净利润中值8.5亿元，同比增长130%，23Q4扣非归母净利润中值8.6亿元，同比增长232%。4)不考虑股权激励费用影响，苏州旭创实现单体净利润22亿元至27亿元，较2022年增长66%-103%。公司预告业绩基本符合我们预期，超出市场一致预期。　　公司完成各项目确认、计提，整装向AI时代进发。公司预计在2023确认、计提下列各个项目共约3.3亿元：1)确认各期股权激励费用共约1.4亿元；2)对子公司苏州旭创、储翰科技及君歌电子等固定资产及无形资产增值计提折旧摊销约0.6亿元；3)对各子公司滞留库存及应收账款分别计提减值约0.8亿元、700万元；4)受行业景气度及价格竞争等外部因素影响，子公司成都储翰业绩承压亏损，计提减值准备约0.5亿元。　　全球AI需求强劲，产业链高增长高确定高持续性。1)公司表明，2023年以来AI算力需求和相关资本开支的激增带动800G等高速光模块需求显著增长，并加速高速光模块产品的技术迭代；2023年800G等高端产品出货比重显著增加，产品设计不断优化，23Q4800G收入占比已达约50%，公司产品收入、毛利率、净利润率继续稳步提升。2)产业链高增长高确定性：产业链各环节玩家英伟达、天孚通信、超微电脑业绩均大幅同比增长。3)产业链高持续性：我们按照台积电业绩会预期指引测算，2027年全球AI算力芯片市场规模将达3600亿美元。　　公司在产业链供需两端地位稳定，有望抓住需求持续打开业绩空间1)上游供给端：我们认为中际旭创作为光模块行业龙头企业，在产业链中光电芯片等原料出现短缺时，仍能最大程度上保证光电芯片等原料的稳定供应；2)下游需求端：我们认为公司与下游重要客户形成了稳定供应关系，在AI浪潮加速技术产品迭代的背景下，公司能够领先完成硅光、1.6T新产品的研发测试量产，有望在客户处保持稳定客观份额。　　盈利预测与投资评级：考虑到高速光模块持续放量将推动公司营收及盈利能力继续提升，我们将公司2023-2025年归母净利润从20.4/47.0/53.7亿元上调至21.5/49.3/59.5亿元，对应同比增长75.6%/129.5%/20.6%，当前市值对应PE分别为43.3/18.9/15.7倍，维持“买入”评级。　　风险提示：高速光器件需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧；原材料供应紧缺。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.23%，其预测2023年度归属净利润为盈利21.48亿，根据现价换算的预测PE为43.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为150.65。

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