过去表现最好的红利策略指数原来是这只lg...

在红利风格内，主动基金选股往往集中于少数股票，比如中国建筑、中国电信、中国移动、中石油、中石化、中海油、紫金矿业、陕西煤业、中国神华、中远海控等。

它们共同的特征除了股息率高，还有盘子大、流动性好、质地好、有护城河等。

但实际上，高股息股票里还有一些中小盘、流动性差一点、质地差一点的公司，也不是没有投资价值，这样的股票，往往只有smart beta才会选中，才能把握其投资机会。

众所周知，在2021年初公募基金抱团走向极致后，市场出现了反转效应，以前很多公募看不上的股票，都开始有所表现，尤其出现在红利、中特估、小微盘里面。

目前有基金跟踪的、比较纯粹的红利策略指数，至少有15个，而比较这些指数的长期表现，可以发现，从2006年开始标普A股红利指数成为长期表现最好的红利策略指数。

图片来源：Wind

标普A股红利指数由标普道琼斯指数公司编制，是标普全球红利策略系列指数在中国的旗舰指数，这个指数的发布时间特别早，可以排除掉过度拟合的风险。

指数基本情况见下表

数据来源：Wind

观察其全收益指数，从基日至今（2004-6-21至2024-1-14），近20年年化收益率17.36%，大幅跑赢中证红利（红）、万得全A（蓝）和万得偏股基金指数（桔，代表公募主动基金）。

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特别是近3年显著拉开与偏股基金指数的差距，作为一个指数基金还是挺厉害的！

选股规则：

① 过去3年盈利增长必须为正

② 过去12个月的净利润必须为正

③ 每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%

④ 所有入选的股票按照股息率排名选出股息率最高的100只股票

①②都是限制性的条件，限制程度也不算高，A股有2140家上市公司同时符合①②条（占A股比40%，数据来源i问财），目的是规避股息率陷阱和价值陷阱。④才是发挥作用的关键因素。

从其当期的估值来看（下图），PE\PB也并没有比其他红利策略更高，部分指标甚至还更好。

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目前估值也处于近十年较低位置

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下图是近5年、近3年、近1年几个主要的红利指数的涨幅对比，标普A股红利在这3个区间全部跑赢。（截至2024-1-12）

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再观察具体的超额情况，下图红线是标普红利全收益/中证红利全收益，可以看到大致分为3个阶段：2008-5至2015年牛市顶点，标普红利稳定跑赢7年，此后跑输6年，到2021-9之后又开始跑赢，特别是最近半年大幅跑赢。（2008-5-23至2024-1-12，wind）

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最后，跟踪标普红利的基金是大家熟知的华宝标普中国A股红利机会指数A(501029)，该基金成立已经有7年了，也是一个老牌红利基金了，从成立走势来看，基金跟踪的也比较准。

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最近他们又推出了标普红利ETF（562060），ETF的仓位可以比LOF更高，运行费率也更低，比原基金更好。

内容来自：零城逆影，内容略有删减。

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