IPO观察丨贝隆精密亮相A股，重度依赖大客户存风险lg...

1月16日，贝隆精密（301567）（证券代码：301567）于登陆创业板，该股开盘报55.00元，最高至83.00元，截至收盘报62.67元，涨幅192.03%，成交额9.24亿元，振幅130.48%，换手率83.99%，总市值45.12亿元。

本次贝隆精密公开发行股票1,800万股，其中公开发行新股1,800万股，发行价格21.46元/股，新股募集资金3.86亿元，将用于“精密结构件扩产项目”“研发中心建设项目”以及“补充流动资金”。通过募投项目实施，公司将不断提高技术研发实力和生产制造能力，推进自动化和智能化升级，巩固公司在精密结构件领域的竞争优势。

上述拟投资项目建设完成后，将显著提高公司技术研发实力和生产制造能力，实现公司现有主营业务的扩展以及核心技术的升级，亦加快公司经营战略发展目标的实现，有利于公司长远发展。

贝隆精密创立于2007年，是一家从事精密结构件的研发、生产和销售的专精特新“小巨人”企业，产品主要运用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等行业。经过十余年经验与技术的积累，公司成功搭建高效运转的标准化模具设计平台，已累计取得几十项模具设计加工方面的专利，并参与到模具相关的国家标准制定中。

从营收数据来看，招股书显示，2020年至2023年上半年，公司主营业务收入分别为2.50亿元、3.28亿元、3.42亿元、1.52亿元；扣非净利润分别为5160.29万元、5567.68万元、5091.77万元、1916.65万元；研发费用金额分别为1324.61万元、1866.42万元、2444.61万元、848.70万元。报告期内，公司业务发展稳健，且研发投入规模持续保持较高水平。

并且贝隆精密最近三年累计研发投入金额达到了5,635.64万元，不低于5,000万元。且公司2022年营业收入为34,989.20万元，高于3亿元，不适用营业收入复合增长率的要求。因此，公司符合《暂行规定》第三条第一套和第二套标准的相关指标，属于成长型创新创业企业。

在业务端，报告期内贝隆精密智能手机类产品销售收入占主营业务收入的比例分别为66.78%、77.04%、82.47%和61.65%，产品应用领域较为集中，并且手机精密结构件主要运用于三星、小米、OPPO、VIVO等知名手机品牌光学摄像头。此外，智慧安居精密结构件主要运用于海康威视、大华股份的安防监控类设备，汽车电子精密结构件主要运用于宝马、奔驰、本田、大众等著名品牌车载摄像头。

值得注意的是，在2020年度、2023年上半年贝隆精密来自舜宇光学及其产业链合作厂商的主营业务收入和毛利贡献占比均超过50%，2021年度公司来自舜宇光学及其产业链合作厂商的主营业务收入占比超过50%；2021年度公司来自安费诺的主营业务毛利贡献占比超过50%，2022年度公司来自安费诺的主营业务收入和毛利贡献占比均超过50%。

因此，若贝隆精密未来对舜宇光学、安费诺的新产品拓展计划不如预期，或其开发了其他同类供应商而减少对公司的采购，或其因行业竞争加剧、宏观经济波动和产品更新换代等原因引起市场份额下降或盈利能力减弱，或部分终端品牌的产业链整体发生转移，将使公司与舜宇光学、安费诺的长期合作出现不利变化，则公司的业务发展和业绩表现将因对舜宇光学、安费诺存在重大依赖的情形而受到不利影响。