全球数字财富领导者

Mysteel钢铁市场周度观察:宏观利好提振年后信心 临近腊月需求加速趋冷

2024-01-08 10:23:21
我的钢铁网
我的钢铁网
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 0 0收藏举报
— 分享 —

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版,原文已于上周六(1月6日)发出。

本周宏观再现利好,驱动黑色价格全面上涨:1)1月3日央行通过三大政策性银行净增3500亿元抵押补充贷款(PSL)。过去PSL主要用于支持棚改、保交楼、水利工程等民生工程,因此市场推测本轮贷款可能流向“三大工程”项目。2)华北、华中、华东、西南、华南等地区核心城市政府密集启动重大基建项目建设开工。实质性利好接连释放坚定市场对节后需求预期的信心。

对需求预期改善同时提高贸易商冬储意愿:本周螺纹期货主力合约最高升水现货近70元,有较多贸易商期现正套入场冬储;个别钢厂给出较低的冬储价格遭贸易商哄抢而停售(非一线钢厂冬储价格最低至 3740 元/吨)。

因此,在节后需求未证伪前,黑色系价格将维持上涨趋势。但仍需警惕价格波动风险,提示下周可能出现的两个风险因素

1. 钢材需求进一步走弱:下周进入农历腊月(春节前最后一个月),历年华南、华东等南方地区的实际需求将出现较大幅度的季节性走弱。而成材产量或随北方重污染天气管控措施逐步解除,以及前期检修高炉复产持续回升:预计下周全国日均铁水产量环比回升1.4万吨。一月底时,铁水产量或从本周的218万吨回升至225万吨。

2. 螺纹库存可能加速累库:1)社库累库幅度或扩大。由于节后贸易商冬储积极性提高,钢厂发货量大幅增加。在途资源也明显增加导致本周螺纹表需高于预期。但下周厂发资源集中到货或使社库累库幅度扩大和表需明显下降。

2)钢厂厂库压力可能加大:Mysteel调研显示,今年冬储意愿调查中,64%钢厂选择不进行自储。目前钢厂厂内库存与历年同期基本持平,但近期钢价持续上涨影响贸易商冬储积极性,钢厂复产也将推高厂库压力。届时钢厂大概率降价吸引贸易商冬储,或减产减少原料补库力度,从而导致黑色价格出现回调。

 

螺纹:本周螺纹累库速度放缓(本周累库17.5万吨,低于上周 31.9 万吨的增量)。得益于天气好转叠加央国企资金限制释放,螺纹表需环比上升6.6万至226.6万吨。产量端,由于元旦期间各地钢厂检修增多,延续较大降幅(-7.65万吨至244.19万吨)。

预计下周螺纹产量降幅收窄,需求转弱将导致累库速度加快。近两周,螺纹产量共下降18万吨,其中长流程产量下降16.8万吨至207万吨,达到近五年新低。山东、江苏以及湖北地区钢厂将于下两周如期复产。此外,当前钢厂厂库压力较小,降低后续钢厂被动大面积减产的可能性。分区域看,除西北地区外,其余区域厂库均由累库转为去库,其中华北地区高厂库压力有所缓解。因此,随着南方需求开始转弱,价格面临小幅回调压力:预计下周上海螺纹*均价环比下降6元/吨至 4000元/吨。

但平衡表推算,截至春节前,螺纹累库幅度和绝对量在过去五年中处于中位水平。目前,华东镔鑫钢铁螺纹现货成交价为3960元/吨,多数贸易商对于冬储的价格意向已上升至3900 元/吨左右。表明价格小幅回调后,贸易商将陆续进场冬储。此外,北方和华东期现正套资源正陆续建仓:部分社库流通资源受限,同样支撑螺纹价格。

同时,宏观利好消息不断,PSL或用于“三大工程”、重大项目集中开工等均提振市场对于节后螺纹需求的信心。综合来看,今年旺季前螺纹价格易涨难跌。

热卷:本周热卷均价受基建项目开年密集动工及央行增发PSL等宏观利好消息驱动周环比上涨 33 元/吨至 4107 元/吨,周均卷螺差走扩至100元/吨。本周热卷供应环比明显下降7万吨至310万吨,主要由于有钢厂检修且部分钢厂前期不饱和生产导致产量下降。本周热卷表需下降13万吨至313万吨,但仍有韧性。热卷去库速度有放缓迹象:本周热卷总库存去库3万吨至302万吨,去库绝对量进入2024年春节前四个月以来最低水平。

考虑下周临近腊月钢材需求趋势性下滑,且热卷产量降幅收窄(Mysteel调研下周起热卷无新增检修)带动价格小幅回调,但热卷供需紧平衡令回调幅度有限:预计下周上海热卷*均价环比下跌 7 元/吨至 4100 元/吨。同时,由于下周螺纹或加速累库,热卷保持去库状态,卷螺差或维持 90 元/吨以上。

铁矿:本周青岛港PB粉周均价1055元/吨,较上周上涨30元/吨。凭借着各地重大项目集中开工和央行重启PSL投放,市场信心和预期再次得到强化,矿价在铁水产量下降和港库持续增加的环境中,逆势上涨,再度刷新近两年半新高纪录。

目前铁矿基于宏观大方向利好、节前补库和节后复产预期,价格整体处于上涨趋势。但下周正式进入腊月,南方钢材需求将开始快速下滑,届时矿价面临回调压力。价格回调幅度则取决于钢材累库幅度是否远超历年同期水平。预计下周青岛港PB粉*周均价或为1045元/吨,较本周下跌10元/吨。

双焦:本周主焦煤*均价2575元/吨,较上周下降75元/吨。当前需求下降与供应宽松利空叠加,焦煤价格难有上行驱动:此前下游钢厂检修减产规模较大,以及下游厂内焦煤累库较快,并且受利润制约,高价煤成交偏少,采购意愿降低。虽部分主流市场主焦煤价格均有下调,但考虑到焦钢利润仍未恢复,以及近期检修数量再度增加,恐再削减短期冬储动力,市场仍以按需采购为主。预计下周主焦煤*均价较本周下降50元至2525元/吨。

本周焦炭期现走势分化,受宏观预期带动,港口准一级焦*均价跟随盘面上涨25元/吨至2365元/吨,但市场现货呈下行趋势。钢厂焦炭连续两周大幅累库,但焦企开工未见下滑,在下游检修增多、产量下降时期,焦炭需求难有增量,本周焦炭第一轮提降快速落地,焦炭基本面走差更为明显,盘面同样给出价格进一步下降的空间,预计下周将有钢厂提出第二轮提降,落地概率较大。但随后续钢厂检修高炉逐步复产,以及对于节后需求预期难证伪下,可能支撑原料价格企稳回升。预计下周港口准一级焦*均价较本周下降35元/吨至2330元/吨。

 

注:文中*号分别代表以下规格的价格(除废钢外均为含税价格):

螺纹:上海螺纹 HRB400E20mm

热卷:上海 Q235B4.75*1500*C.

铁矿:青岛港 PB 粉(车板含税湿吨价格)

焦炭:日照港准一级出库

焦煤:临汾低硫主焦

*焦煤参考指标修正,新指标名称:

主焦煤:低硫:A9V18S0.5G88Y15MT10CSR68,岩相<0.08:安泽产:出厂价:临汾:玉华煤业(日)

 

 

敬告读者:本文为转载发布,不代表本网站赞同其观点和对其真实性负责。FX168财经仅提供信息发布平台,文章或有细微删改。
go