看好Shopify的3个理由lg...

股价翻了一番，但还坚信2024会更好。外国分析师为什么这么看好Shopify？

作者：James Foord

摘要

那些声称今年只有七巨头表现出色的人显然没有关注Shopify。Shopify在过去几个月里经历了强劲的复苏。该股票在过去一年里翻了一番，同时在上个季度取得了强劲的业绩。

展望2024年，Shopify至少有3个催化剂：

• 增加盈利能力

• 未开发的增长

• 有利的宏观经济条件

2023年回顾

尽管过去一年中，市场的目光很多时候都集中在七巨头上，但仍有一些股票能够跟上这些名字，而Shopify就是其中之一：

来源：SeekingAlpha

从运营角度来看，Shopify在过去的一年里表现出色，继续主导市场，同时提高了盈利能力。

图：Shopify产品增长；来源：Shopify

营收继续以健康的速度增长，新产品现在开始为公司带来更多的收入。最重要的是，该公司开始扭转其盈利能力。

图：利润率；来源：Shopify

在上个季度，由于成本更加严格，Shopify成功将毛利率提高到52％。

图：运营费用；来源：Shopify

该公司预计全年的增长率将在25%左右。

总的来说，去年能看到了一些令人鼓舞的趋势，尽管Shopify的股价并不便宜，但却让人对2024年的上涨充满信心。

2024年的3个催化剂 

展望未来，作者认为Shopify有进一步提高盈利能力并保持两位数增长的空间。

盈利能力

盈利能力被显示为最重要的优先事项。

在过去的几个季度中，我们明确阐述了一个非常慎重的愿景，即在运营雄心和财务纪律之间取得平衡，结果证明其自己，实现了收入和盈利能力的增长，而且你会看到越来越多的全球最大品牌加入Shopify。

来源：Q3财报电话会议

实现这一目标的第一步是出售他们的物流部门，他们在去年5月份将其出售给Flexport。这使得Shopify能够专注于其所擅长的领域，即为公司和创业者提供巨大的价值。

上个季度，该公司还减少了员工人数和股票薪酬。这反映在重要的地方：

图：自由现金流和资本支出；来源：Shopify

自由现金流在上个季度转为正值，打破了连续六个季度的负运营收入趋势。

图：运营收入；来源：Alpha Spread

事实上，该公司在上个季度创造了营业收入的记录，这是非常鼓舞人心的。希望公司能够保持这一点，因为它能有效保持精益和减少开支。

未开发的增长

尽管Shopify已经是一家相当成熟的公司，但它仍有巨大的未开发潜力，还有大量的市场份额有待占领。

图：电子商务渗透率；来源：Shopify

电子商务销售额占零售额的比例逐年稳步上升，但即使在北美，渗透率也只有15%。

此外，Shopify可以做的远不止电子商务，事实上，它已经在增加“线下”收入。

图：电子商务市场规模；来源：Shopify

从这个意义上说，Shopify仅占北美零售销售额的2%和全球销售额的0.5%。即使只看电子商务销售，仍然有数万亿美元的规模。

宏观前景

Shopify是一家高增长的股票，将受到美联储降息周期的青睐。而这件事在2019年已经发生过。

图：Shopify股价和联邦基金；来源：TradingView

随着收益率的下降，投资者对风险更高的押注变得更加放心，并转向这些资产以寻求更高的回报。Shopify就是这样一只股票，将大大受益于宏观环境变化的一只股票。

风险

当然，随着市场和美联储发出降息信号，而收益率曲线仍然倒挂，美国经济有可能在2024年真正进入衰退。

来源：FRED

众所周知，经济衰退通常与收益率曲线的反转同时发生。这在过去的四次衰退中都发生过。

就目前的情况而言，我们很可能会看到收益曲线在今年下半年开始反转。鉴于Shopify业务的性质，其收入可能会很快受到经济周期下行的影响。

结论

总而言之，作者仍然认为Shopify在2024年可能会有一个不错的表现。该公司正处于再次产生现金的关键时刻，预计投资者可能会对此给予回报。

$Shopify Inc(SHOP)$