IPO观察丨艾罗能源科创板上市，首日上涨58%lg...

1月3日，艾罗能源（688717）在上交所上市。该股开盘报98.00元，最高至100.03元，截至收盘报87.93元，涨幅57.98%，成交额12.12亿元，振幅22.71%，换手率69.05%，总市值140.69亿元。

该企业本次公开发行新股4,000.0000万股，占发行后总股本25.00%，发行价格为55.66元/股。公司本次发行的保荐机构为招商证券股份有限公司，保荐代表人为刘奇、宁博。

营收与净利润持续增长，研发实力有所体现

浙江艾罗网络能源技术股份有限公司（以下简称“艾罗能源”）成立于2012年，是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，向全球客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器等产品。

艾罗能源本次募集资金总额为222,640.00万元，用于储能电池及逆变器扩产项目、光储智慧能源研发中心建设项目、海外营销及服务体系项目、补充流动资金项目。

从艾罗能源公开的数据看，公司处于稳定的向上发展期。从2020年至2023年上半年，公司实现营业收入分别为38,910.06万元、83,266.64万元、461,179.55万元和339,905.85万元，净利润分别为3,306.43万元、6,287.45万元、113,401.08万元和97,532.25万元，收入和净利润呈持续增长趋势。

此外，在2023年1-9月，艾罗能源营业收入为400,717.43万元，较上年同期增长48.65%。归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润为100,614.13万元，较上年同期增长93.58%。艾罗能源方面表示，净利润增长主要系随着2023年1-9月公司收入规模大幅增加，盈利能力提高所致。

净利润的增长更是公司盈利能力的重要体现。从数据上看，艾罗能源净利的增加意味着公司不仅在营收方面有所突破，同时在成本控制和经营效率方面也取得了显著成效。这有助于公司在未来的发展中拥有更多的资源和实力进行产品研发、市场拓展和产业链整合，进一步提升其在光伏产业中的领先地位。

制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

此外，艾罗能源所处的行业属于技术密集型行业，市场准入要求较高，因此对于研发领域的投入也成为企业未来发展的重要参考因素。据招股书数据，艾罗能源在技术创新与研发领域持续聚焦。2020年至2022累计研发投入24,015.64万元，最近三年累计研发投入占累计营业收入比例超过5%。在人员占比方面。截至2023年6月30日，公司研发人员总数为591人，占员工总数的比例为26.12%。基于在研发领域的不断投入，截至本招股说明书出具之日，艾罗能源拥有已授权专利138项，其中，发明专利38项（含3项境外发明专利）。

聚焦单一市场或埋隐患

艾罗能源近年来在户储领域的显著成绩令人瞩目，去年实现了11亿的收益，净利润增长了17倍，三年内利润增长了34倍。这一成就主要得益于公司多年来在户储领域的深入耕耘，以及在2022年欧洲户储市场大爆发时抓住了机遇。从招股书内容可见，欧洲如今已成艾罗能源的主要市场，尤其在2023年上半年，其市场收入金额达到316,256.41万，占比达到93.04%。

但是，聚焦单一市场也为企业未来的市场开拓带来了风险。2023年三季度，受渠道商库存积压以及欧洲电力价格回落等因素的影响，欧洲户储市场需求有所下降，进而导致艾罗能源第三季度业绩环比二季度下滑。

展望2024年，从全球户储的增速来看，TrendForce集邦咨询旗下储能研究中心预计，2024年全球新增储能装机的细分类别将呈现——工商储（93%/112%）＞大储（39%/43%）＞户储（4%/11%）的态势。其中户储在用电价格以及天然气价格双双回落的背景下，居民对于装机的迫切性有所减弱，在增速表现上较2023年明显放缓，同比增长仅为11%。

因此，欧洲的户储市场进一步降温的趋势逐渐明朗。这对艾罗能源这样高度依赖欧洲市场的公司来说，无疑是一个不小的挑战。正如招股书所示，若企业无法及时满足欧洲以外其他区域的市场需求，导致新客户开发效果不佳或者新开发客户的毛利率水平较低，可能存在北美洲、大洋洲等其他区域市场开拓不及预期、市场开拓投入无法顺利转化为经营业绩增长的风险，进而对公司经营带来不利影响。

值得注意的是，从出口区域看，欧洲已成为我国光伏产品出口最多的地区，具体到国家，2023年1-6月光伏组件出口额前十的国家分别为荷兰、巴西、西班牙、巴基斯坦、德国、日本、南非、澳大利亚、比利时和法国。前十大目的国出口份额累计占比高达62.5%，体现出口国别集中度较高。

所以，包括艾罗能源在内，未来我国光伏厂商海外竞争的局面有可能加剧，同时，如果欧洲市场出现政策调整、贸易壁垒或需求下降等情况，对我国光伏产品的出口将受到较大影响，出口企业的经营风险也将相应增加。