段永平支持母校浙江大学，再捐10亿元+，鼎力支持“双一流”建设lg...

据浙江大学公众号显示， 2024年新年来临之际，浙江大学杰出校友段永平再度向浙江大学教育基金会进行大额捐赠，合计超10亿元。该笔资金主要用于学校基础设施建设、人才培养、学科建设、师生文体活动等，鼎力支持学校“双一流”建设。

浙江大学文章称，自2006年起，段永平校友在母校建设发展的各个关键阶段多次给予大额捐赠，陆续设立了“浙江大学等额配比基金”“浙江大学永平贷学金”“浙江大学永平奖学金”“浙江大学永平奖教金”“浙江大学信电学院人才引进基金”等项目，支持“浙江大学浚生基金”等，支持建设浙江大学图书馆基础馆、段永平教学楼，以及正在建设的浙江大学信电学院大楼、生命科学研究交叉中心大楼、文体中心等。

公开资料显示，段永平是江西泰和人，1961年3月生于南昌，1982年浙江大学无线电系毕业后分配到北京电子管厂。1988年7月中国人民大学经济系研究生班毕业。广东步步高电子工业有限公司创始人。段永平曾以创立“小霸王”和“步步高”两个知名品牌而闻名全国。现任步步高集团董事长。

段永平作为投资人，其一举一动对市场产生很大影响。近期他频繁发声，多次表达了自己对于阿里、腾讯、苹果等公司以及游戏、白酒行业的最新看法，引起了不少网友们的围观讨论。

以下正文：

1.关于阿里

首先是关于阿里，最近一段时间市场关于阿里的话题也不少，连大佬段永平也忍不住出来讲两句。

段永平先是表达了他对于马云的观点，认为尽管他不太了解电商，但是依旧肯定了马云。“过去我觉得马云很了不起，今天我依然这么觉得，和股价无关。我眼里那个马云就是那个骑着自行车随时准备逃跑但依然壮着胆子对着那几个偷井盖的大汉大吼一句的汉子。”

再是表达了他对于当下阿里低估的看好。在段看来，目前的阿里，净现金流还是很强的，扣掉净现金后的PE好像已经是个位数了，所以可能是个卖put的好目标。他打算卖点赚个小钱支持一下(他毛估估加上利息最好大概有年华18%的收益)，但也强调了阿里当下还有不确定性。最差的结局就是亏了。

这里概括一下“卖put”，简单来说卖put就是看多。但策略上却是通过在拥有仓位的前提下，通过对目标标的的期权做Sell Put操作，来达到要么低位买入，要么纯收获时间价值的效果。

举一个早年巴菲特交易的经典案例：

1993年4月，由于市场环境的变化，可口可乐一路下跌，但是，巴菲特基于其对可口可乐公司的调研和了解，坚信可口可乐是一只好股票。

当时可口可乐的价格是每股40美元，巴菲特认为每股大约35美元的价格买入300万股的可口可乐股票是自己可以接受的。所以他决定卖出可口可乐的35元行权价的Put。如果到期价格没有跌破35美元，他将获得一笔权利金收益，如果跌破了35美元，以35美元加仓也是巴菲特乐意见到的。

所以阿段的此番表态，无疑是对阿里的一种看好。刚好研究院此前文章也提到过阿里的观点，认为从烟蒂股角度也值得研究。大家感兴趣的也可以再去回顾回顾：阿里巴巴注定被拼多多超越？

2.关于苹果

对于苹果，段永平最近的观点则认为估值已经不便宜了。

“苹果pe30.91，微软35+，亚马逊75！刚刚看了一圈，商业模式稍微好点儿的pe都非常高，这还是在国债利率这么高的时候。这是有泡沫了吗？”

并在后一天继续表示，感到压力(但估值说不上恐惧)。

其实复盘巴菲特投资苹果的经历来看，好公司老巴也还是会卖。之前我们再巴菲特其实也会“卖” 文章中曾总结过：“2016年老巴建仓苹果的时候估值才10倍多，比标普指数的估值还要低；而在2020年苹果的估值达40倍附近，选择了阶段性离场。而后的加仓，是在苹果估值回落到20倍附近后做出的选择。好公司只有在定价合适的时候它才具备吸引力，买得便宜其实也是硬道理。”大道这时的言论，也算是大佬所见略同了。事实上，早在7月初，段永平就曾对苹果估值表达过相对保守看法(彼时苹果估值和当下类似)。详情可回顾连续新高！段永平出手了一文。3.关于腾讯

最后是关于腾讯，大道在11月底的时候就计划在慢慢买一点点腾讯ADR，意思是把大半年前卖掉的部分补回来就ok。

早在一月初，大道就曾卖腾讯买苹果(详见段永平卖腾讯买苹果，这个作业怎么抄？)，如今来看这一波操作还是很犀利的。这根本原因还是大道对苹果熟一些，他曾坦言过，腾讯总是觉得懂得不透(未来现金流)，下不了重手。但是面对当下估值的苹果，大道思路似乎有些改变。当然大道还是希望腾讯能够再跌一跌，毕竟南非大股东大概率是会在未来相当长的时间里一直减持的，并惋惜如果能卖put就好了。

此外，大道还肯定了腾讯的企业文化，称“太喜欢腾讯这样的愿景，该有的都有了”！

最后，需要强调的是，大佬的作业并没有那么好抄，无论是阿里还是腾讯，大道的买的仓位对其来说都是很轻的，所以大家还是得理性参考啊。

3.关于游戏

1.网友：看了今天新闻，腾讯的主要变现方式游戏和金融，都可能受到政策影响，确实存在一定的风险隐患。

大道：还没看到完整的文件，只看到网上转述的大意。诱导式充值确实不厚道，能限制一下会更健康。感觉新规不会影响大家花在游戏上的总时间。其它影响还需要时间去理解。老规矩，掉一次买一点点，慢慢来。

2.网友：第十八条，有何影响？

大道：如果新规矩只是这个的话，感觉至少不会对腾讯的营业额和盈利有本质的影响。游戏玩家总体而言是理性的，老百姓心里有杆秤哈。

大道：再看了一眼，觉得这个规矩还蛮好的。

3.网友：大道对腾讯可能还是不会下重手？圣诞快乐，哈哈！

大道：不会下重手，但肯定会下手的。

4.网友：此处看不懂，很奇妙的想法。大道似乎认为顾客是理性的，顾客心里有杆秤，顾客喜欢一定有顾客喜欢的道理。而且这种喜欢似乎是很难改变的。

大道：顾客作为整体绝对是理性的，只要时间足够长。没有这个理解的人是很难理解生意的。

5.网友：限制充值怎么理解呢？

大道：我猜这个应该是对非理性玩家设置的，其实对玩家整体影响不大，感觉这一条对营业额的影响应该小于10%吧。

6.网友：有趣的是，那个官方文件禁止的签到月卡等奖励，其实是最理智的一部分游戏玩家们最少成本换取最大游戏收益的部分。不过与此同时，这群理智玩家们都这样做，反而导致无法领先其他玩家。

大道：游戏的本质是大家需要找地方消耗时间，网上游戏是最便宜能获得快乐并消耗时间的地方。没有任何东西能够阻止老百姓玩游戏的，不然你让大家干什么？但游戏的品种有很多，打麻将也是其中之一。对网上游戏进行规范，防止某些人急功近利地牟取暴利其实是蛮好的。这种规范长期来说对好公司绝对是有利的。

网友：这是我见过最好的对游戏生意模式的解释了，大道当年应该是想清楚了这点才重仓网易的吧？

大道：我想清楚这点的时候还没有网易呢。

7.网友：大道这个理解真牛逼。学习，的确是，顾客长久选择的终归是理性的，就像优衣库买衣服，对比一圈，性价比基本是这个定位里最高的了。

大道：大道能牛的最重要的地方就是这点啊，这也是大多数人没法理解的东西。

8.网友：相信顾客群体理性，可是有些人相信操控别人。

大道：把别人当傻子的结果往往是发现自己才是那个傻子。虽然有时候需要很久才能看到这点，但最后都是会看到的，eventually！

9.网友：我同意段总的观点，作为一个成瘾性的行业的管理办法，我觉得可以类比一下：假设你是烟草上市公司的股东，突然出了一个管理办法，不允许做广告或者多买优惠等其他类似的行为诱导消费者购买香烟，股价会有什么表现，对公司盈利有什么影响，突然又出了一个办法，产品必须在上面写上“吸烟有害健康”来劝阻消费者，股价会有什么表现，对公司盈利有什么影响......？

大道：我不同意游戏是“成瘾性行业”的说法。

10.网友：新政策如果有利于游戏行业长期健康发展，那对腾讯应该算长期利好。趁着股价大幅下跌，腾讯单日回购额提高到10亿了，对于长期股东而言，这个政策算是双重利好了。

大道：这个回购量大致相当于腾讯把每天的收入都投入到回购中去了？看着不是什么了不起的事情。

最后简单总结一下：

总体看下来，大道段永平对于游戏行业的最新政策的态度还是比较乐观的，同事，他也表示了对于腾讯慢慢买的观点。大道用简单易懂的语言向我们阐述了他对于游戏行业的本质理解，找出关键所在。此前我们在腾讯的游戏还有没有未来？(万字长文)一文中也曾专门梳理对比过不同游戏之间的区别，以及我们对于游戏生意的理解，感兴趣值得再去看一看。

这里再来回顾一下当时的观点：我们认为，“毫无疑问游戏有着非常优秀的商业模式，好的游戏模式通常包含着网络效应强、能贡献长期现金流、重视玩家间的竞争/合作、题材/游戏类型受众面广、平台化”等多个特征。当然游戏的“第一性原理”就是好玩，所以监管的出发点还是好的，毕竟是为了行业的可持续高质量发展，敦促企业着力于提升内容本身才是第一要义。

4.关于白酒

1.网友：大道，请教一下，如果国内你有新增人民币资金，1700的茅台也是慢慢买吗？还是简单快速搞定？

大道：慢慢买指的是还没完全搞懂，但又觉得还行的那种。茅台没必要那么腻腻歪歪的吧？

2.网友：请教一下大道，现在茅台1700左右的价格，如果持有10年，应该能跑赢通货膨胀，毛估估能有这个收益吗？

大道：我觉得也应该大概率能跑赢通胀。12%-15%是已经包括利息的。利息最近也开始降了一些。

大道：如果以10年算，我相信茅台大概率会跑赢通胀的。这只是我的理解，不是保证书哈。

3.网友：请教一下之所以别人学不了茅台，主要原因就是因为出了茅台镇酿不出茅台酒么？因为那些微生物？

方丈：我认为是别人没有办法用那两个字。当然这只是我个人的看法，很多人不会同意。

大道：方丈肯定也认为打高尔夫和种地的区别很小，远不如滑雪有意思。可惜这种实验做不了，不然按茅台现在市值两万亿，如果有人愿意出价一万亿只买茅台的名字话，茅台换个名字要不了多久就会跟原来一样的。

大道：那是很多年前的事情了。乐百氏当时成立了自己的广告公司，因为广告投放往往需要5-10%的广告代理费。我们广告投放不小，这个钱省下来也不是个小数目。但一想到当年的广告大户们都没有自己的广告公司，我就觉得也许我们还是先不要试错的好。

大道：也许做过品牌的人才更容易理解“牌子”和“名字”是有很大差别的？

4.网友：有些人喝茅台是因为觉得茅台是最好喝的白酒，有些人喝茅台但不觉得茅台酒好在哪，是请客送礼被动消费茅台的。哪个比例更大一直有争论，方丈无疑认为后者比例大得多。

大道：没有喜欢喝茅台的人，哪来的用茅台请客送礼的？为什么君子兰只能流行很短的时间？

网友：网上查了一下新闻，1982年，君子兰疯了，没想到80年代君子兰被炒作的这么疯狂，一盆兰花10多万。受教了，“贵的品牌往往有贵的道理，不然他就不会(或叫不能)持续”。茅台本质还是因为好酒的需求，才长盛不衰。

5.网友A：如果对比茅台我也能理解茅台是很多人精心酿造的酒，但是我总觉得酒毕竟没有高科技来的艰难，是不是别的酒厂也可以酿出来？

大道：你肯定觉得茅台也没啥对手们学不会的吧？

网友B：茅台不同年份老基酒家当，酒类里独此一家。只要不掘根，不瞎搞，不地震、不打仗……这个时间壁垒很高。

大道：哈，我还有朋友不知道哪根神经起了主导作用，前些年突然跑到茅台镇开起了酒厂。本来是喝茅台的人，结果开始喝起了“不比茅台差的酒”，还经常拉着朋友去喝。朋友们为了给面子还不得不说“还可以还可以”啥的，第二天早上起来后基本都不太再提这事了。哎……到底有啥想不开的呢？

6.网友：茅台的基本面在A股绝对是独一档的优秀；但是，有很多买了茅台后，自认为很懂茅台的人在无脑捧杀茅台，这让我对现阶段是否拿别的换茅台很纠结。在大道看来，A股除了茅台真的没有值得投资的企业了吗？

大道：有时候会想，得多无脑的人才会觉得有人会无脑捧杀茅台或者别的啥的。茅台要能“捧杀”那想“捧杀”茅台的人就太多了。

7.网友：很好奇大道对茅台有没有压力过，现在对苹果微软等高pe有压力？

大道：茅台没有，因为没有别的选择。

8.大道：我很怀疑年轻人不喝酒的说法。这几天正好有机会跟几个年轻人吃晚餐，每次我拿酒出来大家都是很想喝的，好酒是很难抗拒的(对不起不是茅台)

大道：我从不劝人喝酒。其实喝酒的害处喝酒的人都知道。我说的是好酒很难抗拒。有些人会有喝得起的那一天的。

网友：前几天跟几个券商朋友吃饭，我问他们IPO庆功宴有没有哪家发行人不上茅台而是上拉菲、罗曼尼康帝之类的“其他好酒”？得到了斩钉截铁的回答说不行，说哪怕是白酒企业IPO，也得上茅台，“其他好酒”只能和茅台一起上，无权单独出现。

大道：上茅台还可以，其他好酒太贵了，估计IPO融的钱一下子就要消耗掉一部分了。

9.大道：作为股东，我更希望能看到的是正常分红稳定提高。苹果的办法值得借鉴。

大道：我说的提高指的是比例。目前好像是每年利润的50%多一点点，如果能提到比如70或80%的话就会让股东们放心很多。大部分股东们最担心的事情不就是怕公司把赚到的钱乱花掉了吗？毕竟由自己乱花掉会感觉好一点嘛。

10.网友：很直接、很坦诚。按照这个懂的标准，普通人或许很久(3、5年)也找不到一个生意模式好、又几乎全懂、价格又合适的公司了。

大道：这也是为什么大道一直觉得自己是普通人的原因。大道过去十几年实际上就真的看懂了两家公司，苹果和茅台。平均六年看懂一家。

11.网友：有了18年的“教训”，不知大道有没有给老巴推茅台。

大道：老巴知道茅台但买不了。

网友：“大道:确实聊过一句茅台。老巴只是说曾经问过某大股东，但对方不卖，所以就错过了，那时茅台大概在120上下。”

12.网友：大道现在是已经佛性了不寻求比茅台更高收益的投资了么？我一直在寻找，中国老龄化的机会是什么？中药会是下一个白酒么。

大道：你厉害，你赚得多？！我没空了解我不了解的东西，我知道了解一个东西有多不容易。人们最好不要高估自己。

13.网友：大道相信茅台十年内会破5万亿吗？当然是人民币。

大道：等茅台到2.98万亿的时候，我可能也会说大概率最近会到三万亿，下一站是四万亿，但不知道多久。我觉得茅台早晚会到五万亿的，但确实没想过要多久，大概率不会是五万年的。

14.网友：大道好，可否请教个问题：如果现在茅台涨到60PE，您是否考虑先卖出一部分？或者在什么情况下才会卖出？谢谢！

大道：目前还没有考虑过卖出的问题。好公司很难找，找到就先好好拿着吧。跟眼前多少倍pe其实没关系，但更未来30年的生意状况有关。

15.网友：作为曾经在A股满仓某某银行的我，现在看着满仓的茅台，真的是感谢大道哥。

大道：让我想起很多年前投了很多钱在民生银行的一个熟人，那时要都换成茅台现在应该会舒服很多哈。

网友：是的，那时候也经常看他的微博，我入市买的第一只股票就是民生银行[捂脸]投资方面的认知，史当时确实要弱一些。记得他那时候说过一段我印象很深的话：15倍以上市盈率的，我不买。

大道：我买茅台的时候好像市盈率也不高吧？我不太记得，只是关注商业模式了。pe太高不买多数情况下是对的，我也不喜欢买PE高的公司，除非看到未来了。

16.网友：乱猜大道的茅台分红接近两个亿。

大道：哈，可以多猜一点哈。

最后简单总结一下：

总体看下来，大道对于白酒(茅台)的观点是很直截了当的，那就是长期乐观。大道用简单风趣的语言向我们诠释了投资茅台这门生意的本质。观点呢其实研究院再过去也输出过不少，但如今再回顾一下大佬的言论，同样也能带来不一样的视野感受。

最后说个题外话，大道在去年底(茅台特别分红时)曾提到暗示过其投资茅台光分红可能都不止两个亿，那么问题来了，大道到底投资了多少茅台呢？相信数量肯定不少吧。

（综合浙江大学公众号、证券之星）