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玉米淀粉价格再创年度新低 行情转势在何时

2022-08-24 17:13:30
小小新新
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自6月以来,玉米(2755,36.00,1.32%)淀粉(3011,38.00,1.28%)价格持续下跌,呈偏弱走势。截至8月24日,全国玉米淀粉成交均价为3023元/吨,环比上月下跌118元/吨,跌幅4%;环比6月初价格下跌295元/吨,跌幅8%。玉米淀粉价格跌跌不休,且市场心态仍较为悲观,行情转势究竟在何时,成了大家较为迷茫及关注的点。

温故而知新,先来回顾下近三年的玉米淀粉价格走势变化。从近三年的价格走势图来看,三季度玉米淀粉价格走势基本都较弱,尤其是8月天气炎热,下游需求减量明显,走货速度偏慢,价格跌幅较为明显。价格止跌回升节点一般出现在9月下旬,9月下旬天气转凉,下游食品消费好转;发酵行业开工率提升叠加造纸行业备战双十一,旺季到来。今年是否还会延续往年传统?

从数据来看,实际去年9月玉米淀粉价格上涨之时,2021年9月22日当周玉米淀粉企业淀粉库存总量66.3万吨,库存已降至低位,供应相对紧张,具备价格上涨的基础。而今年淀粉行业库存虽已连续4周出现下降,但库存仍处于告位。截至8月24日玉米淀粉企业淀粉库存总量102.3万吨,较上周下降0.9万吨,降幅3.46%,月降幅11.45%;年同比增幅16.93%。根据市场反馈,市场走货依旧相对艰难,降库速度偏慢。以目前降库速度来看,理想情况至9月底应仍有80万吨左右的库存,供应并未达到紧张的程度。在此情况下价格如若要迎来持续性的上涨,则更需要下游需求、原料走势的配合。

从下游备货节点来看,中秋节临近不排除7-10天后仍有一小波食品企业刚性补库需求,另外纸企陆续将在10-20天后恢复生产。在下游库存天数偏低的背景下,这波集中采购或能小幅提振玉米淀粉行情。但此轮反弹幅度预计有限,或在30元/吨左右,类似7月底的反弹行情。究其原因是这波刚性补库需求相对有限而淀粉供应依旧相对充裕,库存并未得到有效去化。中秋节备货预期有所落空,只能转而来关注双十一节日备货情况。按往年规律来看,双十一下游食品、造纸包装等行业需求将有明显好转,10月玉米淀粉提货量也有较大幅度走高。受下游需求提振,届时玉米淀粉基本面矛盾或得到缓解。

回到前面最开始的问题,玉米淀粉行情转势需要库存去化、需求明显恢复以及原料价格上涨等多重因素配合,或至少满足2点。从未来库存走势、下游需求情况综合来判断,我们认为行情启动时间不会早于9月底,或晚于去年。

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