宠物行业H1业绩普增仍靠海外代工 宠物赛道等待头部玩家|行业观察lg...

源飞宠物(001222,诊股)（001222.SZ）于近日上市，为宠物赛道赚了一波眼球。目前，主营宠物业务的上市公司达5家，上半年业绩均有不同程度的增长，但普遍面临靠代工赚钱、自主品牌体量小等问题。

　　与此同时，IPO后备军表现参差不齐：乖宝宠物已于7月底创业板过会，天元宠物今年3月第三次提交注册申请，福贝宠物停留在招股书阶段，中恒宠物则终止（撤回）IPO。

　　记者注意到，上市公司和乖宝、天元共七家的2021年营收总额为114.2亿元，仅占当年宠物市场消费份额不到5%，这其中还包括了出口部分。金鼎资本创始合伙人何富昌对财联社记者提到，随着真正有自主品牌的企业逐步上市，今年宠物行业会形成一个分水岭，在宠物食品领域有望出现头部企业，并撬动行业的资本并购。

　　海外业务赚得多

　　国内宠物企业的起家都是从品牌代工开始，当国内宠物市场逐渐兴起后，代工企业才开始将注意力转移到自主品牌的开发上，但效果并不明显。

　　宠物食品上市公司里，中宠股份(002891,诊股)（002891.SZ）上半年75.88%的收入来自境外，公司以OEM/ODM模式拓展境外市场；佩蒂股份(300673,诊股)（300673.SZ）上半年东南亚工厂产能恢复，推动海外业务收入增长，去年公司海外销售占比83.45%。两者都在发力自主品牌，但尚未改变营收结构。

　　同理，主营宠物护理产品的依依股份(001206,诊股)（001206.SZ），上半年公司境内、境外收入分别为0.30亿元、7.02亿元，境外收入占比96%，同比增长32.3%，境内收入同比减少31.1%。

　　再看刚上市的源飞宠物，公司2022年上半年境外营收占比96.31%。财联社记者注意到，公司主要产品宠物牵引用具，2021年海外销售收入5.97亿元，销售单价为16元，国内销售的线下渠道单价不到10元，宠物注塑玩具的销售单价也是海外更高。

　　“宠物用品和硬件，都是国外卖得更好，也更贵，因为国内外在宠物消费上的购买力不同。”一位宠物国产品牌负责人对财联社记者说，“做海外代工能赚钱，但是门槛也低，得警惕海外采购商换合作。”

　　上述国产品牌负责人提到，“现在企业会面临两个选择：代工可以赚钱，但企业只能被归为制造类，不利于在资本市场上的发展；选做自主品牌看似是更好的选择，实际上难度非常高，要大量的销售投入。”

　　源飞宠物选择在代工业务上再加码，招股书中提及，募集资金4.09亿元用于宠物牵引用具2500万条产能提升等项目，2021年公司宠物牵引用具的自主产量和外协产量近4000万件。

　记者线下走访了数家宠物用品专卖店和宠物医院，主粮销售量最高的无一例外都是进口品牌，店内人员的说辞也很一致，如进口粮的配料更好、国产粮的添加剂较多、品控不稳定等，在推荐购买时，也不会优先选择国产品牌。国产宠物品牌的薄弱可见一斑。

　　优质代工厂也可突围

　　在宠物行业的细分市场上，宠物用品进入门槛较低，行业天花板不如主粮广阔。何富昌也提到，宠物食品最刚需、最高频，也是未来市场规模最大的板块。

　　从今年的宠物行业融资事件来看，宠物食品领域的融资规模最大，合计6.54亿元，单笔获投金额最高的是帅克宠物，其Pre-IPO轮获得近5亿元。宠物食品在目前的宠物消费占比接近6成。

　　上市公司出海代工，还有很多企业则是对内代工，财联社记者梳理发现，帅克宠物、山东汉欧、辽宁海辰、福贝宠物囊括了很大体量的国产宠物品牌的代工业务，中宠股份也在拓展国内代工业务。

　　上述国产品牌负责人提到，国内宠物食品代工的毛利率高于国外，大多数出口主粮都是中低端，本身利润低，主要供应给宠物零售商Petco、Petsmart和连锁零售商Walmart、Target等，没有太多议价权。

　　国内代工和发展自主品牌似乎是一笔好生意，在业务结构上，乖宝宠物手握“麦富迪”，自有品牌业务占比52%，福贝宠物业务全部转向国内，自主品牌业务占比41.4%，已经达成了相对平衡。

　　根据福贝宠物的招股书，2021年上半年福贝宠物的毛利率接近41%，乖宝宠物的招股书显示，2021年公司主营业务毛利率达到32.79%，都高于同期中宠股份、佩蒂股份的毛利率。

　　“新品牌不可能上来就有实力建厂，找代工厂是更经济的选择，类似帅克、福贝这些代工厂已经具备一定规模，在产品品质、成本控制方面都很成熟了。”何富昌说，现阶段宠物食品供应链上游的优质工厂并不多见，做好代工也是优势。

　　何富昌提到，本身代工能力强，再有品牌优势的企业，上市之后还可以通过并购来实现品牌业务的新增长，未来很有希望成为头部。