特斯拉潜在的劳工问题lg...

特斯拉在瑞典遇到了一点困难。虽然瑞典不是特斯拉最重要的市场，但是万一这场罢工风波也蔓延开来，那么对特斯拉的打击会有多大？一起来看看外国分析师的看法。

作者：Manika Premsingh

这是一个值得思考的统计数据：截至10月，今年美国有44.7万名工人罢工。这意味着，2023年有可能会超过2018年创下的48.5万辆的历史高点，成为近40年来罢工人数最多的一年。

来源：美国劳工统计局

你可能会问，这与电动汽车公司特斯拉有什么关系？毕竟，今年迄今为止，它的股价回报率达到了异常健康的124%。在市场份额和市值方面，它的表现也远远超过了竞争对手。

事实上，在通用汽车和Stellantis等电动汽车公司最近与工会达成协议之后，过去两年经历的超高通胀的溢出效应也敲响了特斯拉的大门。

瑞典的罢工危机

但特斯拉与其他汽车公司的不同之处在于，后者有与工会打交道的历史，而前者反对工会化已经有一段时间了。因此，这个问题最终如何得到解决还有待观察。

就目前而言，它变成更大风险的可能性也不容忽视。特斯拉工人在瑞典的罢工始于一件相对较小的事情，瑞典的机械师在通过集体谈判协议失败后退出了与该公司的合作。现在，该国的邮政和码头工人也加入了进来，这可能会扰乱维修部件的运送。

这个国家的宏观经济背景在这里很重要。2023年10月，瑞典的通货膨胀率为6.5%，与去年的水平相比有了显著的下降，但仍远高于两年前的2.8%。生活成本危机的影响，加上最近一个季度出现的经济萎缩，在很大程度上促成了这种局面。

来源：Statista

而特斯拉则坚持自己的立场。对于瑞典的问题，公司表示：

“我们已经提供了与集体谈判涵盖的等同或更好的协议，并找不到签署任何其他协议的理由。”

如今，瑞典并不是特斯拉的关键市场。2022年，特斯拉72%的收入来自中国和美国，而其他所有市场贡献了剩下的28%。而且，瑞典也没有特斯拉的工厂。

德国的风险

但是，德国就不一样了。德国是特斯拉除了中国之外的主要国际制造基地，瑞典的罢工风险可能会蔓延到德国。据报道称，德国五金工会（IG Metall）也在提醒德国工人成立工会。从宏观经济的角度来看，该国的条件也确实容易引发劳动纠纷，因为通货膨胀水平尚未完全恢复到可接受的水平，截至最近一个季度，该国的经济也在萎缩。

到目前为止，特斯拉已经先一步将德国员工的工资提高了4%，并且还为生产工人提供了每年2500欧元的额外奖励。然而，这一加薪是否令人满意还有待观察，因为IG metal指出，在2022年，特斯拉工人的工资并不高，比通过与其他汽车制造商的集体谈判获得的工资低20%。

当然，对特斯拉来说，德国的地位就重要得多，据估计，特斯拉每年在德国生产25万辆汽车。这是该公司2022年总产量的18%。此外，该公司计划将产量扩大到100万辆，占2022年产量的73%。

工会化和美国

特斯拉现在也可能面临与美国工会的艰苦斗争。早在9月份，《卫报》就预测到了这一点，标题是:“特斯拉是美国下一个最大的工会目标。对不起，埃隆·马斯克。”在美国针对其他汽车制造商的罢工行动之后，特斯拉在欧洲的最新发展只会加剧这种情况。

在市场份额最大的五家电池电动汽车制造商中，依次是特斯拉、比亚迪、通用汽车、大众和Stellantis，正如前面提到的，通用汽车和Stellantis最近也遇到了自己的罢工危机。

从9月中旬开始罢工六周后，全美汽车工人联合会（UAW）要求改善条款，最终达成了协议。但这是有代价的。最明显的是通用汽车股价的下跌。

来源：Seeking Alpha

同时，鉴于罢工，该公司决定放缓电动汽车生产，并撤回了2023年的业绩指引。从财务角度来看，罢工造成的损失为2亿美元，约占其23财年第三季度运营支出的9%。

Stellantis的表现要好一些，自9月中旬以来，其股价上涨了4.8%，而且迄今为止股价也出现了健康的上涨。但它也并非毫发无伤，据估计，它损失了8亿美元，占其最新季度净利润的13.4%。

这里的关键是，特斯拉很可能面对工会的压力，这将加剧了公司所面临的压力。

毛利空间可能进一步缩小

在2023年第三季度，该公司报告的收入同比增长率为9%，与过去10年49.6%的年复合增长率相比，这只是一个零头。宏观经济面临挑战的问题在这些数据上也显得尤为突出，因为通胀上升和利率上升导致该公司降价，进而影响了收入增长。

随之而来的是利润萎缩和利润率下降，2023年第三季度的营业利润率降至7.6%，不到一年前报告水平的一半。该公司过去12个月的营业利润率现在低于标普500指数的平均水平。与其他汽车制造商的利润率和收入差距也在缩小。

来源：特斯拉

随着电动汽车领域竞争的加剧，特斯拉的利润率可能会进一步缩小。除此之外，还有劳工纠纷带来的潜在成本。德国员工薪酬的增加已经增加了该公司的成本，如果美国也出现劳工问题，可能会对其财务造成更大的拖累。

公司已经在2023年第三季度看到运营费用上升了43%。平心而论，其过去12个月的运营成本增加幅度要适度得多，仅为10%，但鉴于目前的情况，需要关注最近的增加。

依然领先同行

不过，特斯拉的股价表现则完全是另一回事。与竞争对手相比，迄今为止，特斯拉的表现超过了所有这些公司，而通用汽车和大众汽车实际上在下滑。但特斯拉的涨幅也远远超过了比亚迪和Stellantis，这两家公司的涨幅分别为21.4%和38.3%。

不过，特斯拉的过去十二个月的通用会计准则市盈率也远远领先于其最大的同行，为77.81倍。而比亚迪以23倍的市盈率远远排在第二位。但不能保证它会一直保持这种状态。三年前，特斯拉的市盈率达到了令人瞠目的936倍。不过，当时是因为该公司刚刚实现了一年的盈利，投资者对未来增长的乐观情绪推动了股价的上涨。

图：与同行的比较；来源：Seeking Alpha

接下来呢？

但是过去是正确的，现在可能就不正确了。受到宏观经济的挑战，特斯拉产生了多重连锁反应，其中最重要的是瑞典最近的劳工问题。它可能看起来很小，而且位于瑞典，但从目前的情绪来看，它有可能蔓延开来，影响最大的是美国本土。如果出现这种情况，特斯拉将如何处理，还有待观察。

如果德国的解决方案可供参考，那就不能排除向美国员工发放更慷慨的奖金的可能性。但如果发生这种情况，那将是在该公司的利润率已经在萎缩的时候。需求疲软和竞争加剧，在财务数据上会进一步拖累。

在宏观经济周期不可避免的转变中，我们可以找到一些好消息。通货膨胀已经在减弱，从2025年起，经济增长有可能回升。这可以稳定财务状况，更不用说缓解当前消费者和工人都面临的压力，特别是如果政府采取措施支持这两个群体的话。

但宏观周期的转变并不是短期的解决方案。目前，最好还是等着看特斯拉如何解决罢工问题，而它的股价迄今已经大幅上涨。从通用汽车和Stellantis等同行最近的经历来看，罢工问题很可能会出现。

$特斯拉(TSLA)$