通胀下降、降息？先别高兴得太早，这可能对股市不利lg...

摩根士丹利Morgan Stanley首席美国股票策略师Mike Wilson的观点与普遍看法相反，认为通胀下降和降息并不一定会对股市有利。

Wilson周三在新加坡举行的摩根士丹利2023年亚太峰会上表示，一旦美联储开始降息，就会有这种“假设”，即资金将大举流入股市。

“我的观点正好相反，”他说。

他解释了其中的原因：一旦美联储明确结束加息，就会有“令人难以置信的资金流入债券”。这将是在投资者已经减持债券的背景下发生的。

“降息周期未必对股市有利，”他表示。

他解释道，通胀率的下降对股市不利，因为价格上涨是推动收益的因素。

他表示:“我认为，与目前情况不同的一点是，一般的股票(不是FAANG股票)现在与通胀变化率呈正相关。”他指的是Meta(前身为Facebook)、亚马逊、苹果、Netflix和Alphabet(前身为谷歌)等科技巨头。

Wilson解释称:“每当通胀率像现在这样下降时，这通常对普通股票不利，因为这不利于盈利增长。”

他表示，坏消息是通胀在下降“已经相当明显了”。

Wilson表示：“供应链再次出现大幅度缓解，这是我们从未见过的戏剧性变化。供应链如此宽松，对我来说，这意味着市场上有大量产品，在我们计算时，已经积压了大量库存——而现在订单量真的在下降，因为公司表示我们实际上不需要更多的产品，我们已经有足够的库存了。”

他解释道，当库存过高时，企业就没有定价权。

“所以现在通货膨胀正在下降，他们开始削减开支，要小心这对股市意味着什么。从历史的角度来看，证据就在这里。这对股市来说通常不是好事，明年这可能是一个巨大的误导，”他总结道。

如何投资？

Wilson表示，整体而言，由于市场处于周期后期，目前的投资策略之一是投资防御性成长股和周期后期的周期性股。杠铃策略是通过投资高风险和低风险资产的两个极端，在回报和风险之间取得平衡。

摩根士丹利在本周发布的另一份报告中称，从历史上看，当前的环境对医疗保健、必需消费品和公用事业等传统防御型股票，以及工业和能源等周期末期的周期性股都是有利的。

在以下几个板块中，摩根士丹利将其评级为增持的股票为：

医疗保健和生物科技：UnitedHealth， Biogen， Abbvie.

必需消费品：Walmart， Costco.

公共事业：DTE Energy， Exelon Corporation.

能源：ConocoPhillips， Marathon Oil， Valero Energy