股票交易者太乐观 这对市场来说可能不是好消息！lg...

美国股市10月底的低点不太可能是今年夏天开始的回调的最后低点，这是对市场时机情绪的反向分析得出的结论。在7月至10月的下跌过程中，市场择时界从未表现出通常伴随着大幅触底的绝望和悲观情绪。

或许显示这一点的最佳方式，是将10月底的市场情绪与一年前的2022年10月进行对比，当时那一年的熊市已经结束。在一年前的底部，市场计时器不仅变得过于悲观，而且持续了数周——从而满足了反向投资者在主要底部寻找的“投降”标准。最近几周的市场情绪却大不相同。

为了衡量投降，我关注公司的两个股市情绪指数。前者反映了关注大盘的短期投资者的平均建议股票敞口水平(由Hulbert股票通讯情绪指数衡量)，后者反映了专注于纳斯达克市场的短期投资者的平均水平(由Hulbert纳斯达克通讯情绪指数衡量，或HNNSI)。

我的投降指标代表了自2000年以来，这两个指数在其历史分布中处于底部十分之一的交易日百分比。在近几十年的许多主要市场触底时，这一指标都升至80%以上。在2022年10月的下半月，它涨得更高，达到90.5%，这就是我当时认为熊市可能已经结束的原因。

相比之下，在过去一个月里，只有一天这两个情绪指数都处于底部十分之一。

不要押注当前涨势的另一个相关原因是:市场计时器已经迅速加入了看涨的行列。例如，HSNSI指数在此次反弹的前三天就上涨了逾30个百分点，远远超过了其历史分布的底部十分之一，我用它来定义过度悲观。(见上图)如果市场计时器的反应是更顽固地看跌，那么反向投资者将更愿意押注市场近期的反弹。

除了这两个股市情绪指标，我还计算了黄金指数(GC00)和美国债券市场的情绪指数，现状如下图所示。由于黄金计时器过于悲观，“黄金的担忧之墙再次强大起来。”自那以后，金价上涨了150美元，达到每盎司2000美元以上。金矿股的表现甚至更好，VanEck Gold Miners ETF GDX上涨了12%以上。