日元跌至33年来最低点是日本央行的错吗?lg...

日圆周二大幅下挫，兑美元汇率有望创下33年来的最低收盘水平，此前日本央行朝着放弃有争议的收益率曲线控制政策又迈出了一小步。

日本央行在其政策会议上有效地放松了对长期债券收益率的上限，称之前对10年期日本政府债券的1%限制现在可以作为一个“参考点”。

日经指数周一报道称，在7月份将收益率曲线上限从0.5%提高到1%之后，日本央行决策者可能会进一步放松收益率曲线控制政策，交易员们似乎期待更多。

周一数据公布后，美元兑日元下跌1.69%，跌至149日圆下方的两周低点。在日本央行宣布调整上限后，日元大幅反弹。在北美市场的午后交易中，日元上涨1.6%，至151.445日元。

FactSet的数据显示，这将是1990年7月3日以来的最高收盘价。

去年美元兑日圆飙升至150日圆上方，促使日本当局进行了多轮干预，以遏制日圆走软。但分析师和经济学家认为，逐步放松对收益率曲线的控制，并缓慢走向货币政策正常化是有道理的，因为日本央行是唯一一家官方利率仍为负值的主要央行。

TS Lombard全球宏观主管Konstantinos Venetis在一份报告中表示:“这意味着一个渐进的过渡，不是通过放弃现有的政策框架，而是通过使该框架越来越灵活，以应对不断变化的宏观环境。”“在极限情况下，灵活性变成了变化。”

分析师称，在美联储(Federal Reserve)开始暗示至少在考虑未来降息或日本央行(Bank of Japan)暗示准备加息之前，日圆不太可能找到立足点。

与此同时，Evercore ISI全球政策和央行战略团队负责人克里希纳•古哈在一份报告中表示，周二宣布的做法是“弱化过去的收益率上限，而不是重复7月份的举措，将上限提高50个基点”。

他写道:“我们认为这是YCC衰落过程中的又一步，它会变得越来越没有约束力，最终逐渐变得无关紧要。”

7月份的决定导致长期政府债券收益率飙升，其中包括10年期美国国债收益率。此举引发了日元的短暂上涨，并被认为是导致美国主要股指下跌的原因。

美国股市和债市为何因日本央行政策调整传言受挫(7月27日)

分析师称，日本央行退出YCC，且有可能成为最后一家退出超低政策利率的主要央行，削弱了全球债券收益率仅存的支柱之一。此外，日本国债收益率上升的前景可能会促使日本投资者进一步避开美国国债。

当然，这是双向的。日本央行采取的缓慢行动似乎反映出一种判断，即它不能阻止美国国债收益率上升的溢出效应，而这种溢出效应将推高日本国债收益率。Guha写道，这将迫使日本央行进行非常大规模的购买，并冒着市场普遍失灵的风险。

但如果美国国债收益率延续近期的涨势，日本国债收益率也更容易受到美国溢出效应的推高。

至于日圆，Guha表示，日本央行决策者可能对日圆没有得到更多支撑感到失望。"我们认为日圆的关键在于日本央行何时开始调整隔夜利率，而非YCC， "他表示。

威尼斯也认为，这种设置会让日元暴露在风险之中。

他说，在日本央行开始发出“鹰派暗示”之前，日元不会出现“游戏规则改变者”。“这意味着，现在是政策转向限制性领域的时候了。随着市场焦点从' YCC的结束'转向'负利率政策的结束'，日本实际利率将向上调整，日元将据此重新定价，"他说。“看起来那个时间正在接近，但我们还没有到那一步。”