浙商证券：给予科华数据买入评级lg...

浙商证券股份有限公司张建民近期对科华数据进行研究并发布了研究报告《业绩快速增长，算力+液冷数据中心业务新局面》，本报告对科华数据给出买入评级，当前股价为27.99元。

　　科华数据(002335)　　投资要点　　业绩快速增长，费用端持续优化　　2023年前三季度，公司实现营收55.02亿元，同比+51.04%，实现归母净利润4.45亿元，同比+54.39%，实现扣非归母净利润4.21亿元，同比+56.84%。前三季度毛利率为29.01%，同比-1.57pct。公司费用管控不断优化，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.93%/3.12%/5.85%/0.95%，同比分别-1.22/-1.31/-0.26/-0.88pct。　　分季度看，23Q3公司营收为21.05亿元，同比+47.25%，环比+10.43%，归母净利润为1.23亿元，同比+0.96%，环比-30.74%，扣非归母净利润为1.21亿元，同比+5.09%，环比-28.47%。毛利率为28.56%，同比-1.38pct，环比-0.39pct。净利率为5.98%，同比-2.97pct，环比-3.54pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为8.12%/3.06%/5.27%/1.06%，同比分别-0.68/-1.42/-1.18/-0.15pct。　　根据数据中心经营情况，计提减值准备。公司预计23年前三季度计提减值准备金额共约7146万元，其中信用减值准备和资产减值准备分别2235和4910万元。　　算力+液冷打开数据中心业务新局面　　23年10月25日，公司的第十个大型自建数据中心——北京云著数据中心正式发布，是北京市区内首个批复的“工业互联网+AI”数据中心，将采用液冷、模块化电源、微模块、AI运维等众多节能技术，最大程度降低能耗，PUE值低于1.2。公司目前在北上广等一线城市共自建10座数据中心，能够为客户提供数据中心建设运营、高电力机柜托管、高效网络连接和组网、公有云+私有云部署、绿色节能解决方案、AI智慧运维等一站式算力基础设施服务。　　智慧电能及新能源业务行业地位领先　　智慧电能方面，公司深耕能源管理领域10余年，为AI+能源管理领导者，不断加强智慧电源产品技术研发。根据FORWARD发布报告，公司UPS位居2022年中国市占率第一。　　新能源方面，根据CNESA数据显示，公司2022年全球储能PCS出货量排名第二，国内用户侧储能系统出货量排名第一，积累储能项目案例3000余个，覆盖电源侧、电网侧、用户侧等全场景，产品于国内外实现批量应用。　　盈利预测与估值　　公司基于“科华数据”+“科华数能”的“双子星”战略，有望在AI产业链快速发展及新能源行业高景气下，获得更好的发展机会。预计23-25年归母净利润6.67/8.89/11.48亿元，当前市值（2023年10月31日收盘价）对应23-25年PE分别为19/15/11倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　数据中心建设进度不及预期；新能源业务需求不及预期；行业竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券殷晟路研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为50.81%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.82亿，根据现价换算的预测PE为16.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为39.02。

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