进退两难的福特lg...

福特财报发布在即，但是有外国分析师认为，福特的财报，无论是否超预期，这对福特来说，都是坏消息。

作者：David Alton Clark

高管摘要

福特汽车在错误的时间“ALL IN”电动汽车，这是目前这家汽车制造商所面临的主要问题。由于CEO Jim Farley 关于制造电动汽车的新工厂的计划和资本支出，使得福特此次面对UAW显得有点束手无策。

更重要的是，在电动汽车上的巨额投资，尤其是在电池厂上的投资，这是谈判的一个巨大障碍，在分析师看来，福特可能赔了夫人又折兵。

UAW加大了压力 

UAW总裁的最新声明

许多人一直武断地认为，谈判可能即将达成。但分析师不这么想。UAW主席 Shawn Fain 最近发表声明，工会不会让步。问题是，UAW提出的许多要求甚至不在福特管理层的掌控之中。这主要与“非补偿”类型的要求有关。工会要求将新电动汽车电池工厂合资企业的工人纳入新合同，这对福特来说是不可能的。事实上，通用汽车 CEO Mary Barra 周二在公司第三季度投资者电话会议上表示：

“包括电池工厂工人在‘国家协议范围内’的讨论仍然在进行中，但目前的重点是合资企业（名为Ultium）的工人与工会进行独立的协议谈判。”

因此，工会要求的是福特管理团队无法控制的事情。这个要求当然无法满足。对于福特股东来说，下一个重要问题是即将发布的财报。分析师认为这基本上对股东来说是一个必输的情况。原因如下。

财报是一个“必输”的局

这里需要一个假设。如果福特公司的盈利超出预期，并声称他们已经实现了季度盈利，这只会让UAW更加大胆。他们会说……瞧，福特做得很好……他们应该分享财富，我们应该得到我们的“公平份额”。事实上，这正是通用汽车周二公布第三季度财报时所说的话。根据一份报告：

UAW星期二扩大了对通用汽车公司在德克萨斯州一家高利润的全尺寸SUV工厂的罢工，这是对这家汽车制造商发布创纪录的第三季度收入的迅速回应。

周二的罢工升级包括通用汽车阿灵顿装配厂的大约5,000名工人，该厂生产凯雷德ESV、GMC Yukon 、 Yukon XL，以及雪佛兰Tahoe和Suburban SUV等车型。

就在罢工发生的几个小时前，通用汽车公布了超出华尔街预期的第三季度财报。

“又一个创纪录的季度，又一个创纪录的年度。正如我们几个月来所说的那样：创纪录的利润等于创纪录的合同，”UAW主席Shawn Fain在一份声明中表示。“现在是通用汽车工人和整个工人阶级得到公平份额的时候了。”

这不仅有助于UAW的立场，工会还宣布对通用汽车在德克萨斯州最重要、利润最高的全尺寸SUV工厂之一发动新的罢工。这就是为什么这对福特股东来说是一个必输的局面。

好消息就是坏消息，坏消息还是坏消息。如果福特站出来说他们的收入和利润都表现出色，那么UAW将会给它带来更多的痛苦。如果福特公司公布业绩低于预期，并将原因归咎于工会罢工，这一消息也不会推动股价上涨。而且，分析师认为股息极有可能被暂停或完全削减。

股息削减正摆在桌面上

首先，Seeking Alpha Quant团队警告称，基于量化指标的F级评级可能很快就会削减股息。见下表

Quant团队表示：

“福特汽车已经显示出历史上导致股息削减的警告信号。该公司的股息安全评分为F。在过去11年里，64.4%评级为F的股票确实削减了股息。”

因此，在Quant团队给出F评级的公司中，有64%最终削减了股息。最重要的是，福特曾在2020年暂停了派发股息。

根据2020年关于股息削减的一份报告：

福特表示，由于该公司试图在新冠期间稳住现金流，它将暂停派息并撤回2020年的业绩指引。

“就像我们在大衰退中所做的那样，福特正在以一种在这个关键时期保护我们的业务、员工、客户和经销商的方式应对新冠病毒。”福特 CEO Jim Hackett 在一份声明中说：“作为美国最大的汽车生产商和汽车工人最多的公司，我们计划摆脱这场危机，成为一个更强大的公司，成为推动经济复苏的引擎。”

如果福特确认计划继续向股东支付5%的股息，这将被UAW视为对他们的挑衅。在这一点上，分析师认为福特将宣布至少暂停股息，以加强他们无法支付UAW所要求的立场。

总结

最后一根稻草是，“如果”福特最终与UAW达成协议，该公司的现金流或利润将不会为正。无论如何，每股收益都会受到巨大冲击。此外，所有关于电动汽车和其他未来资本支出的宏伟计划都将被彻底重新审视。这也将导致指引下调，而指引甚至比当前收益更为重要。

$福特汽车(F)$