微软2024Q1业绩电话会议lg...

Operator

问候，欢迎参加Microsoft财年 2024 财年第一季度收益电话会议。此时，所有参与者都处于仅侦听模式。正式介绍之后将举行问答环节。[操作说明]提醒一下，这次会议正在录制中。

现在我想把电话转给你们的主持人，投资者关系副总裁Brett Iversen。艾弗森先生，请继续。

布雷特·艾弗森

下午好，感谢大家今天参加我们的会议。与我通话的是董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉;艾米·胡德，首席财务官;爱丽丝·乔拉，首席会计官;以及公司秘书兼副总法律顾问基思·多利弗。

在Microsoft投资者关系网站上，您可以找到我们的收益新闻稿和财务摘要幻灯片，旨在补充我们在今天电话会议期间准备的讲话，并提供GAAP和非GAAP财务指标之间差异的调节表。更详细的展望幻灯片将在Microsoft投资者关系网站上提供，届时我们将对今天的电话会议提供展望评论。Microsoft，于13年2023月<>日完成对动视暴雪的收购。我们将在今天电话会议的展望评论部分分享更多关于动视收购的预期影响。

在本次电话会议上，我们将讨论某些非GAAP项目。所提供的非GAAP财务指标不应被视为替代或优于根据GAAP编制的财务业绩指标。它们被列为额外的澄清项目，以帮助投资者进一步了解公司第一季度的业绩，以及这些项目和事件对财务业绩的影响。 除非另有说明，否则我们今天在电话会议上所做的所有增长比较都与去年同期有关。

我们还将以固定货币提供增长率，作为评估我们基础业务表现的框架，不包括外币汇率波动的影响。如果固定货币的增长率相同，我们将仅参考增长率。我们将在电话会议结束后立即将准备好的发言发布到我们的网站上，直到获得完整的成绩单。今天的电话会议正在网络直播和录制。如果您提出问题，它将包含在我们的实时传输记录中以及将来对录音的任何使用中。您可以在Microsoft投资者关系网站上重播通话并查看文字记录。

在本次电话会议期间，我们将做出前瞻性陈述，即对未来事件的预测、预测或其他陈述。这些陈述基于受风险和不确定性影响的当前预期和假设。由于今天的收益新闻稿、本次电话会议期间的评论以及我们的 10-K 表格、10-Q 表格的风险因素部分以及向美国证券交易委员会提交的其他报告和文件中讨论的因素，实际结果可能会有重大差异。我们不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务。

有了这个，我会把电话转给萨蒂亚。

萨蒂亚·纳德拉

谢谢你，布雷特。我们在本财年开局强劲，这得益于Microsoft云的持续强劲表现，其季度收入超过31亿美元，增长8%。借助Copilots，我们正在为世界各地的人们和企业实现AI时代。我们正在迅速将人工智能注入技术堆栈的每一层，以及每个角色和业务流程，以提高客户的生产力。

现在，我将重点介绍我们从基础设施开始的进展示例。随着组织将其工作负载带到我们的云中，Azure 再次占据了份额。我们拥有最全面的云足迹，在全球拥有 60 多个数据中心区域，以及用于训练和推理的最佳 AI 基础设施。而且，我们的人工智能服务部署在更多的地区，比任何其他云提供商都要多。本季度，我们宣布正式推出下一代 H100 虚拟机。

Azure AI 提供对来自 OpenAI 和开源模型（包括我们自己的模型）以及 Meta 和 Hugging Face 的一流前沿模型的访问，客户可以使用这些模型构建自己的 AI 应用，同时满足特定的成本延迟和性能需求。由于我们的整体差异化，现在有超过18,000个组织使用Azure OpenAI服务，包括Azure的新客户。我们正在扩大与具有OpenAI API的数字优先公司的业务范围，因为领先的AI初创公司使用OpenAI为其AI解决方案提供支持，因此也使其成为Azure客户。

我们继续看到更多使用 Azure Arc 进行的云迁移。我们正在与客户会面，帮助他们在本地边缘和多云环境中运行应用。我们现在有 21,000 名 Arc 客户，同比增长 140%。我们是唯一一家运行 Oracle 数据库服务的云提供商，使客户能够更轻松地将其本地 Oracle 数据库迁移到我们的云中。百事可乐和沃达丰等客户将获得无缝的完全集成体验，以便在Azure上部署，管理和使用Oracle数据库实例。我们也是客户 SAP 工作负载的首选云。像Brother Industries，Hanes，ZEISS和ZF Group这样的公司都在Azure上运行SAP。

现在谈到数据，在Copilots时代，组织正在寻求整合其数据资产，这就是为什么通过我们的Microsoft智能数据平台，我们将运营数据存储，分析和治理结合在一起。如今，超过 73% 的财富 1000 强企业使用我们的三种或更多数据解决方案。借助 Microsoft Fabric，我们将计算、存储和治理统一到一个端到端分析解决方案中，并采用全面的业务模型。超过 16,000 家客户正在积极使用 Fabric，其中包括超过 50% 的财富 500 强企业。

现在谈谈开发人员。借助 GitHub Copilot，我们将开发人员的工作效率提高了 55%，同时帮助他们保持流畅，并将乐趣带回编码中。我们拥有超过 1 万付费 Copilot 用户，超过 37,000 家组织订阅了 Copilot 业务版，环比增长 40%，在美国以外地区具有显着吸引力。本季度，我们通过GitHub Copilot Chat增加了新功能，这些功能已经被Shopify等数字原生代以及马士基和普华永道等领先企业使用，以提高其软件开发人员的生产力。总而言之，自五年前我们收购GitHub以来，使用GitHub的开发人员数量增加了4倍。

我们还将Copilot引入Power Platform，使任何人都可以使用自然语言来创建应用程序，构建虚拟代理和分析数据。迄今为止，包括126M，Equinor，Lumen Technologies，Nationwide，PG&E和Toyota在内的超过000,3个组织都在Power Platform中使用了Copilot。例如，安永已经为公司所有170,000多名Power Platform用户启用了Copilot。本季度，我们为Power Pages添加了新的Copilot功能，只需几句话或点击即可构建数据驱动的网站。最后，Power Apps 仍然是市场领导者和低代码无代码开发，目前每月活跃用户为 20 万，同比增长 40%。

现在谈到业务应用程序，Dynamics 365 连续第 10 个季度占据份额。我们正在使用这个 AI 拐点来重新定义我们在业务应用程序中的角色。我们正在成为Copilot主导的业务流程转型层，位于Salesforce等现有CRM系统之上。例如，我们的销售 Copilot 可帮助包括罗克韦尔自动化、山特维克可乐满、Securitas 和 Teleperformance 在内的 15,000 多家组织的销售人员根据来自第三方 CRM 的数据个性化客户互动。我们还将 Copilot 引入 Dynamics 365，以帮助从建议的操作和内容创意到更快地访问有价值的业务数据的所有方面。本季度，我们在 Dynamics 365 现场服务中引入了 Copilot，以帮助简化一线任务。

现在进入行业和跨行业云。在医疗保健领域，我们的 Dragon 环境体验解决方案可帮助临床医生自动记录护理点的患者互动。迄今为止，它已被用于超过 10 万次互动。借助 DAX Copilot，我们正在应用生成式 AI 模型在几秒钟内起草高质量的临床笔记，从而提高医生的工作效率并减少倦怠。例如，美国东南部的领先提供商Atrium Health认为DAX Copilot帮助其医生每人每天节省多达40分钟的记录时间。

我们还在Microsoft Fabric中引入了医疗保健数据解决方案，使Northwestern Medicine和SingHealth等提供商能够以安全，合规的方式统一健康数据。我们的主权Microsoft云将于今年年底正式发布，我们提供行业领先的数据主权和加密控制，满足全球公共部门客户的特定需求。

现在谈谈工作的未来。Copilot 是你的日常 AI 助手，帮助你在 Word 中更具创造力，在 Excel 中更具分析性，在 PowerPoint 中更具表现力，在 Outlook 中更高效，在 Teams 中更具协作性。拜耳、毕马威、妙佑医疗国际、Suncorp 和 Visa 等客户的数万名员工，包括 40% 的财富 100 强企业，都在使用 Copilot 作为我们早期访问计划的一部分。

客户告诉我们，一旦他们使用 Copilot，他们就无法想象没有它的工作，我们很高兴下周为企业客户普遍提供它。本季度，我们还在 Copilot 中引入了新的英雄体验，帮助员工使用聊天 （ph） 利用他们的整个工作、数据和知识领域。新的Copilot实验室通过帮助员工将好的提示转化为伟大的提示，帮助员工为这个人工智能时代建立新的工作习惯。

在 Teams 方面，使用量持续增长，每月活跃用户超过 320.2 亿，使 Teams 成为跨聊天、协作、会议和通话工作的地方。本季度，我们推出了新版本的 Teams，速度提高了 50 倍，同时使用的内存减少了 <>%，并包括无缝的跨租户通信和协作。

我们已经看到Teams Rooms连续九个季度实现三位数的收入增长，现在有超过10,000名付费客户使用Teams Premium。团队也已成为业务流程的多人游戏画布。Teams 应用商店中有 2,000 多个应用程序，来自 Adobe、Atlassian 和 Workday 的协作应用程序在 Teams 上的每月活跃用户都超过了 1 万。

通过 Viva，我们为员工体验创造了一个新的市场类别，帮助戴尔、劳埃德银行集团和PayPal等公司建立高绩效组织。借助 Viva 中的技能，我们将来自 Microsoft 365 和 LinkedIn 的信息汇集在一起，以帮助雇主了解劳动力差距，并提出个性化的学习内容来解决这个问题，所有这些都在工作流程中完成。总而言之，我们继续看到越来越多的组织选择Microsoft 365，包括Cerberus，Chanel和DXC Technology在内的私营和公共部门的公司都依靠我们的Premium E5产品来实现高级安全合规性，语音和分析。

现在到 Windows，PC 市场的单位数量大致处于大流行前的水平，我们将继续跨 Windows 进行创新，为操作系统添加差异化的 AI 驱动的体验。我们推出了 Windows 11 有史以来最大的更新，增加了 150 项新功能，包括 Clipchamp、画图和照片等应用中的新 AI 支持体验，我们还在 Windows 中引入了 Copilot，这是日常 AI 伴侣，它将上下文合并到 Web 、你的工作数据以及你在电脑上所做的事情，以提供更好的帮助。

我们看到BP，Eurowings，Kantar和RBC等公司在全球范围内加速部署Windows 11。最后，借助 Windows 365 启动和切换，我们让卡骆驰、汉堡商业银行、ING 银行等公司的员工比以往任何时候都更容易在任何设备上获得带有 Copilot 的个性化 Windows 365 云电脑。

现在谈谈安全性。当今网络攻击的速度、规模和复杂程度是无与伦比的，安全性是全球首席信息官的首要任务。我们看到对Security Copilot的需求很高，这是业界第一个也是最先进的生成式AI产品，现在与Microsoft 365 Defender无缝集成。包括Bridgewater，Fidelity National Financial和Alberta政府在内的数十个组织一直在预览中使用Copilot，早期反馈是积极的。

作为新的抢先体验计划的一部分，我们期待在未来几个月内将Copilot引入数百个组织，以便他们可以提高自己的安全运营中心的生产力，并以机器速度阻止威胁。更广泛地说，我们继续在我们服务的所有主要类别中占有份额，我们的SIEM，Microsoft Sentinel现在拥有超过25,000名客户的收入，年运行率超过1亿美元，博思艾伦汉密尔顿，致同和大都会人寿等各行各业的客户都使用我们的端到端解决方案来保护他们的环境。

现在进入LinkedIn。我们现在正在应用新一代人工智能来改变 985.<> 亿会员的学习、销售和被雇用方式。会员人数增长现已连续两年多，每个季度都在加速。本季度，我们在所有业务中引入了新的人工智能驱动功能，包括为会员提供个性化内容指南的学习教练，以及帮助雇主找到合格候选人以及卖家和营销人员一步吸引买家的工具。

自从五个月前为招聘人员引入人工智能辅助信息以来，四分之三的人说，这为他们节省了时间。我们看到本季度观看人工智能相关学习课程的会员增加了近 80%。更广泛地说，我们继续看到平台上创纪录的参与度和知识共享。我们现在在全球拥有超过 450.3 亿份时事通讯订阅量，同比增长 55 倍。高级订阅注册量同比增长<>%，我们的招聘业务连续第五个季度占据份额。

现在进入搜索、广告和新闻。通过我们的 Copilot for the Web，我们正在重新定义人们使用互联网进行搜索和创作的方式。必应用户已经参与了超过 1 亿次聊天，Microsoft Edge 现已连续 9 个季度获得份额。本季度，我们推出了新的个性化答案，以及对 DALL-E 10 的支持，帮助人们获得更相关的答案，并创建令人难以置信的逼真图像，迄今为止已创建超过 3 亿张图像。

通过我们的 Copilot 和购物，人们可以找到更多量身定制的建议和更优惠的价格。我们还在扩展到新的端点，将必应引入 Meta 的 AI 聊天体验，以提供更多最新的答案，以及访问实时搜索信息。最后，我们正在将新一代人工智能直接集成到我们的广告平台中，以更有效地将营销人员与聊天体验中的客户意图联系起来，包括我们以及 Axel Springer 和 Snap 等客户。

现在进入游戏。我们很高兴在本月早些时候完成了对动视暴雪王的收购。我们将共同推进我们的目标，即在任何端点上为世界各地的玩家带来出色的游戏。在 Game Pass 中，我们正在重新定义游戏的分发、玩法和发现方式。我们在本季度创下了每位订阅者的播放小时数记录。我们在本季度发布了Starfield，获得了更广泛的赞誉，迄今为止已有超过11万人玩过这款游戏。将近一半的游戏时间是在PC上玩的，在发布当天，我们创造了有史以来单日添加的Game Pass订阅最多的记录。

《我的世界》现已售出超过 300 亿份，借助动视暴雪王，我们现在为我们的内容组合增加了显著的深度。我们将拥有超过13亿美元的特许经营权，从Candy Crush，Diablo和Halo到魔兽争霸，上古卷轴和战争机器。我们期待着有史以来最强大的第一方假日阵容之一，包括《使命召唤：现代战争3》和《极限竞速赛车运动》等新作。

最后，我们正在迅速创新，以扩大我们在消费者和商业业务中的机会，因为我们帮助客户在这个新时代蓬勃发展。在短短几周内，我们将举办旗舰Ignite会议，届时我们将推出100多种新产品和功能，包括令人兴奋的新AI创新。我鼓励你收看。

有了这个，我会把它交给艾米。

艾米·胡德

谢谢你，萨蒂亚，大家下午好。本季度收入为56亿美元，按固定汇率计算增长5%和13%。每股收益为12.2美元，按固定汇率计算分别增长99%和27%。我们的销售团队和合作伙伴始终如一地执行，推动了本财年的良好开端。业绩超出预期，本季度我们看到许多业务的份额再次上涨，因为客户采用我们的创新解决方案来转变他们的业务。

在我们的商业业务中，上一季度的趋势仍在继续。我们看到了健康的续订，特别是在Microsoft 365 E5，在Microsoft 365套件之外销售的独立产品的新业务增长继续放缓。在 Azure 中，正如预期的那样，优化趋势与第 4 季度相似。高于预期的 AI 消费推动了 Azure 的收入增长。

我们的消费者业务、PC 市场销量正在恢复到大流行前的水平。广告支出大致符合我们的预期，在Starfield推出的帮助下，游戏的强劲参与度使Xbox内容和服务受益。按固定汇率计算，商业预订量分别增长了14%和17%，符合预期，这主要是由于我们核心年金销售举措的强劲执行力，Azure和Microsoft 10的365万美元以上合同数量持续增长。

商业剩余履约义务增长18%，达到212亿美元，未来45个月将确认约12%的收入，同比增长15%。剩余部分将在未来12个月后确认，增长了20%，本季度，我们的年金组合为96%。外汇对我们的业绩没有重大影响，大致符合我们对公司总收入、部门级收入、销货成本和运营费用增长的预期。

Microsoft云收入为31亿美元，按固定汇率计算分别增长8%和24%，超出预期。Microsoft Cloud的毛利率同比略有增长，达到23%，好于预期，这主要是由于Azure的改进。排除使用寿命会计估计变化的影响，Microsoft Cloud的毛利率百分比增加了约73个百分点，这得益于Azure和Office 2中刚刚提到的改进，部分被扩展我们的AI基础设施以满足不断增长的需求的影响所抵消。

按固定汇率计算，公司毛利率分别增长16%和15%，毛利率同比增长至71%。排除会计估计变化的影响，毛利率百分比增加了约3个百分点，这得益于Azure和Office 365的改善以及销售组合转向高利润率业务。运营费用增长1%，低于预期，原因是注重成本效益以及投资转移到未来几个季度。

运营费用的增长由营销、LinkedIn和云工程推动，部分被设备所抵消。从公司整体来看，7月底的员工人数比一年前减少了25%。营业利润按固定汇率计算分别增长24%和5%。营业利润率同比增长约48个百分点至6%。不计会计估计变动的影响，由于成本管理提高了经营杠杆率，加上前面提到的毛利率提高，营业利润率提高了约<>个<>个百分点。

现在来看我们的细分市场业绩。得益于Office 18商业版和LinkedIn版业绩好于预期，生产力和业务流程收入为6亿美元，按固定汇率计算分别增长13%和12%，超出预期。办公商业收入按固定汇率计算分别增长365%和15%。Office 14商业收入按固定汇率计算分别增长365%和18%，略好于预期，期间收入确认略多，而账单仍相对符合预期。

由于E5势头依然强劲，健康的续约执行和ARPU增长继续推动增长。付费 Office 365 商业版席位同比增长 10%，所有客户群的安装基础都在扩大。座位增长再次受到我们的中小型企业和一线员工产品的推动，并继续受到前面提到的新独立业务增长趋势的影响。

办公室商业许可下降了17%，与客户继续转向云产品一致。办公室消费者收入按固定汇率计算分别增长3%和4%，Microsoft 365个订阅继续保持增长势头，增长18%至76万。LinkedIn营收增长7%，超出预期，这得益于所有业务的业绩略好于预期。增长是由人才解决方案推动的，尽管由于关键垂直行业的招聘环境疲软，我们继续看到同比负预订。

Dynamics 收入按固定汇率计算分别增长了 22% 和 21%，这得益于 Dynamics 365，按固定汇率计算，Dynamics 28 按固定汇率计算分别增长了 26% 和 13%，所有工作负载均持续增长。分部毛利率同比增长1%，毛利率百分比略有增长。排除会计估计变化的影响，毛利率百分比大致增加了365个百分点，这得益于Office 2的改进。运营费用增加到20%，运营收入按固定汇率计算增长了19%和<>%。

接下来是智能云部分。收入为24亿美元，增长3%，超出预期，所有业务的业绩均好于预期。总体而言，服务器产品和云服务收入增长了19%。Azure和其他云服务收入按固定汇率计算分别增长了21%和29%，其中人工智能服务收入增长了约28个百分点。虽然上一季度的趋势仍在继续，但增长超出预期，这主要是由于GPU容量增加和AI服务的GPU利用率好于预期，以及每用户业务的增长略高于预期。

在我们的每用户业务中，企业移动性和安全性安装基础增长了 11%，达到超过 259.2 亿个席位，这继续受到前面提到的新独立业务增长趋势的影响。在我们的本地服务器业务中，收入增长比预期高出2012%，这主要是由于Windows Server 1支持终止之前的需求。企业和合作伙伴服务收入增长<>%，以固定汇率计算相对持平，高于预期，这得益于企业支持服务业绩好于预期。

按固定汇率计算，分部毛利率分别增长20%和19%，毛利率略有上升。排除会计估计变化的影响，毛利率百分比增加了大约 2 个百分点，这得益于前面提到的 Azure 的改进，即使我们扩展了 AI 基础结构以满足不断增长的需求。按固定汇率计算，营业费用分别增长2%和1%，营业收入按固定汇率计算分别增长31%和30%。

现在来看更多个人计算，收入为13亿美元，按固定汇率计算分别增长7%和3%，高于预期，所有业务的业绩都好于预期。Windows OEM收入同比增长2%，明显超出预期，这得益于强于预期的消费者渠道库存建设和前面提到的PC市场需求稳定，特别是在商业方面。

Windows Commercial 产品和云服务收入增长了 8%，这得益于对 Microsoft 365 E5 的需求。设备收入下降22%，超出预期，原因是商业部门执行力更强。搜索和新闻广告收入，不包括TAC按固定汇率计算分别增长10%和9%，略高于预期。我们看到本季度Bing和Edge的参与度再次增加，尽管搜索收入增长继续受到第三方合作伙伴关系的影响。

在游戏方面，按固定汇率计算，收入分别增长了9%和8%，超出预期，这得益于Xbox Game Pass和第一方内容的用户增长好于预期，这主要是由于Starfield的推出。Xbox内容和服务收入按固定汇率计算分别增长13%和12%，Xbox硬件收入按固定汇率计算分别下降7%和8%。按固定汇率计算，部门毛利率分别增长13%和12%，毛利率百分比同比增长约5个百分点，这主要是由于销售组合转向利润率较高的业务。营业费用下降1%，营业收入按固定汇率计算增长23%和22%。

现在回到公司的总体业绩。包括融资租赁在内的资本支出为 11 亿美元，用于支持云需求，包括用于扩展我们的 AI 基础设施的投资。为PP&E支付的现金为2亿美元。运营现金流为9亿美元，同比增长9%，这得益于强劲的云账单和收款。自由现金流为30亿美元，同比增长6%。本季度，其他收入和支出为32.20亿美元，高于预期，受利息收入的推动，部分被投资净亏损和外汇重新计量所抵消。我们的有效税率约为7%。最后，我们通过股票回购和股息向股东返还了 22 亿美元。

现在来看我们的第二季度展望，除非另有特别说明，否则以美元为基础。动视收购于2月13日完成。因此，我的评论包括交易从收购之日起的净影响。我们的展望包括采购会计影响、整合和交易相关费用，基于我们目前对购买价格分配和相关交易会计的理解。净影响包括调整动视内容从我们之前作为第三方合作伙伴的关系到第一方的关系。

现在来看外汇。根据目前的汇率，我们预计外汇将增加约1个百分点的总收入和部门级收入增长。我们预计外汇不会对销货成本和运营费用增长产生影响。在商业预订方面，我们期望核心年金销售动议（包括健康的续保）得到一致的执行。增长将受到低增长到期基数的影响。因此，我们预计预订增长将相对平稳。

Microsoft云毛利率百分比与去年同期持平，不包括会计估计变化的影响，第二季度云毛利率百分比将上升约2个百分点，这主要是由于Azure和Office 1的改善，部分被扩展我们的AI基础设施以满足不断增长的需求的影响所抵消。我们预计，在对云和人工智能基础设施投资的推动下，资本支出将按美元计算环比增长。提醒一下，我们的云基础架构建设时间可能存在正常的季度支出变化。

在细分指导旁边。在生产力和业务流程方面，我们预计收入将增长11%至12%，即18亿美元至8亿美元。以固定汇率计算，增长将低约19个百分点。在Office Commercial方面，收入增长将再次由Office 1推动，客户群的席位增长和E1的ARPU增长。我们预计Office 365的收入增长将增长约5%。我们对 365 Copilot 将于 16 月 365 日正式上市感到兴奋Microsoft并预计相关收入将随着时间的推移逐渐增长。在我们的内部部署业务中，我们预计收入将在中高十几岁时下降。

在Office Consumer方面，我们预计收入增长将达到个位数中位数，这得益于Microsoft 365个订阅。对于LinkedIn，我们预计在人才解决方案和营销解决方案的推动下，收入将实现中个位数增长。增长继续受到招聘和广告的整体市场环境的影响，特别是在我们有大量风险敞口的科技行业。在Dynamics中，我们预计在Dynamics 365的推动下，收入将增长。

对于智能云，我们预计收入将增长17%至18%，即25亿美元至1亿美元。以固定汇率计算的收入增长将下降约25个百分点。收入将继续由Azure驱动，提醒一下，Azure可能会有季度变化，主要来自我们的每用户业务和期间收入确认，具体取决于合同的组合。

在 Azure 中，我们预计按固定汇率计算的收入增长将达到 26% 至 27%，AI 的贡献将不断增加。增长继续受到Azure消费业务的推动，我们预计第一季度的趋势将持续到第二季度。我们的每用户业务应继续受益于Microsoft 1套件的势头，尽管考虑到安装基础的规模，我们预计座位增长率将继续放缓。

对于 H2，假设优化和新的工作负载趋势继续下去，并且随着 AI 的贡献不断增长，我们预计 Azure 固定货币收入增长与第 2 季度相比将大致保持稳定。在我们的本地服务器业务方面，我们预计收入增长将与持续的混合需求大致持平，特别是在多云环境中运行的许可证。在企业和合作伙伴服务方面，收入应该下降到中低个位数。

现在谈谈更多的个人计算，其中包括收购Activision的净影响。我们预计收入为16亿美元至5亿美元。Windows OEM收入增长应该是中高个位数，PC市场销量预计将与第一季度大致相似。在设备方面，收入应该会在十几岁中期下降，因为我们继续专注于利润率更高的高端产品。

在 Windows 商业产品和云服务中，客户对 Microsoft 365 和我们的高级安全解决方案的需求应该会推动中低年龄段的收入增长。搜索和新闻广告（不包括TAC）的收入增长应该是中等个位数，第三方合作伙伴关系的负面影响约为4个百分点。增长应由销量强度推动，并受到 Edge 浏览器份额增长和 Bing 参与度增加的支持，因为我们预计广告支出环境将与第一季度相似。提醒一下，这种前TAC的增长将比整体搜索和新闻广告收入高出约1个百分点。

在游戏领域，我们预计收入将在40年代中高位增长。这包括动视收购带来的大约35个点的净影响，提醒一下，其中包括针对前面提到的第三方到第一方内容的变化进行调整。我们预计Xbox内容和服务收入将在50年代中高位增长，这得益于动视收购带来的大约50个百分点的净影响。

现在回到公司指导。我们预计销货成本在19亿美元至4亿美元之间，其中包括从动视收购中获得的无形资产的约19亿美元摊销。我们预计运营费用为6亿至500亿美元，其中包括来自收购动视的采购会计调整、整合和交易相关成本的约15亿美元。

其他收入和支出应该大致为负500亿美元，因为利息收入将被利息支出所抵消，这主要是由于我们的投资组合余额减少和短期债务的发行，两者都是为了收购动视。提醒一下，我们需要确认股票投资的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计第二季度的有效税率将在2%至19%之间。

现在，关于H2以及整个财政年度的一些额外想法。首先，外汇，假设当前汇率保持稳定，我们预计外汇不会对全年收入销货成本或运营费用增长产生重大影响。因此，在下半年，我们预计外汇将减少收入销货成本和运营费用增长2个百分点。其次，动视，我们预计下半年每个季度的采购会计调整以及整合和交易相关成本约为1亿美元。

在整个24财年，我们仍然致力于投资云和人工智能的机会，同时保持我们对运营杠杆的严格关注。因此，随着我们加上动视的净影响，包括购买会计调整以及整合和交易相关费用，我们继续预计全年营业利润率将同比持平。

最后，随着我们在24财年的强劲开端，我相信作为一个团队，我们将在未来一年继续实现健康增长，这得益于我们在商业云领域的领导地位以及我们引领人工智能平台浪潮的承诺。

有了这个。让我们去问答，布雷特。

布雷特·艾弗森

谢谢，艾米。出于对电话会议中其他人的尊重，我们要求参与者，请只问一个问题。乔，你能重复你的指示吗？

问答环节

Operator

是的。[操作说明]我们的第一个问题来自Keith Weiss与摩根士丹利的台词。请继续。

基思·韦斯

非常好。谢谢你回答这个问题，非常好的季度。你们一直在推出的创新速度非常惊人。新产品获得牵引力的速度可能比我们预期的要快。但我们也在整体支出环境中工作，这仍然不稳定，我认为投资者越来越关注它。

所以关于这个问题有两个问题，一个，基于新产品和创新，你认为你们能否维持我们在第一季度看到的那种商业增长，或者环境太棘手了？然后，当涉及到投资时，艾米，你已经能够将整体运营支出增长保持在非常低的水平，而本季度的增长非常低。在某个时候，我们是否应该考虑在所有这些产品创新背后进行更积极的投资？

萨蒂亚·纳德拉

也许我可以开始，基思，艾米你可以添加它。总的来说，有很多事情，基思，它们显然都是同时发生的。如果你只是拿Azure来描述，Azure的增长来自哪里，或者Azure数字的驱动因素是什么，那么有三件事都是并行发生的。例如，进行云迁移。一个很好的提醒我们所处的位置，甚至是核心云迁移的故事是新的Oracle公告。

一旦我们宣布 Oracle 数据库将在 Azure 上可用，我们就看到了一堆来自新客户的解锁，这些客户拥有大量尚未迁移到云的 Oracle 资产，因为他们需要与单个云中的其余应用资产会合。所以我们对此感到兴奋。因此，从某种意义上说，即使是金融服务部门，例如，也是一个很好的地方，有很多甲骨文仍然需要迁移到云。

当然，第二件事是工作负载开始，然后工作负载得到优化，然后新的工作负载开始，这个循环继续。我们将在财政的后半段进行一些相当极端的优化周期。第三件事是，对我们来说，这是独一无二的，不同的是围绕人工智能开始了新的工作负载。鉴于我们的领导地位，我们看到完整的新项目开始，这是人工智能项目。如您所知，AI项目不仅与AI仪表有关，它们还有许多其他云仪表。因此，这为您提供了企业方面正在发生的事情的一面。

另一部分是在SaaS方面，显然，这是一款将经历企业采用周期的新产品。我们在 GitHub Copilot 上展示的生产力结果给了我们和我们的客户良好的信心，更重要的是，对这些产品的价值代表什么充满信心。因此，我们正处于非常早期的阶段，因此我们期待看到这些产品向前发展的牵引力。

艾米·胡德

Keith，也许只是要补充几件事，然后我会谈谈操作杠杆，这是你问题的第二部分。总的来说，我们从第四季度到第一季度看到了非常一致的执行，这就是我们在第二季度所谈论的。我认为这说明了我们的价值主张，这就是萨蒂亚去的地方。它意味着确保客户获得非常快的价值回报，真正的生产力提高，真正的节省，因此当我们在续订时询问或谈论E4升级或谈论AI服务时，这些都伴随着高价值场景的真正承诺。所以我认为这是你考虑的一个重要部分，稳定性和商业需求。

然后，如果你考虑一下你问题的性质，这就是为什么我在全年指导中谈到的部分原因，现在，即使增加了动视和采购会计影响，以及整合影响，我们仍然有信心提供与去年一致的营业利润率。我认为，这说明了我们在Azure甚至Microsoft 365毛利率方面所做的一些改进，甚至在商业云的核心。

它说明了我们交付人工智能收入的速度，随着我们看到的需求，成本支出和资本投资不断增加。而且，虽然你是对的，我们在H2的运营费用可比性比H1更具挑战性，但我们真正专注于确保我们投入和承诺的每一美元都回到我们谈论的优先事项，即商业云领导力和引领人工智能浪潮。因此，我认为这种关注确实有助于执行和杠杆。

基思·韦斯

非常好。谢谢你们，伙计们。

布雷特·艾弗森

谢谢，基思。乔，下一个问题，请。

Operator

你的下一个问题来自伯恩斯坦研究公司的Mark Moerdler。请继续。

马克·默德勒

非常感谢你，祝贺你有一个非常强劲的季度。AI 比预期的要强大得多，本季度超过了您对 Azure 的指导。虽然您讨论了更高的利用率和更多的 GPU 有所帮助，但Microsoft拥有完整的 AI devstack Copilot 参考架构和插件架构这一事实是否是一个有意义的因素，不仅从收入角度来看，而且从利润率的角度来看也是如此？此外，您能否告诉我们 Azure GPU 是否主要是模型训练，或者我们是否从客户端看到了很多推理？谢谢。

萨蒂亚·纳德拉

不。谢谢你的问题，马克。是的，我们确实有 - 我们采取的方法是一个全栈方法，无论是ChatGPT还是Bing Chat，还是我们所有的Copilots，都共享相同的模型。所以从某种意义上说，我们确实拥有的一件事 就是 我们用的一个模型 -- 我们训练的模型 -- 然后是我们正在大规模推理的一个模型。这种优势一直渗透到内部的利用率，第三方的利用，随着时间的推移，你可以看到堆栈优化一直到芯片，因为开发人员所依赖的抽象层比低级内核高得多，如果你愿意的话。

因此，我认为我们采取了一种基本方法，这是一种技术方法，即我们将提供Copilots和Copilot堆栈。这并不意味着我们没有人为开源模型或专有模型进行培训。我们还有一堆开源模型。我们有一堆微调发生，一堆RLHF发生。所以人们有各种各样的方式使用它。但问题是，我们利用了一个经过训练的大型模型和一个用于推理的大型模型，以及我们在 Azure AI 服务中的 API ...

艾米·胡德

马克，这很重要的原因是，这意味着，甚至超越萨蒂亚提出的观点是，当谈到我们利用我们正在建设的基础设施的能力时，我们并没有真正偏好人们如何利用这些基础设施，无论是通过萨蒂亚提到的所有手段。这给了我们一个很好的机会，可以看到快速转化为收入。

萨蒂亚·纳德拉

是的。我的意思是，我只想补充马克和基思的问题的另一件事是，这个平台过渡，我认为对我们来说非常重要，在这两个问题上都非常自律。我会把我们的技术堆栈以及我们的资本支出都集中起来。从云方面吸取的教训是 - 我们不是在运营一个由不同业务组成的集团，它都是Microsoft投资组合上下的一个技术堆栈，我认为这将非常重要，因为考虑到支出，这种纪律 - 对于这种人工智能转型，任何不遵守所有业务累积的资本支出的企业都可能遇到麻烦。

马克·默德勒

非常有帮助。非常感谢。

布雷特·艾弗森

谢谢，马克。乔，下一个问题，请。

Operator

你的下一个问题来自布伦特·蒂尔（Brent Thill）与杰富瑞（Jefferies）的路线。请继续。

布伦特·蒂尔

谢谢，艾米。很高兴看到12%的增长。许多投资者都在问，你能保持两位数的增长吗，尤其是在未来几个季度人工智能更强劲的情况下？

艾米·胡德

我认为，正如我所说，第一季度是今年的强劲开端，第二季度肯定意味着这一点。我们已经讨论了 Azure 在今年下半年的稳定性，并查看并符合我们在第二季度看到的情况。因此，我认为我们对自己的执行能力感觉良好，但更重要的是，我们对继续分享股份的能力感到满意。

布雷特·艾弗森

谢谢，布伦特。乔，下一个问题，请。

Operator

下一个问题来自Raimo Lenschow与巴克莱的路线。请继续。

雷莫·伦斯乔

嘿。谢谢。你听起来对办公空间的机会非常乐观，Copilot很快就会问世。您能否谈谈 - 您在已经测试过这一点的客户群中看到他们有多兴奋 - 那里的特殊功能，以及一旦您在 1 月 <> 日正式发布，这对未来的采用曲线意味着什么？谢谢。

萨蒂亚·纳德拉

不。谢谢。问题是，Ramo，好消息是双重的，一个是，40%的财富100强已经处于预览状态并且正在使用该产品，我认为你们也做了很多检查，反馈非常非常积极。而且，事实上，有趣的是，它不是任何一个工具，对吧？这是反馈，甚至非常清楚，一切都是。

您只需在每个表面上不断点击Copilot按钮，无论是在Word中创建文档，在Excel中进行分析，还是PowerPoint，Outlook或Teams，就像这样。显然，团队会议是一个明智的回顾，它不仅仅是一个愚蠢的成绩单。这就像拥有一个包含所有会议的知识库，您可以查询该知识库并将其添加到企业的知识术语中。

因此，我们看到广泛的使用，有趣的是，通过不同的职能，无论是财务还是按角色销售，我们都看到了生产力的提高，就像我们在开发人员和GitHub Copilot上看到的那样。这就是数据。我们对我们的 Ignite 会议感到非常兴奋，我们将更多地讨论所有用例以及价值在哪里，并就人们如何部署提供更多规范性指导。

但到目前为止，就数据和反馈而言，一切顺利。当然，这是一个企业产品，我的意思是，归根结底，我们在采用和爬坡方面以企业周期时间为基础，并且它是增量定价的，因此，所有这些都将仍然适用。但至少对于已经有这种使用水平的全新事物来说，这种程度的兴奋是我们非常非常满意的。

雷莫·伦斯乔

谢谢。

布雷特·艾弗森

谢谢，雷莫。乔，下一个问题，请。

Operator

下一个问题来自瑞银的Karl Keirstead。请继续。

卡尔·凯尔斯特德

好。伟大。谢谢，艾米。恭喜 28% 的固定货币 Azure 增长，这太棒了。我想就Azure的前景向您提出一点压力。你显然是在引导 1 月下降 2 到 <> 个点，然后稳定下来。但为什么它会稳定呢？为什么它不会在你财年的下半年加速，如果人工智能的贡献随着你带来更多的GPU容量而增加？这是否是持续的核心前AI Azure支出优化，持续甚至可能变得略差的功能？为什么我们看不到这个 Azure 数字的一些好处？我知道你想保守，但我只是想理解它？非常感谢。

艾米·胡德

谢谢，卡尔。有几件事。正如我谈到Q2然后进入H2。我们一直非常一致，优化趋势在几个季度中对我们来说是一致的。客户将继续这样做。这是运行工作负载的重要组成部分，这并不新鲜。显然，在某些季度，它的速度更快，但这种模式现在是并且一直是拥有客户的基本组成部分，既为采用新的工作负载腾出新的空间，又继续构建新功能。

因此，我认为这种影响将持续到今年剩余时间，我的观点保持不变。当然，我认为关键组成部分一直是新的工作负载启动。在我们谈论的规模上，能够在我们的 Azure 业务中保持稳定，确实意味着我们将有很多新的工作负载启动。我们主要预计这些来自AI工作负载。但 AI 工作负载不仅仅使用我们的 AI 服务。他们使用数据服务，并使用其他东西。因此，我认为，从竞争的基础上看，我们对我们的执行力感觉良好，我们对获得份额感觉良好，我们对一致的趋势感觉良好。因此，我对该指南以及它所说的我们分享的内容感觉良好。

卡尔·凯尔斯特德

好。了不起。谢谢。

布雷特·艾弗森

谢谢，卡尔。乔，下一个问题，请。

Operator

下一个问题来自美国银行的布拉德·希尔斯（Brad Sills）。请继续。

布拉德利门槛

美妙。非常感谢。看到Office 365商业席位的增长在两位数的范围内非常令人印象深刻。考虑到该业务的规模，这非常令人印象深刻。我们认为Office具有如此强大的市场地位。好奇，你如何看待这个座位来自哪里，还有多少个座位可以去？

艾米·胡德

谢谢你的问题，也许我会接受那个萨蒂亚，如果你 - 如果你想补充的话。总的来说，我们的座位增长确实来自所有细分市场，但在中小型企业中尤其强劲，以及我们所说的一线员工机会。我想说，回顾我们大部分席位增长已经消失的几个季度。虽然很明显，它有点慢到你的观点，但我认为我们仍然能够在这个级别增加座位的事实说明了Microsoft 365需求的扩大性质。

它更适用于更多的人。所以我想很多人都想，哦，天哪，你已经有很多客户了。我们看看并说，当你扩展Microsoft 365的含义时，有多少人，无论是安全性还是分析或团队，在不断扩展的定义中都意味着很多东西。它适用于更多类型的工人。坦率地说，价值就是如此之大，特别是在小企业方面，我认为人们觉得这是一种花钱的好方法——这仍然是一个非常有吸引力的提议。

布拉德利门槛

谢谢。

布雷特·艾弗森

谢谢，布拉德。乔，下一个问题，请。

Operator

你的下一个问题来自布伦特·布拉斯林和派珀·桑德勒的台词。请继续。

布伦特·布拉斯林

谢谢。下午好。真正让我印象深刻的一件事是智能云部门的营业利润率。我认为，尽管人工智能投资有所增加，但这些投资还是达到了六年来的最高水平。这里有一次性的顺风有帮助吗？或者你是否处于Azure拥有规模经济的地步，即使有一个雄心勃勃的AI投资周期，Microsoft也可以保持高利润率？

艾米·胡德

你认为 - 谢谢你的问题。我认为有几件事正在发生，我确实 - 我会特别说，这是该细分市场中一个非常好的杠杆季度。第一，Azure的收入增长和我们在中看到的稳定性，绝对有助于运营杠杆。其中的第二个组成部分是我们的核心Azure业务。该团队继续在技术决策和软件实施方面提供深思熟虑的毛利率改进。我们在基础设施构建方面的团队在实现这一目标方面做了非常出色的工作，因此这也很有帮助。

然后，当然，在运营费用方面，即使在该细分市场中，也一直专注于继续运营，以确保我们将这项工作重点放在领导Azure的AI过渡上。所以你是对的，即使我们正在投资人工智能基础设施，这将而且应该显示为收入，它也会出现在COGS中，并且仍然提供良好的利润率。但这确实有一个轻微的 - 正如我之前谈到的那样，第一季度和第二季度的比较更容易，因为这是我们一年前公司历史上增长最快的运营费用季度。

布伦特·布拉斯林

意义。谢谢。

布雷特·艾弗森

谢谢，布伦特。乔，我们有时间回答最后一个问题。

Operator

我们的最后一个问题将来自格雷格·莫斯科维茨与瑞穗的台词。请继续。

格雷格·莫斯科维茨

好。非常感谢您回答这个问题。也许只是布伦特刚刚问的后续，但在毛利率线上。Amy，Microsoft云毛利率同比增长2个百分点，不包括使用寿命的变化，比我们在一段时间内看到的要多一点改善，一些投资者担心它可能会朝着另一个方向发展，因为AI投资增加。因此，当您展望未来时，您是否认为您可以在中期推动一些持续的毛利率改善，即使更高的资本支出将渗透到模型中？谢谢。

艾米·胡德

是的。让我把它分成两个部分，因为它们都很重要，这是一个非常好的问题，格雷格。在我们的核心业务，核心Azure业务，核心Office 365，M365业务，Dynamics业务上，他们继续在核心业务中实现毛利率逐年提高。因此，与其他季度一样，这对本季度有所帮助。

此外，萨蒂亚在前面的一个问题中提到过，我只想借此机会重申一下，如果你有一个从平台一直到它的层的一致的基础设施，那么我们花费的每一美元资本，如果我们针对它优化收入，我们将有很大的杠杆作用，因为无论需求出现在层中， 无论是在 SaaS 层，还是在基础结构层，无论是用于训练工作负载，我们都能够快速将我们的基础设施用于产生收入，或者用于我们的 Bing 工作负载。我的意思是，我应该提到所有消费者工作负载都使用相同的帧。

因此，当你考虑我们在人工智能方面的投资时，是的，它会 - 因为我们致力于引领这一浪潮并看到需求，你会看到对COGS增长的影响。但我们致力于做的是确保它具有高度杠杆率，并确保你看到同样的收入增长。我认为有时，你可能会看到一些东西上升了1或2分，而另一个没有完全到达那里，但关键是，由于我们在过去所做的选择，坦率地说，很多年，它将很好地配对，以达到基础设施一致的程度。

萨蒂亚·纳德拉

我只想补充一点，它将在公司层面很好地配对。我意识到你们所有人都非常关心我们的每个细分市场和每一个 KPI，我也是，但归根结底，我们的堆栈及其运作方式，我们进行资本配置的方式，我们思考的方式甚至优化需求到利用率都贯穿于我们所有细分市场和所有产品。

格雷格·莫斯科维茨

非常有帮助。谢谢。

布雷特·艾弗森

谢谢，格雷格。今天财报电话会议的问答部分到此结束。感谢您今天加入我们，我们期待很快与大家交谈。

艾米·胡德

谢谢。

萨蒂亚·纳德拉

谢谢。

$微软(MSFT)$

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