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美联储加息将股市置于风险中?对冲基金经理:押注现金

2023-10-03 21:16:23
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这位亿万富翁对冲基金经理表示,由于金融环境收紧,股市恐将面临风险,押注现金就能在几乎无风险的情况获得高额回报……

阿帕卢萨管理公司的首席执行官大卫·泰珀(David Tepper)称,投资者应该预料到股票估值将低于过去几年,因为目前的金融环境要紧缩得多。

上周五,这位亿万富翁对冲基金经理表示,“现在情况没那么复杂。现在已经不是量化宽松时代了,而是量化紧缩(QT)时代,这是一个利率更高的环境”。

“(所以)股票的市盈率不可能像以前那么高”,他继续说。“这是一个不同的环境”。

泰珀在一定程度上认可了新冠疫情期间的量化宽松政策。当时美联储大举购买债券,以增加美国的货币供应,压低利率,并鼓励银行更自由地向消费者和企业放贷。

但自去年通胀飙升至40年高点以来,美联储已转向量化紧缩政策,该机构一直在缩减资产负债表规模,因为它希望给经济降温,缓解物价上涨压力。

在过去的18个月里,美联储还将利率从接近于零提高到了5%以上。较高的借贷成本可以抑制通胀,因为它鼓励储蓄而不是借贷和消费,并通过提高债券收益率降低股票的吸引力。

它们还可以通过提高抵押贷款利率来拉低房价,给商业房地产等依赖债务的行业施加压力,甚至通过抑制经济中的总体需求来引发衰退。

泰珀的言论表明,他预计股市估值会下降。公司股票的估值通常以市盈率衡量,以反映其未来利润的价值。因此,如果企业盈利下降,或者盈利的倍数降低,股票就会下跌。

泰珀似乎预计市盈率的倍数会下降,这可能是因为债券收益率的上升降低了股票的相对吸引力,而公司的增长前景因顽固的通胀、更高的利息支付和经济衰退的前景而变得黯淡。

事实上,泰珀还透露,他最近正把一些现金存放在6个月的定期存款中,利率为6%。他最近的押注突显出,由于利率上升,投资者可以在几乎没有风险的情况下获得高额回报。

由于被称为“壮丽七巨头”的几只大型科技股飙升,基准标普500指数今年走高。其中几家公司的市盈率令人瞠目,反映出投资者相信它们将成为人工智能等新兴技术的受益者。

例如,特斯拉股价上周五收于250美元,相当于去年每股收益的62倍。同样,英伟达的股价当天收于435美元,是去年每股收益的近250倍。

泰珀的观点是,在这个利率上升、金融环境收紧的新时代,极高的估值必然会回落。股神巴菲特可能也会同意这种看法。

“利率之于资产价格,就像重力之于苹果”,巴菲特在2013年说。“任何经济资产的价值都对利率100%敏感”,他在1994年说。

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