中邮证券：给予慧智微买入评级lg...

中邮证券有限责任公司吴文吉近期对慧智微进行研究并发布了研究报告《5G模组发展迅速，业绩稳中向好》，本报告对慧智微给出买入评级，当前股价为19.38元。

　　慧智微(688512)
　　事件
　　近期，公司发布2023年半年度报告。2023年H1，公司实现营业收入2.48亿元，同比增长20.41%；归母净利润-1.75亿元，同比下降1.23%。
　　投资要点
　　23H1稳步增长，良性运转。2023年上半年公司实现营业收入2.48亿元，同比增长20.41%；归母净利润-1.75亿元，较去年同期收窄1.23%。其中，Q2实现营收1.28亿元，同比增长26.43%,环比增长6.31%,Q2归母净利润为-1.10亿元，同比下降10.79%，环比下降67.36%。上半年，营收增长主要系品牌客户渗透率提升，客户项目出货量提升；归母净利润亏损收窄，主要是销售业务量同比增加、同比期间费用下降的原因。
　　5G模组收入稳定，产品布局呈系列发展。23H1，公司5G模组收入1.82亿元，较上年同期增长153.21%。同时，公司发布5G新频段小尺寸高集成n77/n79双频L-PAMiF产品，创新性地把n77/n79（3.3GHz~5GHz）超宽带做成单路的PA、LNA、滤波器，支持低压PC2高功率，使得产品性能进一步提升。未来，公司继续专注基于可重构射频前端架构相关的核心技术的迭代研发和应用拓展，积极在5G重耕频段接收模组、物联网新形态等领域开发更多产品，为之后公司长远发展奠定坚实的基础。
　　研发投入持续高水平，客户覆盖面不断扩大，稳固市场地位。截至2023年6月30日，公司已取得专利121项（其中发明专利102项），集成电路布图设计专有权124项，研发团队成员共计209人，占员工总数70.85%，主要成员拥有多年研发经验，可同时支撑超过10个中大型研发项目。上半年，公司研发投入1.48亿元，同比增长10.43%。目前公司的射频前端模组产品已经在三星、vivo、OPPO、荣耀等国内外头部智能手机中大规模量产，并进入闻泰科技、华勤通讯和龙旗科技等一线移动终端设备ODM厂商，拥有优质的客户结构和客户基础。基于完整的射频前端模组方案，公司预计将继续在手机领域保持增长。
　　投资建议
　　我们预计公司2023-2025年分别实现收入6.14/11.23/13.69亿元，实现归母净利润分别为-2.34/-0.62/0.25亿元，给予“买入”评级。
　　风险提示：
　　市场需求恢复不及预期；新产品进度不及预期；市场竞争加剧等。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为24.5。

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