哪些品种投资价值凸显？中欧基金一周观察：关注三类行业lg...

一周市场回顾

上周沪深300指数下跌1.36%，上证综指下跌0.53%，深证成指下跌1.74%，创业板指下跌2.40%；

分行业来看，本周涨幅前三为：

国防军工板块（+4.30%）涨幅第一，主因华为新品卫星通话功能引发主题行情；

煤炭板块（+2.25%）涨幅第二，主因煤矿安全整治有序进行，预计产量趋紧；

石油石化板块（+1.87%）涨幅第三，主因沙特减产使得短期供应趋紧，油价上涨。

上周跌幅前三为：

传媒板块（-6.59%）跌幅第一，主因前期涨幅较大，有回调要求；

电力设备板块（-3.16%）跌幅第二，主因技术路线不断更迭，后期选择不明朗；

美容护理板块（-2.46%）跌幅第三，主因暑期出行高潮已过，后期存不确定性。

(数据来源：wind，截止日期：2023/9/8)

中欧观点

证监会继续推出政策“组合拳”提振投资者信心，直接改善当前市场偏低的情绪。此外，地产调控政策不断落实，存量房贷利率调降，一线城市全部落地实施“认房不认贷”政策。市场情绪面受政策影响有所改善，市场可能已经逐渐在吸引场外配置型资金的增配。考虑到今年后续仍存在的存款利率进一步调降的预期（尤其考虑到银行的低净息差和5年期LPR进一步调降的需求），指数权重对场外资金的配置吸引力将进一步增强。若外资流速出现减缓，那么被市场忽视的内资现金流改善可能将成为驱动A股反弹的主力。

配置建议

若后续市场风险偏好改善，那么机构投资者低配且估值处于历史底部的行业弹性显著更强。关注以下三类行业：一类为估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感、且具备高现金价值的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；其二是估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业。以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业如基本面改善的近距离接触型行业如服务消费、出行和保险；第三开始表现出上行拐点的特征的周期行业如半导体和电子板块等。

对于债券市场，短期基本面好转、政策预期无法证伪，叠加赎回冲击，利率上行概率偏大。下旬随着政策预期缓和、资金面好转，利率可能还有下行机会。本轮理财赎回冲击要小于去年11月，市场调整幅度和节奏也会小一些。