两大风险对冲需求激增 芝商所重启三月期美债期货lg...

芝加哥商品交易所将再次提供与三个月期美国国债挂钩的期货合约，以满足对冲债券供应激增和短期利率上升风险的需求。

由于美联储政策路径不确定，而且美国财政部为了应对不断增长的赤字和重建政府现金储备而不得不加大发债量，美债市场的波动性正在加大。根据一份声明，芝商所计划于10月2日开始交易与基准的三个月期美债挂钩的期货合约，目前正等待监管机构批准。

自从美国政府在6月初暂停债务上限以来，财政部已发行了超过1万亿美元的债券。尽管市场目前已经吸收了这一供应，但后续能否继续吸收依然让人担忧，债券和隔夜回购协议（这些贷款以国债作为抵押品）的利率仍可能被继续推高。

“相对于净发行量、较高的利率水平、持续不确定的利率走势、持续的预算赤字以及美国可流通债务的组成变化，现在是（重启三月期美债期货）的合适时机”，芝商所全球利率和场外产品负责人阿加·米尔扎（Agha Mirza）表示。

与3个月期美国国债挂钩的期货于1976年3月首次推出，当时美联储十余年的抗通胀行动导致了历史性的政策紧缩。该合约的交易一直很活跃，直到20世纪90年代初，当时与伦敦银行间同业拆放利率（Libor）挂钩的欧洲美元期货的地位超过了这一期货，芝商所最终于2014年将该合约退市。

目前短期国债的占比正在增长，在美国可流通证券中，短期债券的份额从解决债务上限前的16%膨胀至19%。美国财政部借款咨询委员会上个月表示，尽管该比例接近其推荐范围的上限，但鉴于投资者需求，该委员会对短期国债供应占比增加感到满意。

在Libor和欧洲美元期货消失之后，芝商所正在重新推出该产品，为投资者提供一种抵消潜在市场动荡的方式。这个国债期货合约的设计与交易所基于Libor的继任者——担保隔夜融资利率（SOFR）的期货合约类似。米尔扎表示，客户对交易国债期货表达了兴趣。

“对于期货交易员来说，欧洲美元已经消失了，而SOFR联邦基金利差变动不大”，Futures First 加拿大的分析师Rishi Mishra说道。“现在有了国债期货，这给我们提供了更多的选择，以便我们能够表达自己的观点”。