自动驾驶来到了旧金山lg...

提前声明，这位老哥在关于特斯拉的部分并没有说的很好，大家主要看看Cruise和Waymo。

作者：The Value Portfolio

加州监管机构于周四投票同意，允许Cruise（通用旗下）和Waymo（谷歌旗下）在旧金山开展全天候付费出租车服务。近期去过旧金山市的任何人，特别是在晚上，都会看到那些没有人坐在驾驶座上的车在街上行驶。其中许多都是作为出租车运营的。

自动驾驶是一项新的投资机会，然而，在这个风险较高的新行业中会有相当多的赢家和输家。

自动驾驶问题

自动驾驶的技术特别复杂。不管媒体中有什么样的报道会让你害怕。但计算机遵循一套规则。现代统计数据与极其复杂的规则相结合，导致人工智能看起来异常复杂，比如Chat GPT。

事实上，越来越多的生成式人工智能模型对训练数据的影响使当前的生成式人工智能变得更糟。自动驾驶是一套复杂的规则，当遇到意想不到的情况时，它就会失败。因此，分析师预计人工智能将继续像Cruise和Waymo正在发展的那样，创造城市级别的机器人出租车，赚取收入并收集数据。

市场机会

市场机会巨大。

从网约车和出租车服务中获得的收入显然是巨大的。尽管在新冠疫情期间有过大幅下降，但该行业今年的收益预计将超过700亿美元。城市模式使这些公司能够充分利用像纽约市或旧金山这样的市场来开始运营，这些市场占据了市场的相当大比例。

Waymo和Cruise已经在利用市场机会，不断改进并获得实质性的现金收入，他们已经开始利用市场机会。

抓住机会

那么，如何最好地抓住这个机会呢？目前Cruise的车队规模是Waymo的两倍，Cruise大约有400辆车，而Waymo大约有其中的一半。然而，Waymo更擅长24/7运营，而Cruise主要在夜间运营，这可能显示了对白天运营强度的一些担忧。

答案是视情况而定。

通用汽车的市值为460亿美元，占Cruise 80%的所有权。Waymo曾经价值近2000亿美元，但现在市值为300亿美元。Cruise的估值约为300亿美元。这意味着它占据了通用汽车市值的一半多。显然，对于通用汽车来说，任何成功都将非常有利可图。

另一方面，谷歌是庞大的。它的市值接近1.7万亿美元。这意味着即使Waymo的市值达到数千亿美元，谷歌的上涨空间也要小得多。当然，如果Waymo没有取得任何进展，谷歌的核心业务和目前的价值远不及Cruise的重要性。

你利用的投资是基于你的个人风险状况和你希望对该公司的自动驾驶结果的曝光量。

特斯拉的下行风险

让我们来谈谈在自动驾驶领域中备受关注的公司之一——特斯拉。

特斯拉的方法越来越多地似乎是将焦点放在驾驶员辅助上，而不是全自动驾驶。虽然该公司的系统上已经累积了大量的里程，但它并没有像Cruise和Waymo那样开始不需要驾驶员的全自动驾驶服务。他们可能对人类干预所需的统计数据有所了解，但他们没有涵盖所有当人类驾驶员不太频繁使用系统时出现的独特机会，比如复杂的短程城市驾驶。

Cruise和Waymo已经持续进行了一致的干预，但每次都会从中学到一些东西。他们已经从业务中获得了收入并收集了数据。分析师认为在从全自动驾驶中获得收入方面，特斯拉远远落后于Cruise和Waymo。目前，特斯拉没有表明任何达到Cruise和Waymo所在水平的路径，这超出了长期目标。

还有一点值得注意的是，监管负担。在经过多年测试和尽管强烈抗议后，旧金山才允许实现全天候的自动驾驶。有人会争论，如果这是旧金山的决定，而不是加州的监管决定，它根本不会得到批准。每个城市都是一个费时的过程，需要多年的努力和规划。

实现自动驾驶收入的路径似乎是在可以仔细研究和绘制地图的主要城市中取代出租车。他们有足够的规模使这种努力变得有价值。更重要的是，Waymo和Zoox由可以投入数百亿美元来实现这一目标的公司支持。Cruise已经是领导者，通用汽车也很强大。特斯拉落后了，即使作为一家汽车公司，其盈利能力也不足以以更高的规模继续进行这些投资。

分析师的观点

人类擅长解决问题，投入的资金量以及监管批准的开始意味着他们认为有前进的道路。

然而，这里有赢家和输家，风险水平也不同。谷歌是一个经典选择。在道路问题方面，其技术似乎在领先于Cruise。它有足够的财务支持继续大举投资，即使业务最终一文不值，也不会陷入特别困境。

通用汽车是高风险高回报的选择。Cruise的自动驾驶出租车业务正在迅猛发展。该业务占据了通用汽车估值的相当大一部分，这意味着如果成功的话，股东可能会获得更强大的回报。然而，通用汽车的核心业务仍然有助于提供一定程度的保护。

然后是特斯拉。该公司的估值明显过高，要满足这一估值，可能需要一个极其成功的自动驾驶业务，但它并没有在这方面领先。分析师预计特斯拉将继续难以为继地为其估值辩护，随着其估值下降，投资者越来越可能看到这一点，进而对其进行进一步的惩罚。

论点风险

论点面临的最大风险是意外的技术突破，即偶尔发生的“金块”。特斯拉可能会有这样一个时刻，某种技术上的天才之举，改变了领域。在人工智能领域，通过生成式人工智能模型的创造等方式，这样的事情以前发生过。特斯拉正在积极投资，有可能取得突破，使其能够赶上竞争对手。

$谷歌(GOOG)$ $通用汽车(GM)$