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多箭齐发!医疗器械ETF(159883)早盘冲高1.12%,医疗器械迎来底部机会?

2023-08-29 10:57:21
有连云
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8月29日早盘,A股最大的医疗器械ETF(159883)早盘一度冲高1.12%。截止发文,成分股中福瑞股份大涨15%、伟思医疗大涨9%、万东医疗大涨7%、山东药玻、怡和嘉业、爱博医疗涨超4%,场内持续交易活跃。

近期消息面上,8月25日,国家高层会议审议通过重磅文件《医药工业高质量发展行动计划(2023—2025年)》和《医疗装备产业高质量发展行动计划(2023—2025年)》。政策方向明确了支持创新及头部国产医疗设备公司发展,预计各省后续或有配套实施方案,静待后续具体可落地的实施政策和文件详细内容。8月25日,天津药采中心发布《关于开展京津冀“3+N”联盟电生理类医用耗材带量联动采购有关工作的通知》。本次集采又天津(牵头)、湖北组成联盟,集采规则与22年福建27省相似,目前全国还剩上海、四川未开展电生理集采工作。另外,近期相关领导调研医疗器械龙头公司迈瑞医疗(医疗器械ETF第一大权重股),短期或可对冲部分反腐带来的板块悲观情绪。

从中长期看医疗反腐正本清源,不合理的竞争、不合规的销售费用有望呈下降趋势,有利于医疗生态的净化和龙头企业份额提升,利好产品性能较好、经营合规性较强的头部企业及创新型企业,我们应该对行业长期健康高质量发展充满信心。

最近医疗器械中报陆续浮出水面,国产内窥镜龙头业绩大放异彩。开立医疗发布中报,归母净利润同比增长56%,内窥镜业务持续高增长,并推出针对微创外科团队的员工激励计划。澳华内镜中报也表现亮眼,2023H1公司实现扣非归母净利润实现同比增长2033.76%,收入高速增长下规模效益逐步显现,预计新产品AQ300市场推广顺利。

日本和我国同样属于消化道癌发病率较高的国家,疾病负担重。日本早癌筛查指南制定及开展时期较早,内镜筛查已成为胃癌筛查优选方法,日本内镜诊疗下沉至基层诊疗所,实行早诊早治,消化道癌标化死亡率远低于我国。日本早诊早治经验值得借鉴,我国国家层面将有可能进一步推行早诊早治相关政策,随着早诊早治理念的加强及早筛范围的扩大,我国内窥镜市场下沉空间大。西南证券研究提出,我国内窥镜是一个百亿级市场,国产硬镜和软镜都在追求供应链的自主可控,在技术上进行差异化创新以加速国产替代化进程。根据弗若斯特沙利文预测,2021年国内市场规模(出厂端)为250亿元左右,预计2030年市场规模将达600亿元,中国市场也将在2030年成为全球内窥镜第二大市场。主要驱动力来自:(1)我国政策鼓励国产设备,从注册到采购端均有倾斜;(2)微创大时代加速来临,拉动内窥镜上游制造企业规模增长;(3)早筛渗透率的提升,激发中高端内镜整体需求;4)分级诊疗政策推升基层医院设备需求+内镜医生需求。此外,搭建量价模型,根据各级医院数量、微创渗透率、科室平均配置硬镜数量、单台主机配备镜体数量、主机及镜体的单价、更换周期以及国产化率的假设,测算2030年中国硬镜市场有望超过120亿元。根据软镜渗透率及一些假设,测算2030年中国软镜市场同样有望超120亿元。从竞争格局角度,硬镜和软镜2021年国产化率分别为15%和8%。目前在行业处于发展初期,初步形成产业集群。未来看好国产替代空间,大浪淘沙优中选优。

东吴证券研究提出,医疗器械行业百花齐放、黄金投资时代的大趋势不变,核心原因:1)受益新基建、贴息及公共卫生防控医疗资源储备等政策,医疗设备装机量加速;2)细分领域国产龙头不断突破技术壁垒,进口替代加速;3)集采影响逐步出清,行业集中度提升,随着疫后院内手术量恢复,创新器械公司迎来快速恢复;4)科创板将加快更多优质器械公司上市。建议关注以下几类,1)医疗设备类企业,政策友好,国产替代+海外出口推动长期稳定发展,如核磁、内镜、呼吸机等领域;2)集采逐步出清、进口替代空间大的院内耗材方向,如化学发光、电生理、PCI介入耗材等领域;3)新技术、新术式带来的新的诊疗方向,如介入瓣膜、神经介入、癌症早筛、手术机器人等;4)自费产品,受益于消费升级,重点推荐眼科如角膜塑形镜领域;5)器械CDMO,短期受益上游成本端降价,长期依靠不断加强的精密制造能力,客户/订单量激增,盈利能力不断提升,如医疗设备上游核心零部件领域。

医疗器械ETF基金经理储可凡提出:近期一系列超预期的政策组合拳将显著活跃资本市场、提振投资者信心,有利于扭转市场短期较为低迷的情绪。医疗器械指数在经历了两年多的下跌后,估值具备较强的投资性价比,叠加近期的政策催化,指数投资价值突出。作为医药板块中高增速、高成长空间的细分板块,在“老龄化+新基建”、国产替代进程加速、创新出海国际化升级的逻辑共振中,对医疗器械行业长期健康发展充满信心。

【借道行业代表指数ETF,低位布局医疗器械板块】

一指涵盖内窥镜龙头开立医疗、澳华内镜的医疗器械ETF(SZ159883)为目前A股规模最大的医疗器械行业ETF,追踪中证全指医疗器械指数,覆盖医疗设备、高低值医用耗材、IVD、医美四大细分领域,全面表征A股医疗器械行业发展,迈瑞医疗作为第一权重占比近15%。在6月指数调样后,医疗器械ETF的科创板股票含量最新突破20%,踏上了科创板的快车道,指数创新属性突出。

截至2023年8月28日,标的指数最新PE估值25.5倍,低于指数发布以来近88%的时间区间,投资性价比凸显。未来,在“疫后复苏”、创新迭代、国产替代进程加速、创新出海国际化升级的逻辑共振中,国内医疗器械市场将开启万亿规模之路,各细分赛道全面开花,从跟跑到领跑,国产器械黄金时代或正在到来。场内可通过159883高效交易,场外也有联接013416可布局。

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