中国银河：给予中控技术买入评级lg...

中国银河证券股份有限公司吴砚靖,李璐昕近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《海外订单高增，工业软件表现亮眼，跨行业景气度验证》，本报告对中控技术给出买入评级，当前股价为46.8元。

　　中控技术(688777)
　　核心观点：
　　事件 公司发布 2023 年半年度报告， 报告期内实现营业收入 36.41亿元， 同比增长 36.54%； 实现归母净利润 5.11 亿元， 同比增长62.88%； 实现扣非归母净利润 4.24 亿元， 同比增长 77.71%。
　　业绩超预期， 运营能力有所提升。 公司发布 2023 年半年度报告，报告期内实现营业收入 36.41 亿元， 同比增长 36.54%； 实现归母净利润 5.11 亿元， 同比增长 62.88%； 实现扣非归母净利润 4.24 亿元，同比增长 77.71%， 业绩增长超预期。 毛利率为 32.48%， 较去年同期下降 4.33 个百分点。 费用端， 报告期内公司维持高研发， 研发投入4.06 亿元， 同比增长 48.20%， 占收入比例为 11.16%， 较上年同期增长 0.87 个百分点； 管理费用率为 5.60%， 同比下降 1.19 个百分点， 销售费用率为 9.31%， 同比下降 1.16 个百分点， 存货周转率为0.63， 同比大幅提升。 经营性活动现金流净额为-9.83 亿元， 同比减少 76.00%， 主要原因为： （1） 大幅增加库存备货； （2） 上年年终奖兑现。
　　工业软件与仪器仪表表现亮眼。 报告期内， 工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入 11.08 亿元， 同比增长 36.77%； 其他工业自动化及智能制造解决方案业务共实现收入 14.66 亿元， 同比增长 15.80%； 仪器仪表实现收入 2.05 亿元， 同比增长 76.30%。我们认为， 公司工业软件与仪器仪表收入的高增， 符合公司向工业软件发力转型的战略， 未来工业软件将打开收入空间天花板。
　　跨行业能力与景气度得到验证。 报告期内， 公司不仅在传统优势石化、 化工行业保持较高增长与优势， 在其他行业拓展迅速， 保持高增态势。 从行业来看， 电池、 冶金、 能源、 石化、 化工行业收入持续保持较快增长趋势， 收入分别增长 484.27%、 154.71%， 83.09%、30.73%、 29.76%； 主要系新能源需求旺盛， 同时钴、 锂、 镍相关冶金项目需求上升较快。
　　海外进展顺利， 订单大幅增长。 报告期内， 公司在海外市场实现新签合同 3.04 亿元， 同比增加 109.6%。 公司与海外大客户沙特阿美、 壳牌、 巴斯夫、 埃克森美孚等国际高端客户的合作不断深化，技术能力在具体项目得到验证； 成功中标沙特阿美控股企业、 全球最大单体船厂沙特国际海事工业集团的数字化项目； 成功获得科威特石油公司压力变送器等仪器仪表订单。 我们认为， 随着公司与海外客户合作的不断深入， 未来有望中标更多更大体量的海外项目，海外收入值得期待。
　　投资建议 我们预计， 公司 2023-2025 年 EPS 为 1.32/1.74/2.91 ，对应市盈率分别为 36.91X/28.13X/16.80X, 公司作为流程工业智能制造龙头， 随着工业软件与海外业务进展， 空间将不断打开， 看好长期发展, 维持“推荐” 评级。
　　风险提示 下游景气度不及预期的风险; 海外市场拓展不及预期的风险;市场空间受限的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券邓怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.63亿，根据现价换算的预测PE为34.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为81.06。

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